【電子產業_電子零組件_被動元件】
被動元件雖不如半導體華麗搶眼，卻是現代電子產品不可或缺的基礎零組件。從智慧型手機、電腦到車用電子、工業自動化設備，每一種電子產品都需要大量被動元件確保正常運作。隨著5G、AI、車用電子等新興應用持續發展，被動元件產業迎來新一輪成長契機。本文將帶您了解被動元件的定義、產業結構、主要參與廠商，以及投資這一領域的關鍵考量因素。
什麼是被動元件？
被動元件是指可以消耗但不產生能量，或無法放大/增加增益的電子元件。主要包括：
- 電容器：儲存電荷的元件，包括陶瓷積層電容(MLCC)、鋁質電容、鉭質電容等
- 電阻器：限制電流的元件，包括厚膜、薄膜晶片電阻
- 電感器：儲存磁場能量的元件
- 石英相關產品：如石英晶體、石英震盪器等，提供穩定頻率參考
- 保護元件：過電流保護、過電壓保護元件
- 變壓器：轉換電壓的元件
被動元件產業結構
被動元件產業鏈可分為上、中、下游三個環節：
上游：材料供應商
上游為電阻器、電容器、電感器、濾波器及振盪器的材料供應商。台灣被動元件產業相關廠商主要專注於被動元件生產，較少投入上游材料開發。目前台灣被動元件產業所需要的材料，如介面瓷粉、陶瓷基板、氧化鋁基板、石英基板、導電接著劑、陰極箔等，約七成以上由日系廠商提供。
國內被動元件上游廠商包括：
- 勤凱科技(4760)：主要生產導電漿，為MLCC與電感的材料
- 立敦(6175)：大股東為立隆電，主要生產鋁箔
- 九豪(6127)：主要生產陶瓷積板，用於晶片電阻
- 信昌電(6173)：華新科集團旗下的粉末廠，除粉末外，還生產利基型MLCC
中游：元件製造商
中游為電阻器、電容器、電感器、濾波器、振盪器等元件的製造商。被動元件是不可或缺的電子元件，廣泛應用於PC、手機、平板電腦、伺服器、視聽設備、汽車等產品。
其中，陶瓷電容(MLCC)因具有耐高電壓、耐高熱、運作溫度範圍廣及高頻使用時損失率低等物理特性，且能晶片化使體積縮小、價格低廉及穩定性高等優勢，非常適合大量生產，因此在各類被動元件中受到特別青睞。
下游：電子產品供應商
下游為各類電子產品的供應商，包括消費性電子、通訊設備、電腦產品、車用電子、工業設備等多元應用領域。隨著科技持續發展，終端應用不斷拓展，被動元件的需求也隨之增長。
國內主要被動元件廠商
台灣在被動元件產業擁有完整的中游製造生態系統，主要廠商包括：
電阻器領域：
- 國巨(2327)：全球第一大晶片電阻廠商
- 華新科(2492)：晶片電阻全球市占約9%
- 凱美(2375)：旗下旺詮晶片電阻產能世界排名第三
- 大毅(2478)：主要生產晶片電阻
電容器領域：
- 國巨(2327)：全球前三大MLCC廠商
- 華新科(2492)：MLCC在世界排名之列
- 禾伸堂(3026)：主要產品有MLCC
- 鋁質電容廠商：鈺邦(6449)、凱美(2375)、立隆電(2472)及金山電(8042)
電感器領域：
- 奇力新(2456)：全球第三大電感廠商
- 今展科(6432)：主要提供面板用電感
保護元件領域：
- 興勤(2428)
- 聚鼎(6224)
- 富致(6642)
石英元件領域：
- 晶技(3042)
- 希華(2484)
- 加高(8182)
- 台嘉碩(3221)
- 泰藝(8289)
產業發展趨勢與投資觀點
被動元件產業發展有幾個明顯趨勢值得投資人關注：
1. 小型化與高容量化
隨著電子產品輕薄短小的發展趨勢，被動元件也朝向小型化與高容量化發展。以MLCC為例，從0805尺寸(2.0x1.25mm)發展至0201(0.6x0.3mm)甚至更小的01005(0.4x0.2mm)，同時容量不斷提升。這種技術演進使得高階產品的技術門檻不斷提高，有利於技術領先廠商維持競爭優勢。
2. 車用電子成為關鍵成長動能
隨著電動車與自動駕駛技術發展，車用電子對被動元件的需求大幅增加。一般汽油車約使用3,000-4,000顆MLCC，而電動車則需要10,000顆以上。車用被動元件要求更高的可靠性與穩定性，因此售價與毛利率也較一般消費性電子應用來得高。國巨、華新科等廠商都積極布局車用被動元件市場。
3. 產業整併趨勢明顯
被動元件產業經過多年發展，已進入整併階段。以國巨為例，多年來透過併購擴大規模與產品線，先後併購了美國KOA、凱美、旺詮等廠商，使其在全球市場地位不斷提升。產業整併使得市場領導廠商議價能力增強，有助於產業維持健康發展。
4. 供需週期性明顯
被動元件產業有明顯的供需週期，通常跟隨終端電子產品需求變化。產能擴充需要時間，而當供不應求時，產品價格往往會快速上漲；反之，當供過於求時，價格也會顯著下跌。投資人需要密切關注產業庫存水位與終端需求變化，適時調整投資策略。
5. AI帶動高階被動元件需求
AI相關應用如大型語言模型、自動駕駛等對高階被動元件需求強勁。AI伺服器使用的高階MLCC、電阻、電感數量遠高於一般伺服器，且對元件規格要求更高。隨著AI應用擴展，這部分需求將成為被動元件廠商新的成長引擎。
投資風險提醒
被動元件產業雖有良好發展前景，但投資仍面臨多重風險因素。首先，產業供需週期明顯，需謹慎評估目前所處週期階段；其次，終端應用需求波動可能導致庫存調整，影響短期業績表現；此外，原物料價格波動也會影響毛利率表現。在技術方面，產品小型化與高容量化的技術門檻不斷提高，廠商需持續投入研發以維持競爭力。投資人在配置相關資產時，應綜合考量產業週期、公司技術實力、客戶結構等因素，建立分散的投資組合，並適時關注產業供需動態與技術發展趨勢，作出合理的投資決策。
【被動元件產業地圖】
- 凡可以消耗但不產生能量的電子元件,或是無法放大/增加增益的電子元件,泛稱為被動元件。主要有電容器(陶瓷積層電容、鋁質電容、鉭質電容...等等)、晶片電 阻(厚膜、薄膜)、電感器、石英相關產品(石英晶體、石英震盪器..等等)、保護元件(過電流保護、過電壓保護)及變壓器等。
【被動元件產業結構】
- 被動元件產業上游為電阻器、電容器、電感器、濾波器及振盪器的材料供應商，中游為電阻器、電容器、電感器、濾波器及振盪器之製造業者，下游為各類電子產品之供應商。
- 上游 : 被動元件產業上游為電阻器、電容器、電感器、濾波器、振盪器之材料供應商。台灣被動元件產業相關廠商主要專注於被動元件之生產，極少投入上游材料開發，目前台灣被動元件產業所需要的材料，如介面瓷粉、陶瓷基板、氧化鋁基板、石英基板、導電接著劑、陰極箔等，七成以上由日系廠商所提供。
- 中游 : 中游為電阻器、電容器、電感器、濾波器、振盪器之製造商。被動元件為不可或缺的電子元件，廣泛應用於PC、手機、平板電腦、伺服器、視聽設備、汽車等產品。陶瓷電容受到青睞因有耐高電壓、高熱、運作溫度範圍廣及高頻使用時損失率低等物理特性，且能晶片化使體積縮小、價格低廉及穩定性高等優勢非常適合大量生產。(以上資料來自產業價練資訊平台)
【國內相關個股】
- 國內被動元件製造商有：
- 國巨(2327)為全球第一大晶片電阻、鉭質電容廠，全球前三大MLCC 廠。
- 華新科(2492)的晶片電阻全球市占約9%、MLCC 也在世界排名之列，凱美(2375)旗下的旺詮晶片電阻產能世界排名第三。
- 奇力新(2456)為全球第三大電感廠。
- 今展 科(6432)主要提供面板的電感。
- 大毅(2478) 主要產品有晶片電阻。
- 禾伸堂(3026)為主要產品有MLCC。
- 鋁質電容廠有鈺邦(6449)、凱美、立隆電(2472)及金山電(8042 )。
- 保護元件廠有興勤(2428)、聚鼎(6224)及富致(6642 )。
- 石英元件廠有晶技(3042)希華(2484)、加高(8182)台嘉碩(3221)及泰藝(8289)。
- 國內被動元件上游廠商有：勤凱科技(4760)，主要營收來源為導電漿，為 MLCC 與電感的材料。
- 立敦(6175 )的大股東為立隆電，主要營收來源為鋁箔。
- 九豪(6127)，主要營收來源為陶瓷積板,主要使用在晶片電阻。
- 信昌電(6173)為華新科集團旗下的粉末廠，除粉末外，還有 生產利基型MLCC。 （以上資料來自華南投顧）
【概念股、梗圖】
資料來源：豹投資
資料來源：豹投資
