台積電股價破新高，台積電還可以買嗎?

相信大家最近被台積電股價破新高的新聞一直洗版，也慢慢開始很多人在問:「台積電還可以買嗎?」，先說結論:可以買，破1000真的不是夢。相信看到這邊一定很多人準備吐槽我了，但是要吐朝前，先看看我的分析和理由吧!

已經沒有任何利空的消息了

_{客戶結構越來越好}

已往在我認為對台積電最大的利空消息是:「中美貿易戰」，這場戰爭導致台積電無法和他的第二大客戶〝華為〞做生意，在當時華為佔整體台積電營收14%，也導致蘋果是台積電最大的客戶。這在當時是我最擔憂的問題，因為蘋果對供應鏈的無情是有目共睹的，在沒競爭對手的狀況下，我認為蘋果遲早會對台積電砍價格導致毛利下降，不過隨著AI爆炸式的需求，輝達目前已經成為台積電第二大客戶，佔比來到11%，未來比重會越來越高。

AI導致先進製程需求爆炸

簡單說，先進製程的優點是:更省電、性能、散熱更好。這正是目前AI所需要的，訓練一個AI模型需要使用到的電力和性能非常大，這也代表AI晶片只能使用先進製程。目前台積電三奈米和四奈米產能都是塞爆的狀況。

台積電合理價是多少?

股價通常反應未來，也就是說，如果你使用現在的基本面來看台積電，會覺得它超級貴，現在股價760元、EPS:32.34這樣算下來本益比23.5倍，這個本益比對台積電來說，已經是相對高價了，在2023年台積電平均本益比大約落在17倍，如果用17倍本益比回推台積電股價會落在:549元，但這是否代表〝台積電現在真的太貴了?〞，前面我提到，股價是反應未來，那這時候我們就必須去預測2024年、2025年的台積電EPS。

2024年法說會，台積電預期今年營收相較去年會成長21~26%，我們用23%去推估，隨著產能利用率持續上升，稅後淨利率我估大約落在40%。

2023全年營收2.16兆，2024年是2.65兆，這樣換算下來2024年全年EPS在40.93，隨著目前對於AI的需求，我認為未來台積電本益比會隨著提升到20倍。

用這樣的基礎來算，台積電的合理股價會落在818元。

至於台積電什麼時候能破1000元? 目前台積電都有持續在擴充產能，這些擴充的廠產能也預計在2025年就會開出，可以想像的到，未來台積電扔然會每年營收持續成長20%以上，按造這個基礎，台積電要破1000元只需要在兩年就能達成。