大家早安，一個星期開始，先回顧上週重要經濟數據。
美國勞工部在5/11公布4月份的生產者物價指數(PPI)月增率降至0.2％，高於3月的月減0.4％，但低於市場預期的0.3％增幅，又告訴我們物價壓力最高峰已過。
美國PPI，圖片來源：tradingeconomics
物價放一邊，衰退在眼前
整體來說，上周四的PPI數據和上周三公佈的CPI數據類似，美國通膨依循放緩的方向，以絕對數字來看依舊高於聯準會的2%。物價壓力下滑，目前普遍預計6月的會議將維持利率不變，機率超過九成，換言之，升息可望告一段落；很多人心心念念今年降息的期待，可能到頭來只是一場夢，導致當前風向轉變，越來越擔憂今年全球經濟會出現放緩，抑制需求，如果聯準會真的降息就是承認經濟步入衰退。
如果以金屬交易市場作為利率或經濟的先行指標，大概可看出一些端倪，工業金屬銅、鎳、鋁走跌，經濟衰退的擔憂擴大。
而這波受惠不再升息帶動一波走揚的黃金白銀近幾個交易日也是表現疲弱，極有可能預告利率到頂的多頭行情告一段落。
金銀銅鐵齊跌，衰退烏雲罩頂。
CPI下降股市沒漲？
很多朋友認為CPI降溫，明明是個大利多，卻不見股市大漲，先冷靜想想，雖然通膨走緩，但這是你知我知獨眼龍都知的一件事，差別在於「降多少」。
聯準會對於2023年CPI預期落在3.25%，因此這個數字還不足以改變聯準會的決策方向，現階段只能說是留校察看時期，早晚會暫停升息，但降息這件事言之過早。
依照這個邏輯，搭配這幾周的股市表現，特別是道瓊工業指數，無論是能源、金融、消費類股都在下跌，金融不用多說，銀行業的大暴雷雖然已經減緩，但地區性銀行危機還未完全解除。能源板塊就連OPEC減產都無法阻止油價下滑，消費相關也是如此，「經濟衰退」成為近期交易主軸，消費縮手自然可聯想。
服務業依舊維持強勁，就業數據慢慢不像以前那麼穩固，可預期在未來幾個月失業率上升，按照聯準會所預期至年底失業率達到4%可能性很大。
即使普遍認為債務上限必然有解，但並不代表不會對市場造成衝擊，前面提到經濟衰退擔憂和聯準會曖昧態度，對於大多數投資人來說，目前是避險的時機，短期美債比股市是更好的選項，之前跌深的科技股受惠升息接近尾聲、利率見高點、Q1營收與獲利比預期好等一些因素，因此反而成為近期的防禦性資產。
本周關注焦點
既然上面提了好幾次衰退，重中之重的指標便是消費型企業獲利表現如何，包括Walmart、Target及Home depot幾家指標性零售業者都會在這星期公布財報；經濟溫度計房地產數據重要性自然不用多說。
雖然近期股市沒有明顯跌勢，卻也沒有躍上重要關卡，儘管科技類股偶有佳作，但如《周易》寫道：「亢龍有悔，盈不可久也。」沒有實質的利多，未來股市發展很難令人樂觀。