中美脫鉤加速：川普第二任期對中國股市影響分析
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
- 在唐納德·川普的第二個任期內，中美脫鉤可能會加速。
- 現在中國經濟比川普第一任期內的2017年更加脆弱，情況也更加不確定。
- 中國股票基金iShares China Large-Cap ETF很可能是價值陷阱，投資人無論從多頭或空頭角度看都應該遠離它。
川普的第二任期
前總統唐納德·川普現已成為當選總統，他將於1月20日開始第二任期。
共和黨也控制了參議院，並很有可能保住眾議院的控制權。因此，川普似乎有能力實施他的大部分議程，儘管我們必須等待眾議院的最終結果，才能預測川普可能採取的政策的影響。
金融市場對川普的勝利做出了反應，價格大幅波動。
- 標準普爾500 指數( $SP500 ) 最初飆升超過2%，而主要走勢來自iShares Russell 2000 ETF ( $IWM ) 上漲超過4%。
- 利率上升，美國10 年期債券殖利率（ $US10Y ）上升至近4.5%，而流行的iShares 20+ 年期公債ETF（ $TLT ）下跌近3%。
- 美元走強，Invesco CurrencyShares® 歐元貨幣信託ETF（ $FXE ）下跌近2%。
- 川普回歸最初被認為是美國股市的好消息，但對中國股市也被視為壞消息，中國大盤股基金iShares China Large-Cap ETF（ $FXI ）最初下跌近4%。
在美國眾議院選舉尚未結束之際，這篇分析的重點將放在$FXI 持有的中國股票上，該股票似乎是川普連任美國第47 任總統後第一個重大犧牲品。
對華政策
首先，了解中美關係的背景很重要。目前，美國和中國正處於脫鉤的過程中，或者更確切地說，正在使彼此的供應鏈和投資多樣化。
事實上，美國和中國正在引領全球化進程，當前的世界秩序正走向兩極化。一邊是美國和北約盟友，其首選戰略夥伴是日本和韓國。另一邊是中國，正在發展的金磚國家集團以及與俄羅斯、伊朗和北韓的軍事聯盟。
事實上，美國和中國已經捲入了烏克蘭/俄羅斯的代理人戰爭。以色列/伊朗戰爭是另一場美國和中國可能直接對抗的衝突。最重要的是，中國的目標是接管台灣，而美國則支持台灣獨立。
因此，在地緣政治背景下，美國和中國正在競爭，並且正在限制彼此之間的貿易和投資。
中美脫鉤的進程在川普第一任期被觸發並加速，當時川普與中國展開貿易戰，並對中國商品徵收7-25% 的關稅。拜登政府保留了對華貿易壁壘。然而，川普誓言在第二任期內將這些關稅提高到60%。
因此，在川普第二任期內，我們可以預期美國和中國之間將爆發更多針鋒相對的貿易戰，這對中國股市只能是不利的。
中國經濟
與2016年川普任期的第一年相比，中國目前更容易受到美國關稅的影響。
2016/2017年，中國GDP成長約7%，而川普徵收關稅之後，到2019年，這一數字跌至6%以下。如今，中國GDP成長遠低於5%，為4.6%。
中國一直透過國內房地產投資來推動經濟發展，而目前房地產市場正處於泡沫破裂階段，出現許多“鬼城”，大量債務懸而未決。
中國一直在努力刺激國內經濟，但重點是製造業和出口。因此，中國容易受到關稅和全球需求的影響，因此可能被迫讓人民幣貶值。
作為最後的手段，中國可能得刺激國內消費，但這需要更多的債務，也需要中國想避免的結構性改變。畢竟，中國仍然是共產主義國家。
中國股票
中國大型股ETF FXI 受到尋求投資中國的美國投資者的青睞，目前該股的本益比為10.28，價格非常便宜。因此，價值投資者自然會對這只ETF 感興趣。然而，FXI 價格便宜的原因如上所述。
如果獲利成長超出預期，這可能是一項不錯的價值投資。因此，中國經濟必須加速，超過5% 的GDP 成長，達到6% 的水平。
在兩種情況下，這有可能實現，但這兩種情況並不互相排斥：
- 中國必須推出大規模財政刺激措施，專門針對國內消費。
- 美國和中國必須緩和貿易戰，中國對美國的出口也必須增加。
中國突然宣布了重大財政和貨幣刺激措施以提振國內經濟，而外匯交易委員會今年迄今已上漲32%。然而，反彈動能已減弱，因為投資人意識到當前的刺激措施不會刺激消費，也不太可能提振GDP。然而，中國可能會加大刺激措施以促進消費，儘管不太可能。
更重要的是，鑑於川普的回歸，中美貿易加速成長的可能性也很小。
因此，FXI 的前景仍然不容樂觀，很可能是個價值陷阱。事實上，最好不要考慮FXI 的多頭或空頭，遠離它。
啟示
中國大盤股FXI 是一隻高度集中的ETF，專注於中國國內經濟，其中前十大持股佔該指數的60% 以上。
持股最多的美團是中國購物平台，佔該指數的10% 以上。阿里巴巴集團控股有限公司( $BABA ) 和騰訊控股有限公司( $TCEHY ) 分別佔該指數的8% 以上，兩家都是線上零售/科技公司。
整體而言，FXI 在中國國內消費領域投資較大，其中37% 投資於週期性消費領域，同時也投資於國內銀行，其中29% 投資於金融領域。
鑑於川普的回歸，iShares 中國大盤股ETF 並不是一個好的價值投資。相反，它很可能是個價值陷阱。美國和中國正處於脫鉤的過程中，在川普政府的領導下，這一進程可能會加速。
編者註：本文討論的證券不在美國主要交易所交易。請注意這些股票的風險。
你可能也想看
