【Nike財報解析】盤後一度大跌 10%，市場是否過度反應？豐泰、寶成誰受害最深？

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全球運動品牌龍頭 Nike 於12/22公布 2023Q3 的營運表現（以財年算為 2024Q2 ），儘管盤後一度重挫 10% ，但正式開盤後卻微幅翻正，其實就可以代表整個季報給人當下的觀感，以及仔細想過真正的內涵。

以下先來看一下具體的細節：

一、Nike 季報解析

• 營收：133.88 億美元，年增 1%，符合市場預期。
• 毛利率：44.6%，年增 1.7%，優於市場預期。
• EPS：1.03 美元，年增 21%，優於市場預期。

資料來源：財報狗

資料來源：財報狗

整體而言，這是一份亮眼的營運表現，無論是營收、毛利或是 EPS 都仍持續上升，幅度也超乎原本預期。

另外若​地區來看，表現如下：

北美

在去年年增 31% 的高基期影響下，本季北美繳出了年減 3% 的營收表現，但公司也有提到，他們在北美的庫存數量大幅下降了兩位數，是庫存變動最大的市場。

歐洲、中東和非洲地區

這裡也是同樣的狀況，在去年年增 33% 的高基期影響下，本季營收年減 3% 。

中國地區

在中國地區表現仍然維持增長，本季營收成長 8%。同時公司表示仍看到他們在此地區的合作夥伴，像是頂級體育、寶勝國際等的表現亮眼，使他們繼續鞏固在這裡的領先地位。

亞太、拉丁美洲地區（ APLA ）

本季營收成長 10%，同時公司表示在東南亞以及印度、韓國和墨西哥均實現兩位數成長，創下該地區創紀錄的季度業績。

二、下季展望

展望下一季，公司認為營收將出現微幅衰退，原因是因為去年同季為兩位數的增長，基期太高的緣故，另外再往後面一季看（因為以財年來看，下一季與下下季是 2024Q3～Q4 ，他們給出的是 2024 財年的全年預估），將會是低個位數的增長。

最後展望 2023Q2~2024Q2 （2024財年），他們預期在宏觀阻力的增加，導致特別是在中國地區和歐洲、中東和非洲地區出現了網路銷售的疲軟，需要更高的市場促銷，以及強勢美元的負面影響下，這段時間的成長僅為 1 %，這遠低於上一季所預估的 4～6%。

對此，公司宣布將進行成本優化，透過計畫的調整，像是簡化產品種類、精簡人事成本（精簡管理層、增加自動化生產），以及對供應鏈進行改善，預期將在未來三年省下 20 億美元的成本。

不過公司也表示，由於供應鏈斷裂的狀況獲得改善，以及不再需要大幅降價促銷，預計 2024 財年的下半年毛利率將進一步擴張：下一季利潤率將增加 1.6～1.8% ，再往下一季看則會擴大至 2.25～2.5％ 。

也就是說他們繼續預計儘管 2024 財年的營收成長僅有約 1 %，但全年毛利率在策略性漲價、海運費下降（公司有提到，過去 2 年海運費對於公司的利潤累計造成約 2% 的負面影響）和供應鏈效率提升的幫助下，可以擴大至 1.4～1.6%。

三、市場關注焦點

1. 全球市場的狀態

後續分析師問道：公司能否進一步分析本季營收的變化，或是的前景時，公司給予這樣的回答：

雖然他們整體庫存下降了 14% ，是一個令人非常滿意的成果，但他們在目前看到業績兩極化的狀況：雖然黑色星期五等購物活動表現亮眼，但其他的時間裡市場表現，以及網路銷售非常疲軟，使本季的零售總額低於過去的財測。

同時公司也特別提到，他們在中國和歐洲、中東和非洲看到宏觀經濟的阻力正在加大，所以考慮到促銷活動與網路銷售上的疲軟狀況下，他們降低了對後續銷售表現的指引。