【六月景氣對策燈號紅燈－但領先指標透露景氣逆轉？】

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今天主計處公布六月景氣燈號，

景氣對策信號很爭氣的亮紅燈，

從其中內容來看，

燈號改變項目分別是：

1.製造業營業氣候測驗點 37-32分(轉向) 到 31-23分(穩定)

2.工業及服務業加班工時 31-23分(穩定) 到 37-32分(轉向)

3.海關出口值 31-23分(穩定) 到 45-38分(熱絡)

第一項的製造業營業氣候測驗點，內容為透過詢問受訪者對未來景氣的看法，分別有「好轉」、「不變」或「轉壞」三種選項，將結果編製成指數，可用來觀察受訪企業對於未來景氣的樂觀或悲觀程度。

製造業包括鋼鐵、成衣服飾、塑膠製品、紡織、化工、電子機械、汽車等產業，其中電子機械業為最大權重。

從6月的數據來看，受訪者普遍偏向保守面對。

第二項的工業及服務業加班工時，內容代表正常工時以外的實際工作時間，通常加班工時呈現成長趨勢時，代表景氣復甦，反之為景氣下滑。

從6月的數據來看，Q2看起來相當熱啊，大家卯起來拚經濟。

第三項為海關出口值，內容為財政部公佈並以台幣計價的出口值。

從6月的數據來看，從穩定到熱絡，分數大增了15分左右，為本次數據變動最大的一個；而今年在遭遇紅海危機後，可以留意到3月創下1319.58億的最高值後，第二季在廠商擔心旺季的預期心理下，提前拉貨，讓今年第二季已經達到3700億的出口總額，比去年同期的3200億多出15%以上的成績，或許這也能說明為什麼海運能在第二季出現一波讓人驚訝的漲勢。

針對這三個指標，我會這樣解讀：

1.製造業營業氣候訪問人可能是公司派或是高層主管，領先指標。

2.工業及服務業加班工時為同步指標，觀察趨勢走向。

3.海關出口值，我個人這塊好像可以再細分為電子與非電，但整體覺得有點小落後，主要是通常在指數見高點後，他會小小的創高一下，但看到近期2021 & 2022 的創高後，好像都蠻波折的喔？

加上再一個領先指標＂股價＂，近期台股也從 24000 往下修正，目前每天都給我一種悶悶的崩，但還沒血崩的感覺（怎麼感覺很像生理期？），所以短期來看，即使未來在有許多利多刺激下，也要關注個股或產業＂買不買單＂？像最近電子股就呈現利多刺激小跌3%，看淡後續就直接綠燈鎖死，看看創意開的法......說會，不過說消費性復甦不如預期就反應熱烈。

當資本市場出現比較明顯的修正，大家的消費加減也會降級的，雖然在短影音滑到的都是千來萬來大手大腳的花錢，但畢竟那還是屬於金字塔頂端的消費，像我的日常還是在1+1跟友善時光，最近不排除要一天一餐，減肥之餘也順便把消費降級一下。如果市場再明顯的羸弱，像我這種敗家子開始回頭少花錢的話，勢必會蠶食終端消費市場的需求（難道創意要加入台股老實樹俱樂部！？）

所以，在現在廣告度不動折折折、或是AI PC之類的照三餐打，如果市場榮景沒有辦法支應多數人的＂好生活＂，那就會慢慢地變成＂生活＂，終端需求有沒有可能面臨萎縮，看看西台灣那個天天喊復甦，卻持續血海殺價、跟降級到跑出窮鬼套餐，就可以略知一二。

不過，也不用擔心得太快，畢竟上一次景氣燈號亮紅燈後，可是亮了足足9個月，從2021年的2月到10月，途中歷經了萬七後的勞動節閃崩後，一度在航海王之亂時摸到萬八，最後在年尾來個向上攻擊，然後......空頭隨著烏俄的交戰悄悄來了。

如果說，在多頭大循環止於2021年，空頭循環在2022肆虐，那或許自2023重啟多頭循環的頭幾年，我們能更有擁抱風險資產的底氣；現在的問題就是，以往台股所認知的多空循環時間，約為7~11年之間，但如今是否因為全球政經局勢的變化，而加速多空循環？

不管怎麼說，今年在AI﹑綠電相關族群熱鬧一輪後，出現修正或許是看好相關產業卻又空手者的上車機會，但對於買在高檔的人來說，好公司拉回就是買進的策略，可能要再評估一些因子，像是產業本益比、產業競爭程度、訂單能見度等等......畢竟前年我們也才見證電子業的供不應求到overbooking，也不過就幾個月的事情；而像政治風向也是很重要的因子，例如西方國家的能源政策，換黨會不會換個策略？

以我個人來說，後續的選擇方向會朝向更＂確定＂潛在爆發獲利力的、並且相關因子受限較小的族群上面；不然就是得等盤勢止穩，再來拚個年底作夢+隔年新年新氣象的行情了。（跟我的減肥計畫87%像）