【每日分析】“軟著陸”純屬笑話，黃金應該用澳元買

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近期推動美元上漲的因素很多，除了顯而易見的美債利率飆升（長端）以外，還包括美高利率預期持續時間延長（短端），歐洲經濟資料表現疲軟（不包括英國），日本央行被迫計畫外購債以及中國央行連續降息。明顯看得出來，美元升值除了歸功於自身強勢外，全球流通量較大的幾種主流貨幣的頹勢也是功不可沒。

美國30年期國債利率（1975-2023）

不過金融市場永遠存在變數，而目前最大的變數便是美國長端國債利率。受到惠譽下調評級的影響，長短端債券利率走勢明顯背離，收益率曲線熊陡。雖然聯準會(FED)和白宮都表示美國經濟已經度過了危機時刻，規避了衰退風險。然而近一個月來暴漲的利率，或將輕易粉碎經濟軟著陸的預期。上一次利率的單邊上漲還要回溯到1980年的大通膨時代。更何況美國的商業地產和中小型銀行都處在崩潰的邊緣，同時美國人正在體驗十幾年來從未有過的超高按揭利率，經濟衰退的系統性風險正在隨利率一同升高。一旦進入衰退週期，聯準會(FED)將隨之降息。簡單來說，美國國債利率現在漲得越快，之後便會跌得越猛，收益率曲線將進一步陡峭。

唯一避免衰退的希望落在人工智慧的發展上。不得不承認，AI技術在未來能夠大大提高生產力，降本增效還是其次，關鍵在於擴張的消費與投資需求以及全新的就業機會。不過，技術的革新不會是一帆風順的，往往會涉及到新舊利益集團的衝突。其實不管是ChatGPT、自動駕駛還是機器人保鏢，AI的本質都是代替人類進行工作，這會讓很多人失去永久工作機會。而失業率的提高將增加政府福利支出，同時降低整體消費需求，這種陣痛同樣可能導致經濟的短暫衰退。

綜合來看，在如此高的利率下，美國經濟硬著陸的概率仍然很大。投資者需要配置避險資產來分散組合風險，其中不錯的標的包括黃金、美債、日元以及瑞郎。

由於美元基本面偏向利多，所以在配置黃金時，儘量規避與美元相關。反觀澳元，美元升值、通膨與就業下滑以及央行行長換屆，均不利於澳元。而且一旦美國進入衰退週期，澳元作為商品貨幣也將隨之下滑，因此看跌澳元和做空美國股市有異曲同工之妙。

XAUAUD四小時圖

從黃金兌澳元四小時圖來看，和以美元計價的黃金不同，200均線穩定向上，價格始終保持在上升趨勢當中。下方有兩條趨勢線支撐，現價正在測試趨勢線支撐。形態上呈現向上三角形收斂，短線交易策略應該以逢低看漲為主。支撐在2940-2950附近，阻力則要看2970的關鍵阻力水平線。中長線多單則需要等待價格突破2970關口，再行入場多單，可以配合CCI趨勢指標突破+100線的多頭信號。

2023.08.22重要經濟數據

14:00 德國7月PPI月率

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