臺灣離岸風電發展現況及潛力公司分析

離岸風電的話題，自從小英上任後炒的風風火火，又再去年突然傳出許多外商撤資閃人的消息，不免讓人有種人走茶涼，散戶留下來洗碗的感覺。而一直以來都有聽到長輩們在說：風機很貴、發電量很少；又或是圖利廠商；以及破壞環境等言論，我想只能說，所有能源發展，要在量又大又高效率面前，負面的影響一定是有的，不然可能大家都去踩腳踏車發電最環保？

離岸風電屬於綠電的一種，可以確定的，是離岸風電是對於台灣不管對環境、對整個社會來講，它所造成的影響是最小的。先以對自然景觀的影響來說，現階段在建置的風場很多都已經蓋到離岸二十公里以外，對景觀的影響是非常小，而每一部風機間的間隔也都將近一公里，漁民作業也不會太過困難。風場都期望能和漁民、大自然共生共榮，搞不好也能成為另類的＂水上堡壘＂，阻擋共軍衝過來登陸呢（似乎有點扯遠）。

雖然大選前負面消息不斷，對離岸風電整體以及從業人員都有一種飄浮不定的感覺，但是淨零碳排的議題仍然持續，世界各國大廠標準制定漸趨嚴苛，對於得到連任的執政黨來說，也可望延續相關政策。

例如：歐洲從去年十月啟動CBAM（碳邊境調整機制, Carbon Border Adjustment Mechanism）、航行歐洲的船舶今年開始徵收碳稅 (EUETS) 、美國在今年也開始要課碳稅，當前全世界有超過 500 多家的國際企業承諾 RE100 ，在這樣的背景下，台灣如果沒有足夠綠電供應，作為全球產業供應鏈的重要節點，未來就會有競爭力的問題，因為「失綠能」，而可能導致遭到國際產業供應鏈排除。

針對世界綠能加速的浪潮，經濟部目標為 2025 年離岸風電目標 560 座風機，裝置容量 5.6GW ；從內政部今年初的報告來看，截至 2023 年底，已有 2.25GW 的風場建置，累計裝置容量達 12.22GW ；離岸風機則裝了 95 支、當年度裝置容量約1.51GW ，離岸風電原定裝置目標 2.03GW 至 2.43GW ，已順利達標。

能源署指出，工作團隊仍持續待命施作，抓緊氣候間隔努力施工，展望今年，公私部門將合力達成 2024 年 314 至 374 座風力機組安裝，累計裝置容量達 2.56GW 至 3.04GW 的目標，離岸風電工程，持續朝浮動式、大型化機組發展。

而說到離岸風電的台灣廠商，最知名的就是賴文祥賴董的世紀鋼 (9958) ，這家自鋼構起家跨足離岸風電的公司，投入離岸風電的時間，可以追朔到 2012 年，鋼構為本業的世紀鋼，也面臨轉型時刻，當時政府剛好準備推動『千架海陸風機計畫』，賴董認為是一個好機會，不過，當時陸上風機都是1、2MW，用鋼量並不多，於是世紀鋼就往用鋼量較大的海上風機評估，當年還特地到德國、荷蘭、丹麥，以及中國大陸學習。

賴文祥在海外取經後發現，水下基礎是一個龐然大物，如果台灣要從國外運送絕對很困難，光運費跟關稅加起來，就比台灣自己製造的成本高出20%，所以早在政府喊出離岸風電國產化之前，賴文祥就已經在盤算，「如果其他國家都能做，為什麼台灣不能做？」

由於水下基礎在台灣是一個全新的事物，從土地、設備到人才，世紀鋼打破了過往做鋼構的經驗，舉凡在台北港填海造陸、標土地、培訓設廠等，一切從零到有，甚至沒有任何法規跟前例可以依循，完完全全的投石過河。光是為了第一座水下基礎，世紀離岸風電就花了一年才打造出來，過程中也一度遇上難產、塞港問題，而台灣的人才不夠，技術也跟不上，也讓為了趕上合約期程的世紀離岸風電吃足苦頭。

他說，最早依照合約要交件36套水下基礎，但因趕製不及，政府先是通融減到33套，最後又減到22套，甚至政府還同意可以全數進口支應，不過，他掂量進口十套就要20多億元，加上世紀已投入的廠房、機器、人，租金也都付了，若不自己做，只怕會虧損嚴重，為此，他召集所有幹部，決心在訂完22套進口的水下基礎後，就不再進口了，全部堅持自己做。

賴董的決心獲得巨大的成功，從股價就是一個很好的例子，世紀鋼與世紀風電皆為百元俱樂部以上的股票，且本土訂單佔大部分，甚至已經開始劍指海外的機會。賴董自豪地說，世紀離岸幾乎是東亞第一家高速量產水下基礎的公司，有信心讓台灣的水下基礎，領先日本五年以上。

至於離岸風電架好之後，未來的運營與維護該怎麼處理呢？這就要聊到森崴能源這家公司了，從台電第二風場，我們就可以看到森崴能源 (6806) 的影子，而近期他也與世紀風電簽屬合作備忘錄。森崴能源是甚麼來頭呢？他是正崴轉投資的能源公司，以長達五十年的專業能源工程技術、整合服務為基礎．提供再生能源電廠建置、維運、潔淨能源液化天然氣(LNG)進口及綠電售電平台系統一站式整合服務。核心發展領域涵蓋太陽能電廠、風力發電、水力發電、液化天然氣進口、綠電交易平台、ESCO節能、儲能技術等。

森崴能源主要的營收是以工程業務收入為主，2023年全年合併營收112.5億元，工程業務收入貢獻超過9成、售電收入約占7％、服務收入約2％。營業利益約7.89億元、稅後純益6.36億元、每股稅後純益2.94元。乍聽之下這個獲利，實在是不足以支撐百元以上的股價，但重頭戲其實就在今年即將到達認列高峰的台電第二風場。

森崴能源百分之百持股的富崴能源，當初以628.88億元拿下台電離岸風電二風場標案後，根據市場推估，此案包含後續運營維護的成本，約需要花費至少560億元，才能順利完成合約，如果成本控管得宜，就有機會創造約67.88億元的獲利。

當然，森崴能源需要為台電離岸風電 2 期計畫風場負責 5 年維運。這 5 年的發電收入屬於台電，但富崴能源還需要負擔 5 年的維運成本。

依照InfoLink Consulting的統計資料顯示，風場建置的資本支出約佔風場LCOE(levelized cost of energy)成本結構的 66.4%，依此推估，台電離岸二期風場20年的運維支出約 272.6 億元，換算下來，5 年約 68.15 億元。

運維支出中，可以分成：

1.風機維護(Turbine Maintenance) 44%
2.電廠輔助設備維護(BoP Maintenance) 24%
3.營運(Operating) 32%。

由於風機廠商通常會提共至少 5 年的保固期，負擔相關的維護費用，所以富崴能源就不需要支付風機維護的費用。假設電廠輔助設備維護也是類似風機維護，保固期間由供應商負擔相關的維護費用，那富崴能源大概就只需要支付 5 年的營運支出費用，大約是 21.8 億元。

雖然在通膨的背景因素影響下，勢必可能會提高相關成本，對於原本運維的獲利下修，但由於森崴能源股本僅約 21 億，在 2020、2021、2022 三年的淨利分別為 2.44 億元、 4.57 億元及 2.43 億元，即使是 2023 去年稅後純益 6.36 億元，EPS 就能有將近 3 元；如果風場運維獲利順利，或是被成本侵蝕 2 成，都對森崴能源來說，是 2 個股本以上的獲利，亦即可能達到 EPS 20 以上，也難怪現在股價在百元以上，因為假設如果這獲利是確實能認列，那本益比是相對低的，現在股價反應的並非過去一年獲利 3 元的 EPS ，而是未來的。

同時，過往國際上大型的風場規劃及風場營造，大多以能源服務廠商為主，例如沃旭(Orsted)，但台灣廠商近年也有所著墨，森崴能源透過拿下台電「離岸風電二期風場」案，能累積風場規劃、風場營造及風機維護等實務經驗，對森崴能源擴大能源版圖相當有幫助，或許未來也能夠跟世紀集團一樣，放眼海外！

而森崴第二期風場即將在2025年完工，近日法說會也透漏，目前已經完成 4 座 Jacket ，雖然進度稍微緩慢，但主要是在第 1 座 Jacket 上時程較為延遲，在確認相關產品狀態後，後續的 Jacket 速度會加快，認列高峰期預估是在 2024 H2 ~ 2025 H1 之間；而且公司馬不停蹄地又在近期與世紀集團簽屬 MOU ，目標為 3-2 風場案，目標在投資建置總裝置容量達600MW（百萬瓦）離岸風場。

由於國產化水下基礎列為區段開發3-2期的加分項目，森崴能源延續台電二期的合作經驗，再次攜手世紀集團旗下世紀風電及世紀樺欣兩大公司，在3/22 上午於世紀風電台北港廠區，共同簽署「離岸風電區塊開發3-2水下基礎供應合作備忘錄」，優先採用國產水下基礎結構，連同執行中的台電二期 294.5MW 風場，規模將高達近 1GW 的風場規模，將是本土最大規模的風電運維業者。

森崴能源為了降低風場建置風險，於 2022 年成立寶崴海事工程公司 (SFE) ，並斥資百餘億元打造 4000 噸「巨人號」重吊船，及水下升降安裝船，未來 60 米水深內都可以自行施工，也是首家擁有自已船隊和海工團隊的風場業主；配合自有的綠電交易平台富威電力 (6994) 可自行銷售綠電，以及去年赴越南投資的海外布局，下一步將爭取海外離岸風場投資建置及售電。

而森崴也與世紀集團合作密不可分，目前世紀風電台北港區已完成富崴能源委託的 5 座Jacket，本月底將共完成 9 座套管式水下基礎，後續每個月將持續完成 4-5 座套管式水下基礎，也呼應森崴法說提到的，後續速度會加快；而124支水下基樁(Pin Pile)已在世紀樺欣台中港區全數完成製作，以期達成台電二期 31 座套管式水下基礎與 124 支水下基樁的供應合約。

在本土廠商在離岸風電產業風風火火的進行時，經濟部也不甘寂寞，在電價費率審議會上，拍板四月電價調漲幅度，這波電價調整平均調幅 11%，用電大戶更可能來到 25% ，工業、小商家及民生用電全面調漲。

市場關注的焦點工業用電，約有十多家用電大戶調幅15%以上，台積電適用最高調幅25%，這樣的成本提升或多或少會影響台積電的獲利，而近期央行的升息，也是因應電價調漲引發的通膨壓力。而台灣能不能再走火力、核能的回頭路呢？在世界淨零碳排的趨勢下，可能性微乎其微，而這時候就變成是＂能產電者得天下＂了！