網通客戶需求強勁,獲美 650 億美元寬頻基建助攻,智易訂單能見度高,營運展望續看樂觀!

閱讀時間約 5 分鐘
【長話短說 結論先下】
網通大廠智易 ( 3596 ) 受惠疫情加速全球數位轉型,客戶積極回補庫存,訂單能見度看到明年,且昆山防疫政策使 4 月需求遞延至 5、6 月,Q2 營收有望再創新高,下半年預計逐季成長,看好全年營運成長雙位數。擬定條件如下:
1、網通廠客戶端需求仍持續暢旺,訂單能見度多已經到明年 Q1,在新產品、新客戶、新產能的導入下,隨著 5 月工廠復工、物流恢復,預計營收將有大幅度的回升, Q2 營收仍有望續創新高。
2、 預期今年 PON ( 被動式光纖網路 ) 、WiFi-6、6E 以及車聯網相關產品推升下,營收將季季走高,預估 2022 年稅後 EPS 為 10.55 元,以目前價位來看本益比約為 10.3 倍,還算低檔區。
3、美國去年底通過 650 億美元推動寬頻大基建計畫,擴大美國寬頻網路覆蓋率,並提升網速達到 100M 以上,同時提升偏遠地區網路普及等,智易將扮演中間要角。
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近期受到升息影響,全球資金緊縮,近期大盤量能不足,上攻無力,今天持續破底,不少投資人看到自己的帳面損益,恐怕會唉聲連連,或是開始恐慌性拋售。不過,假如你已經擬定好交易策略,當市場遇到系統性風險導致股價重挫,或許是你可以逢低加碼的機會。
在這樣的市場氛圍下,建議聚焦在高殖利率題材或公司體質強勁且法人照顧的個股下,未來待資金回流,將有機會率先表現。
好比上週為大家介紹的金像電,我們可以發現到在投信的照顧下,股價相對抗跌。這周也分享另外一檔業績亮眼,且法人持續買超的個股 智易 ( 3596 ),如果對網通族群有興趣的投資人,可以多加留意。
【獲利尤佳的網通 ODM 大廠】
智易 ( 3596 ) 為台系網通設備代工大廠之一,Q1 營收比重為:寬頻上網 26%、智慧家庭 48%、移動通訊 26%,寬頻客戶以歐洲、中南美洲電信營運商為主;AP/Gateway 客戶以網通零售品牌廠商為主; WiFi 模組客戶以電視、音響、兒童玩具產品業者為主。
國內競爭對手為啟碁 ( 6285 )、中磊 ( 5388 )等等,儘管營收規模不如其他兩廠,但在獲利及毛利表現上位居最佳,整體公司體質已成為台灣一線網通 ODM。
觀察智易獲利表現,毛利率 13.7%,低於預期的 14%,主要受到零組件調漲影響。另外,營業費用率 9.11% 也較預期的 8.2% 增加,主要是認列海外擴點及5G新品權利金等一次性費用,以及部份客戶要求走空運,導致銷售費用上升,整體 EPS 為 1.8元,低於預期的 2.15 元。
不過就營收來看 Q1 整體營收 103 億元,創下歷史新高,移動通訊產品線營收占比由 2021 年 Q4 的 13%,成長至 26%,顯示 5G CPE 出貨動能強勁;而寬頻上網受到晶片短缺影響,占比僅剩 26%。
【4月營收表現不佳,2022 年網通商機看美國】
目前智易在中國的產能約佔 7 成,另外 3 成在越南,受到在大陸疫情封控影響,智易崑山廠房停工,當地物流受到影響,導致 4 月營收下滑,月減 26.5%、年減 18.7%,引發股價下探至年線。
不過,展望 Q2,網通廠客戶端需求仍持續暢旺,訂單能見度多已經到明年第一季,在新產品、新客戶、新產能的導入下,隨著 5 月工廠復工、物流恢復,預計營收將有大幅度的回升, Q2 營收仍有望續創新高。
另外,美國去年底通過 650 億美元推動寬頻大基建計畫,擴大美國寬頻網路覆蓋率,並提升網速達到 100M 以上,同時提升偏遠地區網路普及等,智易也將從中受惠。
T-Mobile、Verizon等北美電信商也預估,2024 至 2025年旗下 FWA 用戶數分別可達 800 萬、170 萬戶,換算 2021 至 2024 年複合成長率約 80% 至 90% ,5G CPE 將帶動智易行動通訊業務成長動能。
【從基本面推算合理價】
從智易營運組成來看,預期今年 PON ( 被動式光纖網路 ) 、WiFi-6、6E 以及車聯網相關產品推升下,營收將季季走高,預估全年營收為 475.8 億元,稅後 EPS 為 10.55 元,以目前價位來看本益比約為 10.3 倍,從歷年本益來看位階偏低,短期內保守估計會往 12 倍靠攏,推算價格為 126 元。
在投資上,建議可以靜待股價回測年線附近分批佈局,以今年智易殖利率 6.13% 來看,下檔具支撐力道,加上籌碼乾淨,法人持續買超、大股東比例增加,未來後市發展可期。
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現在有很多選股工具都很好用,但如果你沒有把這些選股工具的分析的結果紀錄下來也是無用的,等真的要下單的時候早就忘了當時為何看好這檔標的,更不用說何時要賣了,最終就隨波逐流,非常可惜。 目前盤勢非常難操作,投資人更要理性看待任何股市風吹草動,也因此更會發現擬定好投資策略是能穩定心態的不二法門。
伺服器產業趨勢向上,身為伺服器 PCB 龍頭的金像電,將有利於在市場上發揮,成長動能將由原本穩定狀態,轉換成加速階段。 擬定條件如下: 3、手機、PC等終端消費品需求減少,但在這些裝置上使用的網路應用大增,例如遠距會議、教學、遊戲等,導致伺服器需求與日俱增。
今天來談談貨櫃三雄之一的 陽明 ( 2609 ),如果對整個航運產業有興趣的投資人也可以參考。 前兩年因應疫情造成全球性的貨櫃短缺,導致航運成本大幅提升,而各地又因為疫情封城而人力短缺,在供需失衡的狀況下,不是塞港就是一櫃難求...最後只能將成本轉嫁給消費者身上。
疫情逐步升溫,每日確診人數創下新高,截至 4/24 國內累計確診人數已達 5 萬 6 千例。另外,上週 Fed 主席暗示 5 月將升息 2 碼,且連續幾次採取相同升息幅度,以抑制通膨,使美股慘遭大屠殺,道瓊收盤跌幅逼近 1000 點。
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