Schrodinger(SDGR) 1Q24 - 以算力解鎖藥物發展

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Schrodinger(SDGR)成立於 1990 年,是一家開發「電腦輔助藥物設計」(CADD)軟體的企業。該公司於 2020 年 2 月在納斯達克上市,當時因蓋茲基金會持有該公司股票,加上有研究公司將其與特斯拉相提並論,在市場獲得廣泛好評、熱議不止。股價自早前 $115 跌到目前$25,市值蒸發八成,典型的本夢比走法。

主要商業模式是軟體授權,即向製藥公司、生技公司和學術機構授權它所開發出的軟體,收取年費或訂閱費。另外,Schrodinger 也與製藥公司合作開發新藥,同時也有自行設計開發藥物的項目。

它的核心技術結合量子力學、分子動力學等物理學與機器學習,透過電腦模擬預測分子行為,幫助研究者設計、挑選和優化候選藥物,提高藥物開發的效率和成功率。

從 1Q24 與過去財報可看出,一)它仍處於虧錢狀態;二)最新一季毛利約 $19M,規模非常小;三)平均毛利成長率在 25% 以下。這些指標約略顯示它處於企業發展週期裡非常前期的階段。當企業處在這位置時,最先評估的或許不是未來發展性,而是活不活的下去。1Q24 時,它有現金與約當現金 $435M,近期每季約燒掉 $40M,假設未來它沒再拿股票出來賣的情況下,約可再撐 2.5 年。

確認它大概能撐多久後,接著來感受未來發展性。首先,我會看看 Founder 還在不在關鍵位置。Co-founder Richard Friesner 現為董事會裡的科學顧問首席;董事長過去長期擔任 Sony 公司領導職;CEO 則從 2002 就加入公司,2017 正式任職 CEO。至於企業有無發展性,我無能力評估,只認為電腦輔助藥物發展這個趨勢將會持續。

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