耐用品訂單預計倒退，美國經濟放緩信號加劇

美國今晚將公佈耐用品訂單，預計可能錄得三個月以來的首次負增長，也是連續兩個月放緩。該指標是衡量美國製造業表現的重要指標之一，上周剛剛公佈的美國6月製造業採購經理人指數降至46.3，低於5月的48.4，更是六個月的最低。

上週五製造業數據公佈後，市場進一步擔憂美聯儲在7月份重啟加息，會使得經濟陷入放緩。這也導緻美股在上週表現欠佳，標普500指數和納指錄得3月初以來最大周線百分比跌幅。

美聯儲主席鮑威爾的證詞雖然和美聯儲決議上的措辭基本一致，但是卻強調了加息的必要性。財長耶倫表示"美國經濟衰退的可能性似乎有所降低，理由是勞動力市場有彈性，通貨膨脹率正在下降"，但並未能緩解投資者的擔憂。

上周道瓊斯指數結束了連續三週的上漲，標準普爾指數結束了連續五週的上漲，納斯達克指數結束了連續八週的上漲。不過以月線來看，三大指數依然走高，其中納指以超過5%的漲幅領漲，標普500指數也有超過4%的漲幅。

當前標準普爾500指數的預期市盈率為20倍，與歷史市場市盈率相比有很大的溢價，這得益於市場對美聯儲不再加息、美國經濟軟著陸前景更加明朗的信心，但是這種樂觀在近幾週逆轉，直至上周美股更明顯的調整。

自去年7月以來，10年期美國國債收益率一直低於兩年期國債收益率，經濟衰退信號一直伴隨。 Markets Live Pulse在6月進行的調查顯示，80%的受訪者預測，美國收益率曲線將一直倒掛到2024年，預計主要利率將達到5.25%或更低的峰值。

隨著美聯儲暗示進一步加息的必要性，經濟擔憂隨之加劇，美股迎來回調的空間因此打開。如果美國經濟在衰退邊緣試探，固定收益資產到年底前的表現預計優於大宗商品和股票，意味著股票和債券市場將繼續保持過去幾個月的負相關走勢。

部分對沖基金和機構投資者已經轉為對美股的看空押注並採取防禦策略，主要原因在於股市反彈缺乏廣度、估值過高以及美聯儲或進一步加息。表明面對不確定性，市場接下來可能會採取謹慎的佈局，或有更多的投資者使用各類的ETF來對沖美股走勢。

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