溫和的央行,被動的新台幣|外匯報一個

大家好,我是諸葛呆,與你一起關心我們每天在使用的新台幣。
央行昨日公佈第二季理監事聯席會議議事錄摘要,結論如大家上個月所知,所有理事一致贊成調升0.5碼加上存款準備率調升1碼,但並非無異議,有理事認為這個組合力道不足,國內通膨壓力比實際數據高很多,也有人擔心利差擴大是新台幣的貶值壓力。
圖片來源: https://www.cbc.gov.tw/tw/mp-1.html

通膨、中小企業與房市

中小企業一者貸款專案融通即將結束,二者國內疫情的衝擊持續,相對的是討論度一直都很高的房市,說法是「自 2020 年 12 月以來,四度調整選擇性信用管制措施,實施迄今,全體銀行建築貸款與購置住宅貸款成長趨緩,不動產貸款集中度大致穩定」,白話翻譯就是房市有在控管,沒有過熱問題,諸葛呆則說「與物價同樣邏輯,帳面上的數據和實際狀況有段落差」。
圖片來源:主計處
會議中最多人提及的莫過於今年以來最紅的名詞–「通膨」,不只是主計處公佈的CPI數字,會中多次提及「通膨預期」,民眾可能會因為物價上漲縮手消費,基本上政府努力提供油價平穩與電價凍漲、調降貨物稅等供給面政策,這種大政府作法,是好是壞都各自有解讀,但確定的是新台幣貶值對仰賴進口物料的台灣會有實際的衝擊

基調:緩升息

升息不疾不徐,不慍不火,折衷求穩,減少波動一直是央行力求的目標,不刻意求升求貶,避免企業外匯操作承受過大震盪。
總體經濟學裏頭,常說利率是貨幣的價格,因子包含價格、貨幣供給量、實際利率與投資之間等,所以利率是貨幣供需的價格,兩者呈反比關係,貨幣供應增加,利率下降。
亞洲貨幣兌美元今年以來(YTD)都是貶值,如下圖。緊縮最用力的新加坡貶幅相對小,堅持大幅寬鬆的日圓則是貶值近15%,綠線是新台幣的表現,貶了7.6%
  • 綠線:新台幣兌美元
  • 藍線:韓圜對美元
  • 紅線:日圓兌美元
  • 橘線:新幣兌美元
  • 黑線:人民幣兌美元
圖片來源:Yahoo Finance

新台幣難站C位

新台幣在全球外匯市場裏頭不是成交量很高的貨幣選擇,因此通常是被動姿態,如上段提到利率確實對升貶有一定影響力,當前台美利率很難快速縮減,貶值壓力絕對存在,但並非唯一決定因素。
面對美國快速的升息步伐,全球各國都在加快速度,產業結構相近的韓國,面對通膨率24年來最高漲幅的物價,7月升息2碼,基準利率從1.75%提高到2.25%,是1999年來單次最大幅度的升息,兌美元貶幅卻與台幣差不多。
外部資金在新興亞洲較不會為了存款利率,股市相形之下是更重要的關鍵,所以電子業的出口與庫存去化是下半年觀察首要重點。
本文所提之標的內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負責任。
「短期的波動根據每天不同的走勢做出分析與預測,無論長短趨勢,市場都是市場,我們必須謙遜,除了認錯和敬畏,什麼也做不了,因此在市場走勢和原先判斷有出入時,就要即時修反思,才能及時修正。」
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我是諸葛呆,超過20年的實戰交易經驗。曾任職避險基金、上市公司投資部,聚焦原物料大宗商品、總經分析與股匯研究。"Investing is simple, but not easy". #外匯 #投資 #CBOT期貨 #黃豆 #玉米 #小麥 #原物料 #原油 #美股 #ETF
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