一、公司簡介與估值
阿里巴巴(NYSE：BABA)的業務涵蓋電子商務、金融科技、串流媒體、國際物流(如上圖)。在從歷史最高點經歷了一段慘烈而持續的下跌後，BABA的股價位階逐漸彰顯真實價值且兼具安全邊際。
此外，BABA擁有550億美元的淨現金，約佔近期市值(2197億美元)的25%，對於一家擁有中國版Amazon、PayPal、Twitter、YouTube等的巨頭公司來說，參考近期分析師預估的2023 EPS的下緣(7.34)再考量中國今年經濟復甦腳步沒有預期快，保守估計打8折(計約5.87)，合併考量550億美元的淨現金折算後的本益比約是10倍，這個本益比對巨頭公司來說還不夠香嗎？
二、近期的催化劑
BABA近期主要有2個催化劑：
1. 持續性的股票回購
BABA的股票回購計劃在2021年末始提高回購強度，本季度持續回購35億美元的股票，過去九個月共回購90億美元的股票，管理階層認為股票回購是「向股東回報價值的好辦法」，我也認同回購股票是個好主意。
2. 公司拆分計劃
考量BABA大部分的業務都沒有賺錢，價值的核心仍是中國市場的電子商務(China Commerce)。
如果能讓公司從不賺錢的業務中提取價值，那麼股票就可能會持續電梯向上，管理階層提出的計劃是將公司分割成六個業務板塊(Cloud Intelligence, Taobao Tmall Business, Local Services, Global Digital Business, Cainiao Smart Logistics, and Digital Media and Entertainment)，每個業務板塊都有獨立的CEO和董事會進行管理，儘管這個舉措無疑會增加額外的成本負擔但可能因分公司IPO創造額外股東價值。如果不管其它不賺錢的業務，將目前估算的10倍本益比只分配給中國電商這個板塊，那含金量就更純了。
三、可能風險
公司拆分後股票可能不會上漲，反而股東將面臨增加的營運成本，另外最大的風險當然就是中國政府的態度與監管風險：投資人可能擔心中國政府對公司施加對股東不友善的管控措施，這會導致股票一直以折價的估值被交易；然而儘管存在監險風險，但股票回購和計劃中的公司拆分是個有利的短期催化劑。目前的價位若不排斥投資陸股也算是濃純香的好選擇。
