2024美國總統大選：川普當選後對股市的影響

📢 川普當選美國總統，共和黨取得參眾兩院完全執政，預計將實施減稅、貿易保護主義和更嚴格的移民政策。這些政策對美國經濟、產業以及台灣供應鏈都將產生深遠影響。

📈 總體經濟

1. 川普主張將企業所得稅從21%調降至15%，並可能延長減稅法案 (TCJA) 的有效期。市場預期減稅政策將促進企業投資，並增加個人可支配所得，短期內有助於提升消費支出，帶動美股上揚。然而，減稅政策也可能加劇美國的財政赤字，根據美國聯邦預算問責委員會的預估，到2035年，川普的財政政策預計將提高7.5兆美元的財政赤字。
2. 市場預期川普的貿易保護主義政策將針對中國進口品加徵60~100%的關稅，並對其他國家商品加徵10~20%的關稅。普遍基準關稅的課徵可能會推升通膨。
3. 川普勝選的不確定性消除後，美股短期內可能因市場已提前反映川普當選的局面而上漲。但長期走勢仍取決於川普政策的實際效果。
4. 美元在川普當選後短期內可能因避險性需求而走強。但長期來看，債務問題和貿易摩擦可能抑制美元走勢。

🗽 產業個股

• 受惠產業

1. 傳統能源: 川普支持傳統能源產業，預計將放鬆環保法規，有利於石油、天然氣和煤炭產業的發展，並可能退出巴黎氣候協定。
2. 金融: 川普主張放鬆金融監管，預計將有利於銀行和金融機構的發展。傳統能源: 川普支持傳統能源產業，預計將放鬆環保法規，有利於石油、天然氣和煤炭產業的發展，並可能退出巴黎氣候協定。
3. 金融: 川普主張放鬆金融監管，預計將有利於銀行和金融機構的發展。
4. 國防軍工: 川普主張增加國防支出，並要求盟國如日本、台灣等國家增加軍費，預計將帶動國防軍工產業的發展。
5. 鋼鐵: 川普可能對進口鋼鐵加徵關稅，有利於美國本土鋼鐵產業，並帶動國際鋼鐵價格上漲。
6. 非核心消費: 減稅政策預計將提高個人可支配所得，有利於非核心消費產業的發展。
7. 房地產/建築: 減稅和基礎建設投資 預計將刺激房地產和建築業的發展，川普勝選後，市場對於房地產市場的不確定性將會下降，預計將進一步導致房市復甦。
8. 比特幣: 川普支持加密貨幣，預計將有利於比特幣價格表現。
9. 特斯拉供應鏈: 馬斯克支持川普，預計將有利於特斯拉供應鏈的發展。
10. 網通: 川普的「乾淨網路」政策可能加速供應鏈去中化，有利於台灣網通產業。
11. 自動駕駛汽車: 川普可能放寬對無人駕駛安全標準的限制，有利於特斯拉的發展，台灣相關供應鏈也將受益。
12. 成衣製鞋: 川普可能對中國成衣和鞋類產品加徵關稅，有利於東南亞地區的成衣和鞋類產業，台灣相關企業也將受益。

• 受損產業

1. 綠能: 川普不支持清潔能源，預計將取消對綠能產業的補助，並可能廢除反通膨法。
2. 醫療保健: 川普可能降低藥品價格，對製藥產業造成壓力。
3. 零售: 貿易保護主義政策和進口關稅可能導致零售業成本上升。
4. 半導體: 川普可能取消對台積電的補助，並對其晶片徵收關稅。
5. 出口導向型產業: 貿易保護主義政策和進口關稅將增加出口成本，對出口導向型產業不利。
6. 石化: 川普的能源政策可能導致油價下跌，對塑化產業造成負面影響。

🧩 對台灣供應鏈的影響

1. 半導體: 川普要求台積電繳納保護費，並可能取消對其美國廠的補助，市場擔憂台積電的發展將受到影響。 然而，分析師認為，由於台積電在先進製程的領先地位，即使補助減少，客戶也可能願意承擔更高的成本。 此外，如果川普對中國晶片加徵關稅，台灣成熟製程半導體產業可能會受益於轉單效應。
2. 網通: 川普的「乾淨網路」政策可能加速供應鏈去中化，有利於台灣網通產業。台灣網通類股產能在近幾年已進行移轉，但歐洲排中步調較慢，合勤控產能移轉的步調相對較慢，中國產能仍高達6-70%，不過以美洲市場為主的智易、中磊跟啟基中國地區產能皆已經降至30%以下。
3. 自動駕駛汽車: 川普可能放寬對無人駕駛安全標準的限制，有利於特斯拉的發展，台灣相關供應鏈也將受益。
4. 成衣製鞋: 川普可能對中國成衣和鞋類產品加徵關稅，有利於東南亞地區的成衣和鞋類產業，台灣相關企業也將受益。成衣廠及鞋廠為勞力密集產業，中國產能大多維持現狀，產能擴充轉移至東南亞為主。
5. 板卡: 美國為全球第一大挖礦市場，佔比約38%，高於中國的21%。川普當選後有望推升美國地區挖礦需求，進一步帶動臺灣板卡廠商的出貨量。
6. 面板: 中國為世界主要面板生產者，最為泛用的 LCD 面板技術市佔率已 >70%。對於台灣面板廠而言，主要前段製程工廠皆位於台灣，中國地區工廠多為後段組裝廠，因此若限制中國相關面板出口，影響相對有限。
7. ODM: 台灣組裝廠執行擴充中國以外產地已多年，關稅問題對於組裝廠生產影響不大。
8. IC 設計: 台積電在晶圓代工全球市佔率達 62%，在先進製程市佔率更是高達 90%，若川普對於台積電製造的晶片課稅，憑藉台積電在先進製程獨佔優勢，關稅成本估計亦可順利轉嫁予客戶。

💎 其他重要觀察

1. 川普強調「美國優先」原則，可能會退出國際組織，並與盟國發生貿易摩擦，這將為全球經濟帶來不確定性。
2. 川普的移民政策可能會減少美國勞動力供給，推升工資和通膨。
3. 川普的政策可能會導致美國貧富差距擴大，並引發社會矛盾。

🎉 未來展望 川普的政策將在未來幾個月內逐步明朗，市場將密切關注其政策的具體內容和實施時間表。川普的一些政策主張可能只是選舉語言，實際執行的難度較高。距離 1/20 川普就職仍有兩個月空窗期，政策空窗期有利行情上行。