繼續瘋狂吧! 川普2.0 (交易週報2024.11.08)

猶記得2016年川普與希拉蕊的總統選戰，雖然希拉蕊贏得了較多數的普選票，然而卻因爲美國的選舉人票制度，川普反而最終勝出，正式當選美國總統。接下來自然就是一連串的精彩與驚嚇，而最令人印象深刻的就是興起了美中貿易的關稅壁壘，以及升級美墨邊境的圍欄。彼時輿論評論著:連川普都能勝選美國總統，這個世界上還有什麼不可能發生的呢？

八年過去了，2024年歷史再度重演，川普又勝選了美國總統。然而市場上對川普的瘋狂已經不會再那麼的不安。畢竟已經有歷史經驗，然而筆者個人覺得川普2.0依然驚奇可期。畢竟川普是一個說出來就會想要去做到的男人。

當前市場對川普就任美國總統的評價多半預測其將再次掀起政經的波瀾，尤其是再度的拉高關稅。關稅拉高引發的成本上升將傳遞到消費者端，並且再度誘發通膨的擡頭，然而川普也誓言要消滅通膨。
就經濟模型來看，此為相互違背的兩款事項。拉高關稅並且同時消滅通膨，將考驗着川普的財經幕僚是否有足夠的政策創意和巧思了。

所以美國總統大選後，股巿只有"上漲"這一條路? ! 我們並不認同。
選舉的不確定性消失，巿場積累的資金釋放出對新政局的期待也反應當前並不遜色的企業財報，乃是合理，但判斷股巿在選後將持續上漲，並沒有什麼實質可信的依據。

另外一件和我們投資相關的總經信息則是11/7的FED利率決策會議。本次例會，FED的利率決策符合市場預期的降息1碼。鮑爾也重申聯準會的貨幣政策獨立性不會受到選舉結果的干擾。然而，無法避免的則在於聯準會的經濟模型考量要項中仍舊需要因應政治決策推動後對實質經濟產生的影響。

筆者仍然認爲，長時間處於高利率的環境對企業的資金成本是一種強大的傷害；長時間處於高度通膨的環境，對消費力也是一種強大的傷害。最終換來的也必然是企業營運的困境及終端消費力的衰退。

面對瘋狂的川普2.0即將襲來，它既不是黑天鵝(不可預期)，也不是灰犀牛(可預知卻無法避免)。或許第三隻明星動物將因此而誕生吧!

我們認爲，投資人處於當前的環境，應該具備以下四個方針。

1. 一定要參與市場，這個世界的瘋狂沒有上限
   川普珍惜馬斯克的天才，支持不斷的創新；川普也要加大鑽探(石油)兼顧傳產的續存。狂人對巿場發展的爆發力或許將帶給股巿更大的想像空間。
   
2. 切莫自視甚高，別高估了自己判斷市場的能力
   短期的投資巿場具有一定的對奕性，人們總是在預判者彼此的預判。而當政策的不確定性加大時，這些預判的投機性將更加濃烈。過多的博奕將使得投資淪為一場大型的賭局，投資人應該拋棄賭博式的投資行為。
   
3. 多元配置平衡風險，市場有多麼的瘋狂；風險就有多麼的巨大
   股巿近年來的瘋狂已是不爭的事實，AI的應用令人期待卻也將大型科技股的估值推升到了歷史的巔峰。高水位的利率加上令人不放心的通膨，再加上快速上升的薪資增長速度搭配著企業獲利的穩健，一場完美風暴似乎正在成型。當這個危險的平衡失序時，拉回的痛苦將可能令人措手不及。所以投資人永遠都別忽略了"風險就在我們的身邊"。
   
4. 維持投資組合的動態平衡，類股漲多了就進行再平衡的調整
   美國總統大選前/后的氛圍就已經造成了美國長天期公債殖利率的劇烈振盪。當川普2.0正式上線後，政經情勢絶不會枯燥乏味，有的是驚心波瀾。當投資人的股債比發生顯著變化時，筆者仍建議適時地將漲多的調節，跌多的補倉，進行投資組合的再平衡。

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—來自小股東彼得發佈於小股東彼得的沙龍 https://vocus.cc/article/67263b7afd89780001a571c9

本周的投資周報第二階段，我們會大膽地來估算，投資人現在買入債券ETF，若未來的中性利率由3.0%提升到3.5%，那麼投資人未來中長期所獲取的年化債息率將落在何等水準？又如若利率不降反升，風險又當何在?

另外，本周我們沒有進行任何新增的交易，但本周資產組合的價格波動較高，我們是否做再平衡的調整呢？ 歡迎閱讀~