20241125_TechNEws

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隨著全球人工智慧（AI）蓬勃發展，讓一間擁有 139 年歷史、默默無聞的日本公司成為股市明星。

彭博社報導，為資料中心生產電線佈線的藤倉有限公司（Fujikura Ltd.）是日經 225 股價平均指數中表現最好的公司，今年漲幅超過 400%。該公司將於今日（11/25）加入 MSCI 全球標準指數，成為唯一來自日本的新增指數，其他八間日本公司將被剔除。

彭博社分析，建置 AI 所需的資料中心、電力供應與通訊網路，至少需要 1 兆美元支出，該產業快速成長連藤倉自己都感到驚訝。該公司財務長 Kazuhito Iijima 表示，從 2022 年開始，資料中心需求開始暴漲，當時還不太了解緣由，今年就相當明白一切都與 AI 有關。

藤倉專門生產光纖電纜，產品直徑為業界最小，可在狹窄空間內使用，不需要額外的穿隧（Tunneling）技術，其最大客戶包括蘋果。

藤倉的歷史可追溯至 1885 年，當時創辦人藤倉善八（Zenpachi Fujikura）開始製造以絲和棉絕緣的電線。之後隨著日本工業化持續成長，為汽車工業、公用事業和日本子彈列車提供電纜。

藤倉近期將今年財年營業收入財測提高 17%，達到 1,040 億日圓。該公司超過 70% 營收來自海外，其中約 38% 來自美國，當美國前總統川普重返白宮後，如何避免最大市場的關稅威脅，是該公司面臨的挑戰之一。

藤倉也表示，已經在美國建立符合 BABA 標準的超高密度光纜生產基地，即使出現不利於進口材料的問題，也將保護其業務。

麥肯錫公司（McKinsey & Company）預測，到 2030 年，全球資料中心容量將以平均每年 33% 速度成長。日本輝立證券研究部主管 Kazuhiro Sasaki 認為，這個領域仍處於早期發展階段，隨著系統規模變大，資料量增加，應該會持續成長。

今年漲超過 400%！AI 熱潮推 139 年老字號電纜公司，成日本熱門股

世界 12 強棒球賽台灣隊昨天以 4 比 0 擊敗日本奪冠，資安大廠趨勢科技（Trend Micro）賽後宣布，為慶祝這個歷史時刻，今天台灣員工全體放「世界冠軍慶祝假」一天。

趨勢科技員工向中央社記者表示，昨晚約11時左右收到人資部門寄來的信件，第一時間以為是網路釣魚詐騙或公司的資安測試，後來在公司群組查證後發現是真的，相當開心，從來沒有放過這種假。

趨勢科技在Facebook官方帳號發文表示，中華隊在世界棒球12強賽拿下世界冠軍，以4比0完封日本隊，「這場勝利不僅是一場體育比賽的完美詮釋，更是一份來自中華隊的驕傲，讓台灣人再次凝聚、心手相連。」

趨勢科技指出，這是國家棒球史上的又一大里程碑，更是舉國歡騰、萬眾感動的歷史性時刻；為慶祝這台灣歷史上的一刻，趨勢科技執行長決定台灣趨勢人11月25日全體放假。

趨勢科技放世界冠軍慶祝假一天，員工：以為是詐騙

美國準總統川普明年重返白宮，外界開始擔憂主張孤立主義的川普，會不會像他第一任期時，退出國際或區域性組織，反而讓中國趁機坐大。不過學者專家認為，川普主張的「美國優先」並不等於孤立主義，至於是否退出哪個國際組織，完全取決於「美國利益」。

從巴黎協定到WHO，川普首次總統任期退出多個國際組織

時間回到2017年，時任美國總統的川普一口氣，一年內推動美國退出TPP（跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議）、聯合國巴黎氣候協定、聯合國教科文組織三個國際組織，不僅如此，隔年2018又繼續退出獲聯合國批准的伊朗和美、英、法、中等六國簽定核問題全面協議，以及聯合國人權理事會，並宣佈啟動退出萬國郵政聯盟，甚至2020年COVID-19期間退出世界衛生組織。

美國優先不等於孤立主義？

因此明年回鍋，重返白宮執政的川普，早就被貼上「孤立主義」標籤，讓外界擔憂，他是否會和第一任期一樣，持續退出國際或區域性組織，讓中國有機會坐大？學者專家有不同意見。

國防安全研究院國家安全研究所助理研究員楊一逵就認為，孤立主義是美國全面退回國土範圍，但重返白宮的川普，核心主張是「美國優先」，不等於孤立主義，也就是美國是否退出或加入哪個國際組織，主要還是取決於「美國利益」。

「孤立主義不等於美國優先，美國優先是今天加入國際組織符合美國優先與美國利益，Why not一定加入，但若在這國際組織，美國利益受損，就可能退出，所以美國優先跟孤立主義政策是兩件事。」

川普退出聯合國？有可能是不得已選擇

儘管如此，仍有多國際組織被點名，可能川普回鍋後遭大開殺戒，美國不但可能再度退出拜登執政時期重返的國際組織，就連聯合國、世貿組織與APEC都可能面臨檢討。

但國防安全研究院執行長李文忠接受央廣專訪時就分析，川普是標準的商人，付多少錢，就有要多少影響力，雖然他不認為川普真的想退出聯合國，但如果美國最後在聯合國勢力發展不如盤算，退出聯合國也會成為不得已選擇。

李文忠說：「聯合國我出最多錢，我出力也最多，可很多國家聽中共的，聽俄羅斯的，主要是中共，老子就不幹了。美國態度是我付出多少，就應該有多大影響力，而不是兩者不成比例。沒落的幫派為了維持老大地位，利益都小弟分走，我只有虛名，川普就不幹了。川普態度就是我不幹了。」

美國優先主張逐漸發酵，達成目標只是時間問題

楊一逵和李文忠看法一樣，以北約和台灣為例，也不認為川普會退出北約，因川普只希望北約成員多付軍費，這些成員也都有增加軍費，至於台灣也一樣，但受限制度問題，許多事很難一步到位，現在只是時間問題。

楊一逵說：「我覺得美國不會退出北約，因不符合美國利益，歐洲國家已在擴張軍備，國防支出也有增加，現階段是需要時間，對台灣也一樣，想要增加軍費，想要強化國防，有意圖，但因是民主國家，不可能一步到位，還需要時間。」

和中國競爭已成核心利益，美恐難放任趁機坐大

楊一逵說，川普主張美國優先，任何決定都取決於美國利益，如果美國能在國際組織獲利，自然會加入，反之就退出。美國就極有可能再度退出巴黎氣候協定，因川普主張增加石化燃料，重振美國工業，但巴黎氣候協定卻嚴格限制碳排，有可能大傷美國競爭力，甚至損失270萬工作，故巴黎氣候協定還是川普的眼中釘。

從軍事到經濟，川普從頭到尾就是主打美國優先，讓美國再次偉大，楊一逵認為，川普政府重心應還是會放在印太，因這區域和中國競爭，絕對是美國首要挑戰和核心利益，由此觀之，美國自然不會給中國任何見縫插針、趁機坐大的機會。

美國優先不等於孤立主義，川普是否退出國際組織取決於美國利益

分布於印度洋與太平洋淺水域的雞心蛤（Corculum cardissa）讓人一眼就留下深刻印象的莫過於心形狀的奇特外型。如今科學家進一步發現，它們還擁有十分特殊的內在結構，其導光方式就和電信公司透過光纖提供高速連網的原理非常相似。

研究人員於 11 月 19 日在《自然通訊》（Nature Communications）期刊發表了相關研究報告。這是目前生物體存在光纖束的首次發現，報告中闡述了雞心蛤如何利用陽光滋養生活在牠們體內的共生藻類，同時保護藻類免受有害紫外線的侵害。做為回報，這些藻類為蛤蜊提供糖分及其他必需營養素。

研究人員在報告中特別強調道，這一發現突顯了與人類技術獨創性相媲美的進化適應，同時為未來發展仿生光學系統（bioinspired optical system）提供了潛在可能性的洞見。

天然排列出類光纖結構，外殼強度與透光能力的完美平衡

最令研究人員感到奇特的是，雞心蛤的貝殼表面布滿了許多「窗口」，它們是可讓光線穿透的微小透明結構。一種碳酸鈣的結晶形式，亦即霰石（aragonite）的特殊性質造就了這種獨特的結構。霰石晶體排列成微米級管狀結構，功能如同光纖電纜，能夠極為精準地引導光線，同時過濾掉可能傷害共生藻類或蛤蜊自身脆弱組織的有害紫外線。

芝加哥大學的進化生物物理學家 Dakota McCoy 與其同事進行顯微鏡實驗發現，貝殼向陽的一面能讓超過兩倍於有害 DNA 破壞性紫外線的有益光線穿透，這些光對光合作用特別有幫助。

McCoy 指出，這種濾光能力可能有助於降低白化的風險。白化是一種會對珊瑚和蛤蜊造成影響的致命現象，目前正因氣候變遷而加劇。

電腦模擬進一步證明，這些類光纖結構的排列是一種進化上的權衡，精細調整了貝殼外殼機械強度與其有效透光能力之間的平衡。

利用雞心蛤霰石屬性及光纖束結構，開發出增強光收集能力的光通訊系統

McCoy 和其他研究人員如今設想利用霰石屬性或其精密的晶格結構，開發出具備卓越光學效能的新材料，這有望徹底改變無線通訊技術和先進測量工具。他們希望複製的一項特性是，霰石無需反射塗層就能導光的能力。目前，電信光纖需要反射塗層來限制光信號的傳輸，而霰石則天然具有光學束縛的特性。

該研究將揭開最令人期待的可能性，亦即透過模仿雞心蛤中發現的光纖束結構，未來有望開發出增強光收集能力的通訊系統，帶來無與倫比的光傳輸能力。

科學新發現：雞心蛤身負天然光纖結構，有助未來仿生光學與無線通訊新發展

在全球運動品牌領域，Nike 是毋庸置疑的領導者，即便疫情期間，Nike 掌握 DTC（Direct to Consumer，直營模式），成功度過對零售品牌來說極為難熬的大居家期間。但疫情後，Nike 卻沒有因直營模式呈指數級躍進，即便營收不斷增長，淨利潤卻止步不前。

許多人都將問題歸咎疫情前走馬上任的執行長約翰‧杜納霍（John Donahoe），認為他執行 DTC 政策導致零售商不再支持 Nike，10 月 14 日 Nike 宣布高層人士更換，約翰·杜納霍黯然下台，在 Nike 工作 30 年的埃利奧特·希爾（Elliot Hill）接任。這異動揭示 Nike 重新檢視數位轉型與直營模式策略。但追根究柢，真正問題不僅 DTC 策略失誤，更是 Nike 忽視產品創新基因與市場策略盲目轉向。

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▲ Nike 跟不上標普 500 的成長。（Source：finimize）

Nike DTC 模式的由來與發展

杜納霍上任前，Nike 就曾 2017 年宣布推動 DTC 銷售，主要是 Nike 認為要持續增長的動力，就是要減少經銷商抽成、直接提高利潤率，同時自有電商、應用程式、會員資料等各類產品將會強化品牌與用戶的連結，除了如前所述能提高利潤率，也能快速掌握消費者需求、促進產品創新。

2020 年全球疫情使線上購物和數位互動成為主要消費方式，Nike 的 DTC 策略此時展現強大優勢。杜納霍上任後推動 Nike 數位轉型，除了收購 Invertex（用於 Nike Git）、Celect（人工智慧大數據），2021 年也收購虛擬時尚新創 RTFKT Studio、快速切入區塊鏈與 NFT 市場，並打算持續布局元宇宙。當然數位化、電商化是 DCT 戰略的重要一環，但就像曇花一現的 NFT 市場，趨勢快速變化最終導致弊端浮現。

杜納霍 2020 年上任後迅速推動 DTC，大幅減少與傳統經銷商合作。普遍 DCT 戰略構想，大規模數位化的有平台：跑步規劃、健身、電商平台、特殊鞋款銷售自有平台等，理論上運動、資訊、購買等整體生態鏈戰略，能讓 NIke 建立護城河，直接提升用戶資料價值。這點 Nike 沒有做錯，但問題是執行 DTC 同時，卻刻意疏遠經銷商，讓經銷商與 Nike 間的矛盾越來越嚴重。

2020 年開始，Nike 與多家北美零售商合作越來越少，首先杜納霍取消傳統訂貨會，經銷商必須改由 Nike 線上平台選貨，表面上降低 Nike 舉辦實體活動的成本，但經銷商也沒辦法理解 Nike 產品設計理念，向消費者推廣產品。同時 Nike 也實施嚴格供貨限制，僅提供有限熱門產品，同時降低價格彈性，導致經銷商靈活性下降，無法用促銷處理庫存，對經銷商極為致命。Foot Locker、Belk、DSW、Big 5 等都頗為不滿，Foot Locker 甚至與 Nike 合作超過 50 年，Nike 占產品銷售額 75%，但比例逐步降至 2022 年 60%，許多經銷商撤下 Nike 專門展示區，改露出其他競爭品牌。

即便短期提升 Nike 利潤率，但產品鋪貨廣度不足、消費者選購靈活性不夠，對零售產品極為致命。即便全球最強產品製造商，蘋果也握有極強大的自有電商、自有店面，甚至蘋果對銷商的要求也極為嚴苛、折數很低，卻從未降低供應商影響力，仍授權經銷商、零售商販售產品，蘋果只是用嚴格規矩與教育訓練，確保經銷商體驗與直營店一樣。蘋果很清楚一件事，不管多大的公司，都不可能把直營店鋪天蓋地到全球各角落，所以確保消費者有多樣化選擇，對蘋果最有利。

產品創新停滯與品牌形象受損

許多人分析時把 DTC 失誤歸咎於杜納霍，但 DTC 一直是 Nike 理想模式──因 2017 年就提出，Nike 只是找上有貝恩顧問、PayPal、ServiceNow 等網路公司管理經驗的杜納霍完成數位轉型，但董事會忽略了一個基本問題：消費品公司最重要的不是「如何賣」，而是「賣什麼」。

網路公司出身的杜納霍根本不懂產品，領導 Nike 時問題不僅通路策略，也是 Nike 史上最不「創新」的時期。杜納霍領導下，Nike 銷售主要依賴經典鞋款復刻：如 AJ 1、Air Force 1 等，研發歷史甚至可追溯到 40 年前。儘管銷售經典款式幫助 Nike 度過困境，但過度復刻和大量生產使這些產品失去潮流感與稀有度，成為大眾化的普通商品。

很多分析認為，杜納霍的錯誤不在發展 DTC，而是過分剝奪經銷商利益、又忽略產品創新重要性。即便是做鞋起家的消費品牌，Nike 核心競爭力就是不斷推出創新產品，如加入氣墊的 Air Max 系列、精密編織鞋面提高透氣性且讓運動鞋輕量化的 Flyknit 等，Nike 的運動鞋技術創新是它得以領先市場的重要基石。杜納霍對產品創新力顯然有極大理解錯誤，甚至公開場合念錯 Nike 跑鞋的核心技術名稱，這一定程度反映 Nike 越來越不重視產品研發。

Nike 一向以「創新」為品牌核心價值，消費品牌的巔峰是建立在如何催動消費者的情感價值，讓消費者認同產品用起來很「酷」、很「潮」，這內心因素就是消費品提高獲利、產品價格提高的重要因素，不管精品、蘋果等產品銷售策略皆採用類似策略。

Nike 以往如此：1988 年「Just Do it」廣告，還有 1997 年讓麥可喬登說出失敗經歷的「Michael Jordan: Failure」、為 2010 年南非奧運打造的「Write the Future」廣告、2020 年螢幕分割形式「You can’t Stop us」，這些廣告都以當時情境塑造打動人心的場景，為人津津樂道。相比這幾年 Nike 廣告策略也被批乏善可陳，難引起消費者共鳴。部分原因可能是 Nike 嘗試將大量廣告預算轉向數位廣告，試圖用自動化點擊網路廣告賺取流量、吸引消費者。但身為運動品牌翹楚，偏網路廣告點擊的行銷策略，看來就像還在爭取市占率、力爭上游的新品牌。

自動化廣告本身就如吸引消費者的點擊機器毫無情感，對 Nike 市場領跑者而言，情感訴求、建立與消費者的深層聯繫更為重要。缺乏情感連結的數位行銷，對 Nike 是有效但無法有長遠效應的策略。

DTC 調整與未來展望

Nike 這幾年發現利潤率越來越低，也開始意識到問題的嚴重性，故讓杜納霍離職，由 Nike 工作 30 多年、原本執行長接班人選埃利奧特·希爾（Elliot Hill）回鍋 CEO，並重新請回多名退休高層。一系列人事變動外界解讀為 Nike 重整旗鼓、重回以產品創新和通路擴張為核心的經營策略。杜納霍離開前，請回任內退休的老臣湯姆·佩迪（Tom Peddie），佩迪在 Nike 多年也專注經銷商、供應鏈層面，並恢復取消的經銷商訂貨會。

Nike DTC 策略並非完全失敗，而是執行時忽視與經銷商合作，導致品牌靈活性下降。DTC 的核心是透過自有管道直接與消費者互動，提高利潤率並掌握用戶數據，但經銷商品牌擴展和產品推廣作用同樣不可忽視。特別是中國市場，滔博、勝道、銳力等中國經銷商，都對 Nike 中國市場策略發揮重要作用，中國這種競爭激烈市場，完全靠自有平台與通路，就很有可能面臨市場占比下降風險。

基於 Nike 基礎極為扎實，即便純利增長差勁，但全球營業額仍狠甩競爭對手 Adidas 與 Puma 好幾條街，讓 Nike 還有空間審視這幾年的問題再調整、策略重新聚焦產品創新與情感連結。DTC 說到底畢竟只是銷售手法，但全球市場如此廣大、競爭如此激烈。以遊戲市場舉例，即便 SONY 或微軟握有許多第一方開發遊戲大廠，也沒人真正一統或獨占市場。

DTC 模式並未死亡，但需要更靈活和包容策略適應不同市場需求。Nike 需在產品創新、品牌故事及經銷商合作間找到新平衡，才能在將來保持領導地位。之後挑戰在如何保持數位化優勢，又不喪失傳統經銷管道的價值，將決定 Nike 幾年內表現和成敗。

Nike 如何因追求直營模式而迷失了自己？

全球企業 2024 年投資 AI 達巔峰，Slack 最新《Workforce Index》報告，高達 99% 企業領導人計畫今年投入 AI，97% 高階主管認為這是企業當務之急，但員工層面採用與熱度卻明顯下降。

從數據看，今年 3 月起美國員工的 AI 興奮度下降 9%，法國甚至下降 12%。不僅如此，全球 AI 採用率僅微幅成長，如美國從 32% 只增至 33%。Slack 報告指出，這現象反映員工對 AI 工具的態度從最初熱切期待轉為更理性觀察，部分工作者甚至猶豫不確定。

「怕被當成懶惰的人」職場文化壓力抑制使用 AI

為何員工不願用 AI？48% 受訪員工坦言，不願讓主管知道自己用 AI，理由含害怕視為「作弊」（47%）、能力不足（46%）或懶惰（46%） 。Slack 工作力實驗室主管克里斯蒂娜·詹澤爾（Christina Janzer）指出，AI 應用不僅技術問題，更是職場文化問題：用 AI 視為「偷懶」或「不專業」，導致員工不敢公開用。

不同世代對 AI 的態度也有差異明顯。Z 世代和千禧世代普遍更願意嘗試 AI 工具，並傾向用 AI 取代同事或朋友建議。81% 的 AI 使用者表示，完成重要工作時會優先尋求 AI 協助，而非同事或朋友。這也引起可能減弱職場社交連結的問題，尤其 Z 世代用 AI 比例較其他世代高。

AI 是福還是禍？多數員工擔心增加工作量

利用 AI 工具初衷是減少繁瑣行政工作，但其實許多員工認為 AI 節省時間是拿去做更多「忙碌的工作」。如被問如何分配 AI 節省的時間時，多數員工表示，希望學習或非工作活動，但主管卻傾向叫員工投入核心專案，甚至做額外工作。

這種時間再分配的不對等，都引發員工擔憂工作量增加。《Resume Now》調查顯示，一年來 81% 高層增加工作要求，多數員工認為 AI 可能導致更大壓力。這種擔憂在 Z 世代尤為明顯，高達 87% 的 Z 世代受訪者擔心 AI 可能引發「倦怠」。

重塑 AI 的職場角色，專家建議三方面著手

面對 AI 熱潮職場降溫，企業該如何應對？Slack 報告建議三方面：允許（Permission）、教育（Education）和培訓（Training）。首先，明確告知員工 AI 使用範圍和規則，減少心理負擔。其次，增加 AI 技能培訓，如 Slack 提倡「AI 微學習」，每天僅需 10 分鐘即可顯著提升員工對 AI 工具的熟悉度。

此外，企業需重新定義生產力觀念。與其要求員工「做更多」，不如專注提升工作品質，如用 AI 支援創意或創新專案，而不僅限行政。領導者也可舉辦 AI 團隊活動，促進員工交流與創意，如建立 AI 專用討論管道或每週分享 AI 案例。

AI 技術無疑使企業增加前所未有的潛力，但如果缺乏關照員工需求與感受，AI 應用發展可能受阻。專家指出，將來企業不僅要提供工具，還需創造讓員工舒適且受支持的環境。包含讓 AI 成為促進人際互動與創造力的橋梁，而非職場壓力來源。

Z 世代與千禧世代可能成為 AI 應用的主要推動力，但過程需平衡技術與人際關係。對企業而言，推動 AI 同時，也需加強員工培訓與心理輔導。

Slack 報告：主管對 AI 工具野心勃勃，員工熱度卻下降！為什麼？

近期，美國科技業最被關注的企業之一，就是與輝達（Nvidia）合作關係深厚、曾被華爾街視為 AI 寵兒的美超微（Supermicro），短短一個月裡，該公司的股價竟曾在一個交易日內大跌超過三成，在 11 月 18 日盤後，又大漲近 40%。

它在最後期限找到會計師股價一天內大漲40%

這暴起暴落的股價走勢，一切得從「財報」談起。

時間回到10月30日，美超微在宣布延遲提交2024財年年報（10-K）約兩個月後，公告原本負責審計簽證、全球四大會計師事務所之一的安永（Ernst & Young）辭任的消息。當日，其股價便應聲下跌逾32%。

當時，市場一片譁然。深怕美超微將「再度」因交不出財報而陷入下市困境。

為什麼說再度呢？因為2015年8月，它就曾推遲提交年報，爾後順利在15日的寬限期內補交；然而，2017年同樣的惡夢重演，最終卻導致該公司在隔年8月被美國證券交易委員會（SEC）勒令從那斯達克下市。

這次，在該公司提交「恢復合規計畫」大限：11月16日前夕，《華爾街日報》更以「有人瘋狂到敢審計美超微嗎？」為題報導，直指實務上困難重重。

不過，時序來到11月18日，這個因原截止期限適逢週末而順延的首個交易日。美超微竟出乎眾人意料的找到願意為它簽證的會計師，讓被退市的風險大幅降低。

當天，公司宣布委任世界第五大會計師事務所BDO集團旗下的BDO USA做為獨立簽證會計師，並表示已向那斯達克提交合規計畫，申請延長財報遞交時間。消息一出，激勵其股價在盤後大漲了近40%。

「這是讓我們的財報保持最新狀態重要的下一步，我們正在緊迫的努力實現這個目標」，出身嘉義的美超微創辦人兼執行長梁見後表示。

!https://img.technews.tw/wp-content/uploads/2024/11/22101633/1932期＿找到新會計師，下市危機解除？剝開美超微財報遲交層層內幕.docx.jpg

▲ 輝達執行長黃仁勳曾多次替梁見後站台，美超微爆出財報問題後，許多人關心這是否會影響兩間公司的合作。

下市風險尚未解除關鍵在那斯達克是否接受

不過，危機並未解除。接著，就看那斯達克是否接受美超微提出的計畫，並准許申報期限推延至明年2月，若肯，這場財報危機才可能畫上休止符。

若不肯，它將面臨罰款、停牌或下市的處罰。一旦被那斯達克摘牌，美超微股票雖仍可進行場外交易，但流動性將大幅降低；它也須重新與銀行等債權人協商貸款條款，還可能面臨可轉債投資人要求公司提前回購的資金壓力。

此外，若因為下市而被踢出標普500指數，指數型基金將被迫拋售其股票，進一步加劇股價下行壓力。而許多小股東也正在集結準備發起集體訴訟，以追討因美超微延遲財報而蒙受的投資損失。這些問題將對公司商譽構成更大威脅。

也就是說，儘管找不到會計師的炸彈已拆，但美超微贏回投資人信心之路才剛剛開始。

早在7月，安永就對美超微的內部控制、公司治理和透明度表達擔憂，並在辭職信中表示：「近期獲悉的資訊導致我們無法再信任管理層和審計委員會的陳述，並拒絕繼續與管理層編製的財報產生關聯，且認定我們無法在符合相關法律或專業義務的前提下提供審計服務。」

8月底，知名做空機構興登堡研究（Hindenburg Research）發布針對美超微的賣空報告，內文指出它涉及明顯的會計紅旗、未披露的關係人交易證據、制裁與出口禁令上的違規行為，與客戶流失等一系列問題。

安卓樂（Andra Global）資本董事長、台大管理學院兼任教授林家振表示，增加獨立董事、聘請具公信力的專業人士進入審計委員會，或承諾對管理層進行必要調整，都是美超微慢慢重建投資人信心的方式之一。

樂高式生產成最大優勢！伺服器產業短期內不易轉單

不過，相比於資本市場喧囂，產業客戶與供應鏈的反應相對淡定。

專門研究算力產業的IDC研究副總裁斯托拉斯基（Kuba Stolarski）直言，客戶可能不會像投資人那麼關心財報問題，「我認為，要讓客戶遠離美超微，需要的不僅是對會計實踐的指控和調查。」

他指出，該公司最大的優勢在於以工程為核心的產品組合方法，這使其幾乎總能率先推出新產品與解決方案。美超微稱這種方法為「Building Block Solutions（模組化系統）」，簡單來說，就像玩樂高積木一樣，透過模組組合來縮短開發時間，靈活滿足客戶的客製化需求。

「財報有問題，但機器沒問題啊！」一位品牌伺服器廠的業內人士直言，伺服器供應商的更換牽一髮動全身。「頭已經洗下去了，你怎麼換？服務做越大的企業越難更換供應商。你看LINE一傳不出去，有多少用戶會哇哇叫？」

對此，一位電子五哥的產線主管以手機換機做比喻：「這就像從iPhone換到三星，但你的照片和文件都在iCloud上。你得先下載到電腦或雲端，然後再傳到新手機，中間可能還遇到記憶體不足的問題。伺服器更麻煩──遷移過程中服務不能中斷，還得擔心資料遺失，所以通常需要多重備份。」

不同於其他伺服器代工廠，如廣達、鴻海、緯創和英業達等，僅直接接洽雲端供應商等級的大客戶，並替戴爾或HPE等品牌廠代工。美超微在品牌與ODM模式間兩棲，因為直接面對企業級客戶，向其提供維運更新和升級服務，也讓客戶更難快速與它切割。

簡言之，伺服器轉單不易，若不得已要轉，也會從尚在規畫階段或剛起步的新資料中心開始，例如，市場盛傳從美超微轉單緯穎的馬來西亞客戶楊忠禮集團（YTL），今年3月才宣布與輝達合作部署超級電腦，就屬於較能無痛喊卡的例子。

「目前只能說，短期要轉單不容易也不明顯」，一位市場研究機構資深分析師說，「後續看財報情況如何，若持續不太樂觀，的確明年會有逐漸轉單風險。」

產業界不怕因財報問題下市擔憂的是踩到出口禁令紅線

美超微在台灣的供應鏈夥伴則低調回憶，2018年起的下市期間，美超微下的貨照出，錢也都有準時收回來，因此不特別擔心。「但若會計師不敢簽名的原因，是涉及中國與俄羅斯問題，那就另當別論。」一位在液冷零組件供應商中擔任顧問的產業人士說。

今年4月路透就曾報導，中國科研機構通過包括戴爾、美超微在內的三家供應商，獲得了輝達受管制的晶片，但尚無法確認這些晶片是在美國出口禁令之前還是之後取得。

林家振表示，違反出口禁令可能帶來刑事責任，還可能導致公司被吊銷出口執照，甚至引發美國盟邦聯手抵制該企業的產品。而影響裁罰結果的核心問題是：公司是否知情並盡到「善良管理人責任」。

「不過，現在最怕的是，（先前）會計師不敢簽字的原因，是物流和金流對不上。」一位產業人士表示。

為什麼物流跟金流會對不起來呢？這跟現在AI伺服器市場，堪稱「混亂」的市況有關。

在這個「算力即國力」的時代，AI伺服器變得炙手可熱，買家「瘋搶」情況，宛如三年前的半導體市場。現在的AI伺服器，不僅買家為搶貨、重複下單；經銷商們之間為了搶訂單，不只比誰出貨速度更快，更不惜削價搶單。

而至少擁有六百家授權合作夥伴的美超微，也難以躲過這場混亂。

其中，最嚴重、進而影響財報的混亂，就是由許多的「棄單」產生。

買家放棄訂單的理由，又可分為兩種情況：第一種，是一家買家同時向多家經銷商下單後，最後卻沒有向所有經銷商都拿貨，而是寧可直接對部分業者放棄訂金，理由可能是，下單後發現別家報價更便宜，或交貨速度更快。

第二種情況，是這些背後的買主，被懷疑來自受美國出口管制禁令的國家，他們原本想透過他國的境外實體向經銷商下單並交貨，而且也實際付了錢，卻因被多層監管圍堵，最後拿不到貨，而選擇不付尾款。

上述兩種情境，第一種會讓許多經銷商收到訂金，也向美超微要到貨了，但因為買方棄單，使得沒有尾款可以付給美超微，第二種更升級讓許多交易中開始出現難以解釋，例如付款公司所在國、與產品實際所在國，無法對應的情況。

「遞延出貨、應收帳款收不回來，這些四大事務所的會計師都可以理解，因為客人本來就可能要求晚點出貨；最怕的是……沒有足夠證據證明，出口流向的買家是合法的。」前述產業人士說。

對此，美超微則告訴《商周》，公司完全遵守美國出口管制要求，若發現有第三方在未取得必要許可下進行出口或再出口，必會展開調查。

但這些問題，只能等待擁有調查權的機構出手，才能知曉答案。

「美國一定想保美國供應鏈」這一點成美超微存亡保護傘

天風國際分析師郭明錤則在社群媒體上，從地緣政治角度分析。他認為萬一美超微未來真的遇到存亡危機時，美國政府也不願意看到這些人才跳槽到中國企業，或被中國公司購併，「若我的分析正確，我們可能會見證美超微執行團隊或董事會的重大改組。或是如AMD收購（伺服器製造商）T Systems一樣的例子。」

「美國一定會想要維持美國供應鏈的存在」，林家振也提出同樣看法。

選擇在最昂貴的矽谷創業，除了能更貼近客戶與掌握市場脈動，美國製造可能在關鍵時刻拉公司一把。假設如業界推論，美超微這波癥結點在於踩到政治紅線，那麼解鈴還需繫鈴人，這家公司的命運，最終還是掌握在美國政府手裡。

美超微暴起暴落的股價走勢，得從「財報」談起？

馬斯克成立的腦機新創公司 Neuralink 21 日宣布，獲加拿大政府許可，將在當地招募自願者進行 N1 腦機晶片的人體臨床實驗。

根據統計，美國約有 18 萬人為先天腦性麻痺患者，此外每年約有 1 萬 8 千人因為脊椎損傷而癱瘓，因此為了改善這些病患的生活品質，Neuralink 專注開發腦機晶片 N1，讓使用者可直接透過腦波控制身邊的電腦和機械裝置。

Neuralink 在 2023 年取得美國 FDA 批准進行人體實驗，並在 2024 年 1 月進行了首起 N1 移植手術，參與實驗者為 29 歲的諾蘭艾爾柏（Noland Arbaugh），因為潛水意外造成脊椎受傷而癱瘓，手術結果相當順利，雖然 5 月期間傳出腦內晶片電路有部分脫落問題，但整體而言晶片運作正常。

第二例 Alex 同樣也是因潛水意外造成癱瘓，在今年 8 月完成手術後狀況也相當良好，可以透過 N1 晶片玩 CS，目前也尚未傳出不良狀況。

在美國成功的兩例移植後，Neuralink 昨日宣布踏出美國，並已獲得加拿大政府許可，將在該國招募自願者進行 N1 晶片移植的人體臨床實驗。

雖然今年 8 月馬斯克曾宣布該公司另一項重要研究 Blindsight 也取得重要突破，讓失明的猴子成功取得視覺能力，但 Neuralink 表示在加拿大的首次人體實驗，還是會以 N1 晶片為主。

Neuralink 踏出美國，獲得加拿大許可進行人體臨床實驗