美債殖利率倒掛收斂!台股準備再破底?

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投資理財內容聲明

倒掛快速收斂!不升息機率超過60%?

最近兩個禮拜,10年期美債殖利率、2年期美債殖利率倒掛快速收斂(參見圖一,10年期美債殖利率與2年期美債殖利率對應圖)

前幾天更是剩不到200個基點,來到近一年多的新低,再加上聯邦利率期貨最新押注顯示:不會再次升息的機率有64.2%(參見圖二,芝商所FedWatch工具顯示:明年1月時利率位置機率),所以我們是有機會在今年內看到殖利率倒掛消失的。

圖一,圖片來源:TradingView

圖一,圖片來源:TradingView

圖二,圖片來源:芝商所FedWatch工具

圖二,圖片來源:芝商所FedWatch工具

Fed不升息,好事壞事?

面對這麼緊縮的大環境,Fed不升息真的是一件好事嗎?

殖利率倒掛的收斂,通常代表經濟衰退,從歷史上來看,發生倒掛對於美國經濟的打擊是很巨大的(參見圖三,美國GDP成長率對應倒掛時間圖)。

最近四十年來,美債總共發生了6次殖利率倒掛(包含這次),而且倒掛後經濟陷入衰退機率是100%(前面5次全部中獎),就算2020年扣掉疫情影響不算,前面4次也都發生了經濟衰退,是不得不小看的風險指標。

圖三,圖片來源:TradingView

圖三,圖片來源:TradingView

如果經濟真的衰退,會多嚴重?

台灣的加權指數(參見圖四,加權指數對應美債倒掛圖)自1987年來,最大幅度的回檔大約是80%左右,而最小幅度的回檔大約是40%左右(扣除疫情那次,大約是30%左右的回檔幅度),每一次回檔都非常深,扣除圖中第二次的衰退,因為網路泡沫完可以在較短的時間內創高外,其餘的時間要回到高點都是相對不容易的。

圖四,圖片來源:TradingView

圖四,圖片來源:TradingView

總結一下

  1. 美債殖利率倒掛正在收斂中
  2. Fed不升息機率超過 60%
  3. 倒掛收斂後→按照數據 100% 經濟衰退

我認為在台灣總統大選後,台股真的就要小心了,幾個建議分享。

  1. 股債配
  2. 降低持股的曝險
  3. 使用期權工具對沖風險

以上個人淺見,投資理財請務必深思熟慮,並且為自己下的單負責。


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