全球央行的「緊縮週期」準備迎來轉折點

隨著2022年即將進入尾聲，今年全球央行們浩浩蕩蕩的加息成為年度行情的重要推手之一，尤其是在秋季的加息活動更加密集。

據路透社數據，在剛剛過去的11月，交易量前六大的全球貨幣央行總共加息350個基點，G20央行在2022年的累計加息幅度達到2400個基點。

自8月以來，20家主要央行已累計加息近11個百分點。當然，其中除了日央行，它自2007年以來都沒有任何加息。美聯儲、歐央行、英央行和加央行累計共加息5.5%，最高單次加息幅度都達到75個基點。

美聯儲進行了1994年以來的最大加息，當前聯邦基金利率為3.75%-4%。

歐央行進行了24年來的最大加息，當前存款利率為1.5%。

英國央行11月的加息幅度為超過40年來的最大，目前利率達到3%。

在連翻加息後，環球通脹正在放緩，多國的CPI從記錄高位開始回落，利率更接近均衡或“中性”水平，可以說市場已經經過了加息週期中最密集的階段，接下來多數央行們的加息仍將推進，但速度無疑會陸續放緩。

以美聯儲12月利率決議為節點，可以說央行們的加息即將迎來正式轉折點——進入“緩慢收緊”的周期，接下來預計主要的加息幅度都會在25至50個基點之間，甚至部分央行會按下加息暫停鍵。

美聯儲已經準備在12月放慢加息步伐，澳大利亞和加拿大央行在最近的會議上加息的幅度均已經下調，這些舉措是為了檢驗各經濟體對早些時候金融環境迅速收緊的反應。

對全球經濟增長放緩的擔憂正在蔓延，但是央行們放緩甚至是停止加息後，全球範圍內的通脹預計不會迅速降溫，意味著期間各大央行必須保持政策的靈活性，對外的溝通也必須更加謹慎，否則很容易會對市場帶來大幅波動。

對於利率前景向來敏感的股市和黃金市場可以從放緩加息環境中獲益，留意如果全球經濟進入更大衰退壓力，會制約股市的反彈，美股市場的悲觀會讓全球風險資產面臨壓力，黃金反而可能從中尋得避險需求的支撐。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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