波克夏·海瑟威的投資優勢，為何難以超越?
投資理財內容聲明
本篇重點
- 波克夏·海瑟威的投資績效。
- 波克夏·海瑟威的投資優勢。
- 為何難以超越?
波克夏·海瑟威的投資績效
- 1976~2017，年化平均贏過無風險利率18.6%(Sharpe ratio: 0.79)，同時期美股大盤表現為7.5%(Sharpe ratio: 0.49)。
- 即使購入大盤ETF並開啟1.7倍槓桿(7.5%*1.7=12.8%)，績效也無法跟波克夏相提並論。
- 證明了巴菲特的選股能力，挑選標的具有良好的價值(value)(HML)、低波動風險(low-risk)(BAB)、高品質(high quality)(QMJ)。(價格合理的好標的)
波克夏·海瑟威的投資優勢
- 發行低利息公司債券，旗下保險業務的保險浮存金(免利息的錢，隨著時間過去，保費還會變成收入)，在這些機制下，開啟1.7倍低成本槓桿投資。(但投資不慎會拖累保險業務)
- 大量現金儲備，每當外部公司需要併購資金(西方石油)，或者有營運風險時(高盛)，波克夏能夠以相對低的價格購入並長期投資，波克夏投資同時提供了穩定金融市場最需要的「信心」。(當賣家非得出售時，買入價格往往都很漂亮)
- 大量持股提高對於公司的掌控程度。以大量持股或者併購的方式持有投資標的，對於公司內部營運、風險、未來展望...等，都比散戶或者基金經理人有更好的掌握程度。
為何難以超越
- 低投資成本。(藉由旗下保險業務以及發債)
- 大量現金儲備帶來的機會，以及得知危機消息的先機。
- 成為投資公司合夥人，擁有公司營運細節及未來展望。(加重壓住或者先行離場)
- 在低進入成本的股票市場成為先行者，並且建立了上述優勢。
參考資料
- Financial Analysts Journal-Buffett's Alpha
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前言
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被巿場視為無風險利率的商品:短天期美債，竟然讓我在四個交易日嚐到了1.27%的跌幅，這究竟是怎麼回事呢!
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