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衛星策略｜VIX策略v.1
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
參考SVIX 的YTD93.66%？揭露做空波動率的風險與機會一文，以下整理出VIX的特性與SVIX的操作機會，進行SVIX的操作測試。
一、標的介紹
VIX特性
- 高敏感度，有機會作為領先指標。
- 其ETF非追蹤VIX指數(CBOE Volatility index，文中統一稱VIX)，而是追縱 S&P 500 VIX 短期期貨指數 (S&P 500 VIX Short-Term Futures Index)，而VIX期貨曲線為正價差狀態，造成正價差的原因是遠月的不確定性較大，市場給予的波動空間預期會較大，因此長期持有會不斷扣血。
SVIX特性
- 其ETF追蹤Short VIX Futures Index。與S&P 500 VIX 短期期貨指數一樣採用兩個近期的VIX期貨合約價格加權合成。因為模擬VIX指數反向收益，因此對於SVIX來說會享有正價差的回血優勢。
由於SVIX的操作遵守再平衡機制，因此SVIX會在VIX出現大幅度飆升時造成虧損，並被迫買入VIX期貨合約減少做空口數，進一步造成VIX指數上漲的情況，最終產生『波動率末日』。因此必須避開VIX波動性升高的時期。
- 相反的，假如CBOE Volatility index出現高於50以上的少數情況，同時帶崩股市，那VIX出現反轉下降時，買入SVIX會是可以獲利的情況。
在VIX出現波動後回到原先價格，SVIX因為正價差效益而創新高
二、參考工具
VIX指數運用策略中有提到VVIX的工具可作為判斷VIX波動性的工具，VVIX的定義是VIX的波動性。在物理學上可以把VIX想像成速度，也就是在一定時間內恐慌變化的量；VVIX可以想像為加速度，也就是在一定時間內，恐慌速度的變化。
因此，將VIX與VVIX疊圖後可以發現，有時候VIX當下的數值並沒有超過歷史高點，但VVIX可能會出現歷史高點。由這樣的搭配，更可以延伸應用，量化當次下跌的恐慌程度。
以對數座標表示的VIX與VVIX，並將突出值框出
接著將VIX與SP500指數疊圖，可以發現每一個框都能對應到一次的下跌，VIX跳升數值也能對應到指數下跌的嚴重程度。因此VIX可以成為回檔反彈的先行指標。
VIX對應SP500指數走勢
三、策略規劃
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此專欄旨在梳理投資經典書籍中的各種投資策略，為投資初學者提供一個清晰的指南，幫助他們逐步建立自己的投資策略。我們將深入研究各種投資策略，梳理並比較這些策略的優缺點，以及適用的場景與風險。透過這個專題，讀者將能夠了解不同的投資理念和方法，並根據自身的風險偏好和投資目標，逐步建立起一套適合自己的投資策略。
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本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
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四年來共在cMoney 及方格子兩大平台，發表過超過一千五百篇文章，圖解超過4000張，你讀不懂有何資格找碴，要求咱找出那一篇、哪一個圖解。
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