FirstTrade（第一證券）不收取手續費的模式，是基於零佣金經紀業務模式（Zero Commission Brokerage），這在近年來的金融科技和證券業中越來越普遍。儘管不直接向用戶收取交易手續費，FirstTrade仍然有多種方式盈利，以下是一些主要收入來源：
1. 訂單流支付（Payment for Order Flow, PFOF）
FirstTrade將客戶的交易訂單發送給市場製造商（Market Makers）或其他流動性提供者，而不是直接進入交易所。這些市場製造商會為獲取這些訂單而向FirstTrade支付一定的費用。雖然對客戶來說，交易是零佣金的，但FirstTrade通過訂單流支付賺取收入。
2. 利息收入
FirstTrade利用客戶的閒置資金賺取利息，主要包括：- 客戶賬戶中的現金餘額：未被投資的現金可能被轉入FirstTrade的利息收益計劃，並由公司投資以獲取更高的收益。
- 融資融券利差：FirstTrade向客戶提供保證金貸款，貸款利率高於公司從銀行或其他金融機構獲得的資金成本，從中賺取利差。
3. 增值服務
FirstTrade提供多種增值服務，這些服務通常需要收費，例如：
- 高級市場數據或研究報告。
- 外國證券交易功能，例如香港或中國市場交易。
- 特定投資產品（如共同基金或期權交易）的交易費。
4. 外匯交易及手續費
對於外國投資者，FirstTrade可能會在進行外匯轉換時收取一定的點差（spread），這是一種隱形的成本，當外國投資者存入或提取資金時，公司通過匯率差異賺取利潤。
5. 市場拓展與交叉銷售
FirstTrade還可能依靠提供其他金融產品或服務獲取收入，例如：
- 銷售ETF或共同基金，並從資產管理公司獲得銷售分成。
- 推廣高淨值投資者的服務（如私人理財顧問），以收取管理費用。
6. 企業合作與廣告
FirstTrade可能會與其他金融科技公司或市場合作夥伴合作，利用其平台進行交叉銷售或廣告宣傳。
小結
FirstTrade的零手續費模式是為了吸引大量客戶，並通過其他方式（如訂單流支付、利息收入和增值服務）來盈利。這種模式對小額交易者尤其友好，但投資者仍需留意隱性成本（如匯率差或保證金利息），以避免對投資決策造成影響。
FirstTrade vs 造市者
在美國證券市場中，FirstTrade 等券商合作的造市者（Market Makers）通常是提供流動性並負責撮合買賣單的金融機構或公司。這些造市者在零佣金模式下扮演重要角色，因為他們向券商支付訂單流支付（Payment for Order Flow, PFOF）費用，來獲取客戶訂單的執行權。
以下是一些在市場上活躍的主要造市者及其特點：
1. Citadel Securities
- 規模：全球最大的造市者之一，處理大量股票和期權訂單。
- 業務範圍：覆蓋美國股票、期權、ETF、外匯等。
- 作用：提供快速的交易執行和市場流動性。
- 收益來源：通過買賣價差（Bid-Ask Spread）和高頻交易技術賺取利潤。
2. Virtu Financial
- 規模：另一大造市者，專注於高頻交易。
- 業務範圍：涵蓋股票、期權、大宗商品和外匯。
- 作用：以高效率執行訂單並為市場提供穩定性。
- 收益來源：利用高頻交易和訂單流支付創收。
3. G1 Execution Services (前身為 Knight Capital Group)
- 規模：專注於為零售券商提供訂單執行服務。
- 業務範圍：主要處理股票和ETF交易。
- 作用：專門為零售券商的客戶提供有競爭力的執行價格。
- 收益來源：訂單流支付和價差收益。
4. Jane Street
- 規模：一家專注於量化交易的公司。
- 業務範圍：涉及股票、ETF、期權、固定收益產品等。
- 作用：利用算法交易和量化模型提供市場流動性。
- 收益來源：通過高頻交易和市場中性策略盈利。
5. Two Sigma Securities
- 規模：屬於量化對沖基金 Two Sigma 的交易部門。
- 業務範圍：股票、期權等金融產品。
- 作用：專注於運用數據科學和人工智能來執行訂單。
- 收益來源：利用先進的數據分析模型降低成本並創造利潤。
6. Susquehanna International Group (SIG)
- 規模：全球領先的私有造市機構。
- 業務範圍：股票、期權、ETF、期貨和固定收益市場。
- 作用：利用強大的技術基礎和市場知識，提供訂單執行。
- 收益來源：訂單流支付和交易策略的價差。
7. IMC
- 規模：一家歐洲起源的全球造市者。
- 業務範圍：股票、期權和其他資產類別。
- 作用：提供高效的交易執行和流動性。
- 收益來源：高頻交易和訂單流支付。
8. Wolverine Trading
- 規模：專注於衍生品的造市機構。
- 業務範圍：股票期權、期貨和其他衍生產品。
- 作用：為衍生品市場提供流動性。
- 收益來源：價差收益和市場套利策略。
9. Flow Traders
- 規模：一家專注於 ETF 的造市者。
- 業務範圍：專注於 ETF 流動性。
- 作用：幫助 ETF 投資者獲得更好的買賣價。
- 收益來源：透過 ETF 的價差收益盈利。
10. DRW
- 規模：一家專注於期貨和固定收益產品的造市者。
- 業務範圍：股票、期權、期貨和外匯。
- 作用：為特定市場提供流動性。
- 收益來源：利用期貨和外匯交易的價差創收。
小結：
這些造市者利用其技術優勢和流動性來處理零售訂單，並從訂單執行過程中獲得利潤。FirstTrade 等零佣金券商與這些造市者合作，在向客戶提供免手續費交易的同時，透過訂單流支付獲得穩定收入來源。
