本周迎來又一波加息潮，全球經濟衰退愈演愈烈

上周世界銀行在新報告中表示，全球經濟明年可能面臨衰退，原因是一系列激進的政策緊縮，但這些政策可能不足以抑制通脹。據統計，今年約有90家央行上調了利率，其中半數央行一次至少上調了75個基點。

據預計，各國央行明年將把全球貨幣政策利率提高到近4%，是2021年平均水平的兩倍，目的是將核心通脹率保持在5%的水平。但模型預估顯示，如果央行希望將通脹控制在目標區間內，利率可能高達6%。

明年收緊財政政策的國家數量預計將達到上世紀90年代初以來的最高水平，這將放大貨幣政策對增長的影響。世界銀行估計，2023年全球國內生產總值增速將放緩至0.5%，按人均計算將收縮0.4%，這將符合全球衰退的技術定義。

即便當前央行們進行著15年來最廣泛的貨幣政策緊縮，但要有效控制通脹可能要付出更多的代價。在外界看來，央行們需要避免重複上世紀70年代的錯誤，在沒有首先控制住通脹的情況下，過早地放鬆信貸以應對經濟放緩。

因為事實證明，政策制定者原先對於短期通脹的判斷是錯誤的，美聯儲在2021年的大部分時間裡都將通脹衝擊描述為“暫時的”，今年年初曾預測，利率在2022年只需要上升75個基點，但截止當前美聯儲已經加息三倍。

去年11月，歐央行行長拉加德表示，歐元區不太可能在2022年加息，但本月將利率上調了75個基點，是繼7月份加息50個基點後的年內第二次加息，並考慮在10月再次加息。

雖然許多央行都希望能夠在不完全阻礙增長的情況下，成功地降低通脹，但一味以控制通脹為目標，可能不得不先面對經濟崩潰的結果，從明年開始，可能迎來全球衰退的局面。

美國短期國債收益率高於長期國債收益率的升幅達到本世紀最高水平，充分反映了投資者對經濟衰退的憂慮。美國銀行本月對基金經理進行的一項調查發現，全球增長預期接近歷史最低水平，因為持續的加息，首先削弱的是金融市場，然後是經濟，最後才是通脹。

本周有四大主要央行議息，其中有三個會進行大幅加息。美聯儲大概率加息75個基點的同時，最新的經濟預測可能會進一步反映悲觀前景。英國央行本週料至少加息50個基點，在上一次會議上已經預測英國經濟衰退將在今年年底前開始，並可能延續到2024年。所以加息的同時，央行們對經濟的看法是左右市場波動的一大關鍵，如果展望轉為悲觀，風險資產可能會重現上週的恐慌下行。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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