資金是影響股市行情的最重要因素,如果企業營運很好、前景樂觀,但投資人卻沒有錢可以投資,再好的基本面也無法讓股價上漲,相反的,即使基本面很平凡,但市場資金過剩,還是可能進場投資或投機而推升股價,而資金的情勢除了觀察匯率、利率的變化,在股市則是以成交量為主要的觀察對象。
技術分析說量先價行,看到成交量擴增,成交量創新高量,通常有新高價可以期待,概略原則是對的,但卻不一定能當作實際投資的交易原則,例如見到成交量大幅擴增之後,可能是後續有波段行情,但也可能是短線衝高,留長上影線就回跌,兩種情況都符合見到新高價的描述,但是波段行情和短線衝高該做的動作卻完全相反,所以成交量是重要的決策訊號,但不是唯一的訊號,還需要有其他現象來協助判斷。
進入股市的資金有各式各樣不同的目標,有些是長期投資的資金,重視企業競爭力、營運狀況,傾向於在股市大跌之後才找機會,有些完全只在意股價波動的價差,企業基本面只是參考,是單純只在股市投機的資金,或是有當沖、短線價差、波段價差......等各種基於不同想法而進場的資金,所以在不同的時機環境,對於不同個股,成交量擴增所代表的意義並不一樣,例如在相對低檔區,融資餘額減少,成交量擴增的意義,和相對高檔融資大增時期的成交量擴增,隱含的風險程度不同。
成交量沒有多空之分,是中性的,有人買進也必定存在相對應的賣出量,不必然由誰買進就代表股價會漲或跌,即使是外資或投信法人買進,也不保證就會使股價上漲,