經濟前景讓油價受傷，不過ETF倉位表明尋底跡象

本周美聯儲繼續加息在即，來自Refinitiv Lipper最新資金流動報告顯示，上週市場參與者從交易所交易基金(ETF)和傳統基金中撤出了價值72億美元的資金，股票型ETF錄得連續第6週錄得資金淨流出。不過儘管自上半年以來美股走勢跑輸，但投資者繼續將資金投入活躍的股票型ETF。

紐約證券交易所援引FactSet截至6月30日的數據顯示，活躍的股票型ETF在2022年上半年吸引了307億美元的資金。表明在當前的經濟環境下，資金流向青睞管理期貨和實際回報策略的組合，這些策略側重於減輕利率和通脹上升可能造成的潛在衝擊。

同樣受到經濟前景憂慮拖累的還有國際油價，能源相關板塊資產回吐上半年的部分漲幅，截至上周美國原油已經連續第三週收低。自6月中旬以來，原油價格下跌了20%以上，投資者擔憂經濟衰退、面對高油價的消費者削減可能會損害需求。

雖然油價在近期回落，但今年至今仍累計上漲近30%，所以能源板塊ETF仍在主要板塊中跑出，SPDR基金(Energy Select Sector SPDR Fund, XLE)和先鋒能源ETF (Vanguard Energy ETF, VDE)，前者今年迄今回報率為24.03%，後者今年迄今回報率為23%。

自1月份以來，投資者從能源基金中撤出了17億美元，XLE價格相應較6月份的高點下跌了20%以上。不過據機構數據，過去30天內賣空XLE的倉位規模減少了14%，表明市場開始在尋找底部，儘管經濟前景和俄烏局勢還構成很大不確定性。

本月初摩根大通分析師表示，如果美國和歐洲對烏克蘭戰爭的處罰促使俄羅斯採取報復性減產措施，油價可能會達到380美元。而上週最新消息指，歐盟表示，將允許俄羅斯國有公司向第三國付運石油，也導致油價走低。本周美聯儲決議如果加息符合預期，且對經濟前景沒有過於悲觀，原油價格可跟隨市場情緒回升。

當前的油價對於油企來說依然是非常有利可圖的水平，企業持續在運營中獲得資金支持較強勁的現金流，這也是為什麼有機構認為在原油價格仍徘徊在100美元附近的情況下，包含石油股票的ETF看起來是不錯的投資選擇。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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