上週5/12召開了Q1中租KY法說會，其中談到了當前Q1表現與未來展望的部分，在中租KY除權息消息方面，2022中租KY股利合計配發6.5元，達到歷史新高水平！而究竟中租KY是做什麼的？當前是否為中租KY合理價？當前中租KY風險又是什麼？今天Dr. David就來和大家聊聊中租KY與他這季的法說會有什麼內容和展望吧！
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先幫大家整理結論，如果想看更詳細的說明歡迎繼續閱讀文章內容！
小結
1. 中租KY是一間租賃企業，主要擔任供應商與承租者之間的橋樑，主要透過資金成本 (購買供應商的設備) 與平均帳款收益 (從承租者收取資金) 之間的利差來獲利。
2. 中租KY第一季財報表現不錯，但預期未來在疫情與升息的環境之下，集團的業績與收入將會受到影響
3. 在升息環境下，只要未來美國聯準會升息策略越激進，中租KY的資金成本變會越大，需要認列的損失也就越高。
中租KY是做什麼的
中租KY是一間租賃企業，主要擔任供應商與承租者之間的橋樑，整體運作方式會透過銀行、股東、資本市場提供租賃業者資金去購買設備，然後再將設備租給承租人，讓承租人不需先行墊付大筆現金，僅需於租賃期間按期繳付租金，租賃業者則透過資金成本與平均帳款收益之間的利差，以此獲利。
收入占比方面，2021年利息收入佔73.4%、銷貨收入佔7.1%、租賃收入6.4%、其他收入13.1%。
中租KY2022第一季財報表現
1. 應收款淨額符合目標，年對年成長21%，台灣地區年對年成長23%，主要受惠於微型企業、二手車分期、營建有較高的成長速度，中國地區年對年成長18%，東協地區年對年成長21%。
2. 資產品質維持穩健，董事會決議今年配發現金股利6元、股票股利0.5元，將送交股東會通過；而關於主要獲利來源：應收帳款收益率與資金成本的利差，現階段來看都保持在穩定的水平。
3. 第一季營業收入來到199.3億，年對年成長19%；稅後純益來到71.7億元，年對年成長44%，稅後純益有這樣的成長主要原因除了營收表現成長以外，去年的控股股權架構調整結束，進而讓有效稅率下降，中國地區的退稅金額也相較去年同期有所增加。
4. 地區方面，台灣地區應收帳款餘額年對年成長23%，營收年對年成長25%，稅後淨利年對年成長30%；中國地區應收帳款餘額年對年成長18%，營收年對年成長10%，稅後淨利年對年成長26%。
中租KY對2022年第2季及全年營運展望如何呢？
1. 2022年集團業績目標維持雙位數成長，其中為主要市場的台灣及中國大陸均目標成長15％，東協放款則目標成長達15～20％。
2. 在疫情與升息的環境之下，集團的業績與收入將會受到影響，但整體評估下來影響還在合理範圍之內。
3. 當前在台灣地區積極投資的太陽能資產，預期將穩步的成長，其營收佔比在未來將持續維持當前的10多個百分比。
中租KY近期表現
中租KY近期的表現可以說偏弱，從2022年初股價趨勢便一直往下，且在近期5/10股價向下跳空，跌破近期半年的支撐線位置便持續走弱，雖近期有些許短線上的反彈，但整體股價仍然偏弱勢。
中租KY可以買嗎
展望當前大環境，美國聯準會由於通貨膨脹嚴重失控，開始採取較為激進升息的政策，而升息與中租的商業模式之間又有很大的關連。
中租KY整體商業模式主要依靠借錢產生的資金成本與平均帳款收益之間的利息收入來獲利。然而，對於過去已經成交的案子收取的帳款收益是固定的，但近期在美國聯準會升息的狀況下，資金取得成本是提高的，因此只要未來美國聯準會升息策略越激進，中租KY的損失變越大，也因此股價當前呈現弱勢的狀態。
