約翰·鄧普頓的10大投資心法

2022/11/24閱讀時間約 7 分鐘
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20世紀最偉大操盤手

約翰•鄧普頓爵士,1912年11月29日生於美國田納西州小鎮溫契斯特。1937年,25歲的約翰•鄧普頓開始自己在華爾街的投資生涯,在隨後的45年中,約翰•鄧普頓每年平均的回報率高達15.2%!在長期的投資生涯中,約翰•鄧普頓形成了自己特有的投資思想和投資風格。《福布斯》雜誌稱其為“全球投資之父”及“歷史上最成功的基金經理”,而美國的《錢雜誌》則在1999年尊稱其為“20世紀最偉大的操盤手”。
其實,約翰•鄧普頓爵士的許多投資理念與股神巴菲特不謀而合,兩人都是靠投資致富,都視本傑明•格雷厄姆為師,都以“價值投資”為核心投資理念。不同的是,鄧普頓後來投身基金理財界,于1954年創立佛蘭克林鄧普頓基金集團,並成立第一檔全球股票基金-鄧普頓成長基金,更進一步推廣到全世界。他獨具慧眼的前瞻視野,以及嚴謹的研究精神,將其終生成就臻至巔峰。鄧普頓的名言是:“投資人要避免焦慮,財富自然滾滾而來。”

十大投資心法如下:

1、千萬不要追隨群眾,懂得逆勢操作
如果你買的證券跟別人相同,績效會跟別人一樣,除非你跟大多數人不同,否則不可能創造優異績效。要在別人失望賣出時買進,在別人貪婪時賣出,需要最大的毅力,但可以得到最大的報酬。這也意味著,如果能夠有一個逆向思維,不去追漲殺跌,而是把握時機,在別人恐懼時,找準時機大膽買入,等待市場恢復。
在1939年,美國經濟復蘇受到質疑,大家覺得二戰將會影響到美國和歐洲的經濟,隨即股市跌去了一半。這時候鄧普頓冷靜的觀察到了這一切,他得到了相反的結論。所以,他開始跟所有的投資者背道而馳,不但沒有遠離市場,他還開始買進,他甚至大膽的借債買股票。但是他也不是瞎買,他是買入了一攬子股票的組合,多達104只,很不幸37只最後破產了,但其他的股票卻讓他發了大財。他在隨後的4年裡,賺了4倍,從1萬美元資金炒到了4萬,這也是他的另一個習慣,也就是說他持有一組股票的時間,平均為4年。在這次操作中,鄧普頓買了一家瀕臨破產的密蘇裡太平洋鐵路公司,結果讓他賺了39倍,之所以要買這家公司,是因為他看好鐵路的發展。
2、價值投資慎選個股
投資應該以個股的價值為考慮,而非市場前景或經濟趨勢。因為個股的表現將決定大盤的漲跌幅,而非大盤的走勢決定個股的價格,縱使空頭市場也仍有逆勢上揚的個股。選擇價值被市場低估的股票長期投資,靜待市場回升至合理價值,才能讓我們賺取超額的利潤。
鄧普頓曾說過一句名言:“投資股票就像購物!”這種投資操作策略是承襲老師本傑明•格雷厄姆的價值投資法,他們都在市場尋找價廉物美的股票。那麼什麼東西在鄧普頓眼裡算是價值低估的便宜貨呢?100塊錢的東西,只賣20,這就是鄧普頓找的便宜貨了。鄧普頓認為不論買樓買車、買衣服鞋襪,我們都會四處比價,用心發掘最好的商品,因為這樣可以省下可觀的金錢,而投資者更應該運用相同的概念,在投資過程中慎選個股。
3、世事多變化
空頭市場總是相當短暫,多頭市場也一樣。股價通常會在景氣迴圈走到穀底前1個月到前1年上漲,會在景氣迴圈走到最高峰前1個月到前1年反轉下跌。如果一種產業或一種證券類型受投資人歡迎,受歡迎的時間總是相當短暫,失去投資人的歡心後,可能很多年內都不會翻身。
因此,鄧普頓表示,投資者應經常把50%資金投資於環球股市,例如環球基金,至於其餘50%的資金,則可因應市況投資於股市或債券。例如當你覺得股市偏高時,便把這50%資金全數投資債券;當估計股市已到底時,便可把這50%的資金投資於股市。這個策略的好處在於,即使預測錯誤,投資者以為股市下跌卻原來是升,仍有50%資金投資股市,不會錯失獲利機會。
4、避免流行
當任何選股方法變得流行後,投資人要轉換至較不流行的選股方法。投資要用自己的方式去思考,價值投資不僅是一種可以長期追求盈利的方法,更像是一種思考方式。優秀的投資者有很多相似之處,他們總在不厭其煩地學習、尋找成功的經驗,並不斷實踐之。投資的知行合一,知易行難,知道鄧普頓逆向投資要訣的投資者不在少數,但能夠真正踐行這種理念的人並不多。
為了不受群體意識的影響,鄧普頓搬離了紐約,他來到巴哈馬之後,發現他的共同基金的業績越來越好了。從此之後,他嘗到了甜頭,於是他就再也不跟華爾街接觸了,在這裡他必須獨立思考。而巴菲特也是一樣,他寧可把辦公室常年設在奧馬哈市,也不願意去紐約湊熱鬧。
5、無人知曉天下事
在當前這個金融商品推陳出新、資訊爆炸的時代,沒有人能夠掌握所有的理財資訊,也沒有人能夠永遠精准判斷市場前景。我們應該以謙卑的態度不斷學習新知,並且多方徵詢專家意見,而非聽信單一名嘴或分析師的建言。因為成功的投資人總是不斷為新的問題尋找新的答案。
鄧普頓說,有些投資者被錯誤的投資理念洗腦了,他們總是去找市場中的強勢股,以獲得市場優勢,短期看你的投資也許能夠獲得挺好的收益,但長期一定會失敗的。換句話說,成功只是暫時的,失敗卻是永恆的,那這就悲劇了。他自己選股票,都是從低市盈率,市銷率市淨率的排行榜裡面選,這些被市場拋棄的“倒楣蛋”,才是他的狩獵物件。當然他的意思也不是說,股票價格越低越好,而是在這些倒楣蛋裡面看看,哪些是真倒楣的,哪些是被錯殺的。
6、全球化投資
避免將所有的雞蛋放在同一個籃子裡,最好的方式就是全球化投資,不僅可以尋找更多更佳的獲利機會,也可以分散投資單一市場的波動風險。
鄧普頓他可以過很樸素的生活,並且樂於與別人分享自己的投資才華,他從牛津畢業後,就開始了周遊世界。在旅行中,鄧普頓瞭解了全球的經濟狀況,這也為他日後的全球化投資奠定了基礎,現在來看,這一切很容易,但當時全球化投資是一個偽命題,大家認為只有美國的股票叫做投資,而其他國家的股票是不能碰的。
7、投資要看“實質”報酬率
進行長期投資計畫時,應該要著眼於“實質報酬率”。因為將投資利得扣除“通貨膨脹”與“稅賦”後才是真正的報酬率,如果投資人忽略通貨膨脹與稅賦的影響,長期投資的路途將會步履維艱。
他經歷過大蕭條,也經歷過存錢的銀行倒閉,所以他十分清楚不論你有多少錢的市值,最終能拿的出來才是關鍵。否則所謂那些市值,最後很可能會化為烏有。這就要求每個投資人必須要有很好的判斷力,任何時候你都要鎮定自若。
8、投資策略應隨時保持彈性
投資人應該隨時保持開闊且充滿彈性的心胸,勇於吸收各種投資新知,眼觀四面,耳聽八方,多接受不同的投資工具。對不同類型和地區的投資專案、藍籌股、可換股債券,都應保持彈性且開放的態度。有時則需持有現金,因為某些時候,現金能讓你善用投資機會,不會錯失良機。保持彈性,因為沒有哪類投資永遠是最好的。
9、從自己的錯誤中學習
“這次不一樣”是歷史上代價最高的一句話。有些人認為:“避免犯下投資錯誤唯一的方法,就是永遠不再投資!”其實,這種悲觀的想法才是最大的錯誤!投資人不妨從錯誤中吸取教訓,成為未來投資理財致勝的重要關鍵。
10、在市場悲觀時買進
多頭市場總是在悲觀中誕生,在懷疑中成長,在樂觀中成熟,在陶醉中死亡。最悲觀時是最好的買進時機,最樂觀時是最好的賣出時機。
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Afren投資筆記
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