日本好夯！在台灣用ETF投資日本合適嗎？投資日本分析（上）

最近台灣市場上除了原本就已經有的日本ETF之外，又多新增了好幾檔，包括已經掛牌上市的，以及即將募集的新產品，究竟這些新舊產品有什麼優勢？為什麼業者都突然間將眼光投向市場？女子這一篇先從大家熟悉的ETF開始分享

從富邦日本(00645)、國泰日經225(00657)、元大日經225(00661)談起

這幾檔投資日本的產品都是成立很久的產品，只是當時台灣投資人並沒有將眼光投向日本，不過從最早的富邦日本在2015年10月成立，到元大日經2016年06月成立，對台灣投資市場並沒有太大波瀾。但女子還是先從這幾檔產品先介紹起：

既有這幾檔的績效表現如何呢？女子以最晚成立的元大日經225（00661）抓成立以來的表現，以及近三年、一年、半年、三個月的績效。

自2016年6月以來的績效表現：元大日經225（00661）最為突出

這邊女子覺得滿有趣的，因為元大日經225（00661）跟國泰日經225（00657）追蹤的指數一樣，但是績效報酬卻相差近15%，而且這段區間內，起跑點是一樣的、二者也都有採匯率避險，那麼差異顯然就是「追蹤指數落差」而產生的；至於富邦日本追蹤的東證指數TOPIX相較之下，就顯得略為失色，同樣也有採匯率避險，但是可能就是指數本身的差異了。

不過從2016年以來的表現可以看到，除了2020年因為Covid-19導致指數回落之外，長期來看都是正報酬的。也就是說，即便有匯率因素在，日本股市市場其實從2016年開始就逐漸恢復成長趨勢。

近三年、一年、半年、三個月的績效表現

如果把時間拉比較短，可以發現富邦日本（00645）的績效最佳，元大日經225（00661）次之。為了方便大家閱讀，女子從MoneyDJ的資料做成表格，有興趣看差異的朋友可以去MoneyDJ查詢。

已經完成募集掛牌的復華00949、台新00951

首先提一下，台新00951「原訂」今天（7/25）掛牌，因為颱風天關係遞延。不過我們還是可先看一下基本資料跟追蹤的指數。

從指數來說明，復華日本龍頭(00949)追蹤的指數NYSE FactSet日本護城河優勢龍頭企業指數 (NYFSJML)，主要訴求是日本被認為具有「護城河」的公司，即那些擁有競爭優勢以保護其免受競爭對手侵害的公司。它包括了來自各種行業的大型公司，如製造業、商社、半導體以及消費品行業。相較於東證指數、日經指數成分股較多，00949追蹤的指數成分股較少，雖然現在剛成立不久還看不大出來他的績效表現，但是他確實有可能在多頭走勢的時候快速成長，但也伴隨著較高的風險，也就是說遇到危機時下檔風險較高。

而台新日本半導體(00951)追蹤的指數NYSE FactSet日本半導體指數，指數反映了高科技行業的表現，可能會波動較大但具有高成長潛力。這類指數的表現受全球對科技產品需求、半導體行業創新以及供應鏈動態的影響。

即將在7月30日一次募集三檔日本ETF的中信投信

中國信託投信也看中了日本市場，而且不約而同的都拿「巴菲特」出來當作行銷主軸，首先女子先帶大家快速看一下中信這幾檔的基本資料：

中信日本半導體基本上就是跟台新投信是一樣的產品，所以考量的還是指數追蹤能力，或者有沒有採取避險策略。首先女子從中信投信的公開說明書第2頁看到了以下文字：

換句話說，中信投信這三檔基金在7月30日募集，到成立日跟掛牌日中間會陸續將資金投入日本股市。但是日幣很不巧的在近期開始走強。也就是說，在「沒有避險策略」的情況下，中信投信募集的時機，可能會比起比較早成立的台新日本半導體(00951)較差一些。

不過另外滿奇怪的地方是，中信的公開說明書第5頁又載明了以下：

而且雖然是「投資日本」但是公開說明書載明的可投資範圍卻包含了新加坡，而且公開說明書第2頁說不採匯率避險，第5頁又說會採匯率避險，那到底是怎麼避險呢？這點女子都覺得是有考慮的投資人在募集前需要釐清的！

而當然女子也是公平的一下去看了台新投信的公開說明書，在第23頁有提到台新投信的避險策略：

當然，有避險策略的不保證績效一定贏，主要還是看基金經理人操作上有沒有可能真的透過避險來減少匯差損失。不過台新投信相比於中信投信，直接說「不採避險」這點女子認為會是中信投信接下來募集時，日圓升值態勢下需要面臨的挑戰；而如果有採避險，那中信公開說明書第2頁跟第5頁的矛盾，可能中國信託投信有義務出來先說明清楚。

新發行產品比較便宜？真的嗎？

至於回過頭來看最早發行的富邦日本(00645)、國泰日經225(00657)、元大日經225(00661)，這幾檔都有採取避險，而且指數發行時間較長，換句話說，當時發行時日經指數、東證指數價格都較低，經過了多年的成長因此價格也才成長，因此女子倒是覺得新的基金不見得要在募集(IPO)時就立刻投入，可以等待一段時間觀察，或者真正瞭解產品、成分股的替換時間跟邏輯再來評估。

尤其女子比較擔心的是「中信日經高股息(00956)」雖然這檔ETF依照金管會要求，載明了「基金之配息來源可能為收益平準金且基金並無保證收益及配息」，不過綜觀日本股市，雖然日本股市本益比(PE)仍低，表示股價仍應有成長空間，但是日本企業的股息發放政策跟台灣市場是很不一樣的，原本發放的比重相對企業獲利就較低，而現在日本股票已經經過一波漲幅，因此是不是配的出投資人期待的息率？配息組成是日本企業配息又或者是資本利得？投資人如果拿到這檔產品的配息，在稅務上面要如何計算？這都是投資人可以先去瞭解的喔！