都在討論降息，市場預期是否過於“超前”？

在經過了長達18個月的持續加息后，自進入2023年第四季度以來，主導金融市場走向的主題之一已經變成了——各國央行什麼時候開始降息。這意味着自美聯儲2022年3月進行本輪加息周期的首次利率上調以來，市場主題已經正式改變。

如我們此前指出，央行寬鬆政策的預期開始推動了股市和黃金自第三季度以來的反彈。目前除了主要經濟體，已經有部分國家已經開啟了降息，其中就包括南美洲的多家央行，歐洲方面匈牙利央行在上周的決議中延續了寬鬆政策。

來自德意志銀行的最新報告显示，實際上從10月份開始，全球範圍內降息的央行的總數已經超過了加息的央行，這是自2021年1月以來的首次。這個月，又有5家央行加入了降息的行列。

市場對於主要央行降息的預測：

美聯儲或在2024年年中開始降息，預計未來一年可能累計降息100個基點。英國央行預計在2024年第三季度降息，預計年明年底可能累計降息75個基點。歐央行預計在2024年第三季度降息，預計直至明年底，可能降息90個基點。新西蘭聯儲預計將在2024年第三季度降息；澳儲行預計在2024年下半年之前不會降息。

目前來看，美聯儲希望實現的“經濟軟着陸”有望達成，在這種情況下，美聯儲可能不需要那麼早進行降息。而多數國家的政策制定者目前也一致向市場傳達：不會那麼快降息的觀點。因為當前來看，中期通脹風險大致平衡。

路透在上周發布的調查显示，經濟學家正在調整他們的觀點，將主要央行的降息時機推遲至到明年下半年。主要原因在於：儘管央行們在將通脹從高位降下來方面取得了廣泛成功，但物價上漲速度仍高於預期，實現通脹目標可能很困難。

也就是說，其實經濟會否展示韌性抑或陷入多大程度的衰退以及通脹是否能如願延續下降趨勢向央行們的目標接近仍是未知。所以投資者需要關注的是：目前的降息預期是否“有些過頭”，如果是這樣，那麼由降息預期所驅動的行情可能會在年底前或者在明年第一季度通脹和經濟形勢更加明朗前出現逆轉。

本周主要央行行長都分別有講話的安排，包括美聯儲主席鮑威爾(周五)、歐洲央行行長拉加德(周一)和英國央行行長貝利(周三)等人將分別出席會議，市場希望可以獲得接下來貨幣政策走向的暗示，也將主導本周金融市場11月的收官走勢。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。（以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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