筆記：游庭皓的財經皓角 2025-01-02

2025/1/2(四) 2025 美股 還能漲多少？聖誕行情沒了 紅包行情有機會？【早晨財經速解讀】

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三句話總結

1. 2025 年為牛市第三年，經濟穩健且風險有限，建議聚焦科技型 ETF，並透過定期定額投資分散風險，避免過度轉向傳產股。
2. 美股週期穩定，標普 500 預估漲幅 8%-10%，科技板塊為主要增長動力，川普政策可能進一步減少科技業壓力。
3. 台股全年漲 28%，半導體領漲但傳產壓力持續，農曆年前賣壓或致波動，上半年仍有結構性機會。

投資建議

• 2025 為牛市第三年，保持謹慎但不需過度恐慌。
• 總體經濟不太可能陷入衰退。
• 科技型 ETF 為主要配置，避免因短期波動過度轉向復甦較慢的傳產股。
• 投資應聚焦於生產力週期與景氣循環，調整資產配置。
• 長期策略建議定期定額投資科技板塊，分散風險並降低判斷錯誤風險。
• 美股元月份歷史數據：平均漲幅約 1.5%。
• 台股因農曆年前賣壓，可能波動較大。
• 適度增配債券部位，為未來市場低迷時提供穩定收益。

美國市場

週期觀察

• 三牛一熊週期：2025 為牛市第三年，投資者謹慎情緒增強。
• • 歷史上，美股每 3-4 年進行庫存調整，但全年負報酬較少。
• 1995 年至今：美股自 1995 年以來，僅 6 年出現顯著負報酬，多數年份平均漲幅 10%-20%。

2024 年市場回顧

• 全年：
• • 標普 500 +23%，納指 +30%，道瓊 +13%。
  • 七大科技巨頭主導市場，EPS 年增 +34%，其他企業僅 +4%。
• 2024 年 12 月：
• • 納指月漲幅從 +5% 縮至持平，標普 500 與道瓊均下跌。
  • 市場將期待轉向 2025 年元月份。

2025 年市場展望

• 元月份歷史數據：平均漲幅約 1.5%。
• 投行對標普 500 預測：
• • 目標值 6600 點，+8% 至 +10%。
  • 富國銀行最樂觀，+14%，目標值 7007 點。
  • 保守預測 (RBC、巴克萊等)：8 至 10% 漲幅，估值修正與自然回歸。
• 科技板塊：
• • 川普當選後與科技巨頭互動頻繁，可能降低政策壓力。
  • 2016-2021 年，川普任內科技板塊 +189%，納指 +171%。
  • 短期內應持續關注科技產業的生產力與 AI 循環。
• 風險與擔憂：
• • 全球貿易戰升溫。 科技股估值修正與 AI 熱潮減退。
  • 通膨粘性與債券收益率上升。
  • 經濟衰退風險被視為較小。
• J.P. Morgan 預測機率：2 種情況：
• • 高利率長期維持 (55%)：穩健經濟 (30%)，保持到下一次衰退 (15%)，景氣過熱 (10%)。
  • 利率下調 (45%)：硬著陸 (20%)，軟著陸 (25%)。
  • 2025 年不管是維持在高利率，還是利率開始下調，似乎都不會影響到整體經濟，不會造成真實衰退。

台灣市場

2024 年市場回顧

• 台股全年 +28%，表現居新興市場之首。
• 台積電突破千元，帶動台股總市值增 +12.45 兆。
• 產業分化明顯：
• • 半導體指數 +57%。
  • 塑膠類股 -51%。
  • 傳產如螺絲業，出口額連年下降，面臨全球競爭壓力。

2025 年市場展望

• 上半年半導體資本支出與營收預期增長，風險有限。
• 台股因農曆年前賣壓，可能波動較大。

皓哥笑話

20:06 義大利老人家

• 義大利的老人家來找神父懺悔，神父就問老人要懺悔什麼。
• 老人說： 「這個早在二戰的時候，有一次有一個美貌的姑娘被德國的納粹追殺。」 「她逃到我家請求躲藏，但她實在是太美了，所以呢，我就讓她來服侍我，甚至最後成為了我的太太。」
• 「我這麼做真的是大錯特錯，所以我請求主的原諒。」
• 神父聽到後回答： 「你這樣是不太好，但這也是好幾十年前的事情了。」 「你不必放在心上，上帝會公正評判你這個人的。」
• 老人家聽了後很踏實地說： 「神父謝謝你的教導。我還有個小問題。」
• 神父問：「什麼問題？」
• 老人說：「那我要不要告訴她，二戰已經結束了？」
• 有時候我們才講說資訊不透明，最後導致你的正確選擇無法有效實施。