淺談中租2023配息

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投資理財內容聲明

中租從2021年9月奔上283.5元的高價之後,隨著國際利空頻傳,股價下滑到2022年10月的139元低點,但是從10月至今12月底為止,股價又回升到220元左右,震盪的幅度不小,至於中租後續怎麼觀察呢?我們從中租平常業績和法說會來看看端倪。

一、中租業績

中租第三季EPS的表現不錯,2022Q3EPS為4.44元,和去年同期的3.63元相較,成長了約22%,第三季累計EPS為13.31元,和去年同期10.41元來說,也是成長了約28%。

這幾天的自結11月稅後合併損益約20.65億元,EPS為1.31元,稍稍比上個月減少一些。但是在累計方面,前11月合併稅後純益為253.56億元,累計EPS為16元,而2021全年度的EPS為14.8元,換言之,中租前11月已經拼贏上一個年度啦!

二、中租法說會重點

法說會上中租表示三大經營地區包括臺灣、東協與中國,其中今年主要成長地區為臺灣與東協,前九個月臺灣獲利佔整體50%,中國佔43%,東協佔6%。另外在11月的資料裡顯示,中租在這些營運地區的成長分別為臺灣24%,中國4%及東協21%。

中國受到疫情封控影響,消費需求減弱,從提撥率來看,第二季、第三季都已往上增加,全年預估在1.6%。而法說會召開之時,正值中租股價約在150元之際,當記者問到公司是否實施庫藏股政策,公司高層則認為,中租屬於金融業,資產都在成長當中,而且還有資本擴大的需求,不僅如此,還要維持穩健資本結構,公司在今年已發行海外存託馮證GDR,因此公司沒有考慮實施庫藏股政策。

三、中租2023年配息預測

過去中租的現金盈餘配發率大多落在40%左右:

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在法說會上的相關新聞上也看到,管理階層認為「30~40%的配發率都是需被考量,也是大家可以接受的水準」,並且表示明年的股利比今年高是可行的方向,但一切以董事會決定為準。但我們可以說,若沒有意外的話,中租明年的配息有極大可能性會比今年更高。

目前中租在11月的累計EPS已經達到16元,以今年每個月都有1元以上的EPS來推估,2022年整年度上看超過17元,這邊保守取17元就好。以17元的EPS乘上約40%的盈餘分配率,會得到約6.8元,因此我估計明年中租現金配息大約落在6.5元~7元之間。至於股票股利,可能會落在0.3元~0.5元之間。

四、結論

雖然先前中租股價跌到139元,但中租的業績表現一直有成長,所以被我歸類在第四象限的極品標的(詳細可參閱:獲利與股價的四個象限)。

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以河流圖上所顯示,2020年以前大多在淺藍色的區域,對照數據約為13倍本益比及225元股價,而目前股價大概在215元左右,看起來雖然偏低,但也接近13倍本益比的價格。若從世界經濟來看,正向的是,近期中國宣佈生活解封,預期帶動經濟復甦,使中租業務成長跟著回升;負向的是,美國雖然放緩升息步調,但經濟上仍處於高通膨、低經濟成長的狀況,在前景不明朗之下,難保外資對台股大賣的疑慮再次重演。

無論如何,以中租目前的股價和配息而論,我不會將他視為領息標的,除非投資人手上的股價夠低,才會創造出合理的殖利率,因此將中租視為長期持有且業績、股價向上的成長股會更為適合。

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