即將在02/27盤後發表財報的SoundHound (SOUN), 上季的財報內容整理(於11/12/2024發表)
這是之前幫一位朋友所做的整理. 感謝朋友願意讓我分享這些資訊. 目前朋友正處於人生的關卡. 希望朋友能平安度過. 也希望看到此篇文章的讀者, 能幫朋友祈福. 這陣子大盤不好, 很多之前的強勢股都已回檔(包括SOUN). 加上之前有新聞說, 在NVDA最新的13F裡, NVDA已經出清所有SOUN的持股. 所以對於SOUN即將來到的財報, 投資人該如何應對?
From CEO:
“我們在業務的所有方面都取得了勝利。
在汽車領域，我們繼續佔據市場份額。我們認為自己在採用生成式人工智慧技術和雲端人工智慧方面處於競爭優勢。我們在電動車領域處於領先地位，並與正在選擇技術合作夥伴將創新產品推向世界的新公司合作。
在客戶服務方面，我們的人工智慧代理產品現已占我們業務的一半以上，並且正在快速成長。我們正在與一流的財富 500 強企業品牌合作，並增加主要的系統整合商合作夥伴，以促進我們的業務成長。”
下面是業務細節:
· 財務數字
o 這季的業務有加速的現象:
§ 營收有超過預期: 成長了89% YoY(上季是53.83%)
§ (這個看不懂. 待研究)We achieved a run rate of over 6 billion queries annualized up over 100% year-over-year and that's excluding the impact of our recent acquisition. We are thrilled to be setting records.
o Gross margin: 49% (vs. 上季的63%)(因為做了併購, 而下降)
Non-GAAP gross margin: 60% (vs. 上季的67%)
o GAAP net loss per share: -$0.06 (vs. 去年同期 -$0.09)(有改善, 不過還不是正值)
o Adjusted EBITDA was -$15.9 million (上季是-$13.8 million)
o (先放著. 目前找不到進一步的資訊)Our cumulative subscriptions and bookings backlog metric is a measure of customer activity and gives value to our current customer contracts.
o 財測
§ 2024年營收: $82~$85 million
§ 2025年營收: $155~$175 million (等於是, 成長比2024年多了將近一倍)
· 有調高(上季對於2024年的營收預估是超過$80 million; 上季對於2025年的營收預估是超過$150 million).
§ 目前尚未獲利. 預估在2025年, adjusted EBITDA會轉正. (高層有做保守預估, 因為希望能夠成長跟獲利都能夠兼顧).
· 主要的三個業務:
o Auto(汽車業務)
o AI Agent
§ AI agent customer service portfolio(這是要關注的重點）
· 在今年, 業務一直在拓展. 目前有深入到幾個產業(如金融業, 健康照護…等). 在未來, 會打入/深入能源與零售業.
· 有關其他企業合作(如顧問公司, 軟體公司等), 好深入一些產業.
· 值得注意的是，SOUN有關美國陸軍合作.
§ 針對enterprise AI有兩個產品:
· 多重管道(omnichannel)對話AI解決方案
· 運用在企業IT上的解決方案
· 目前的業務是專功大型客戶, 不過目前也有在跟中小企業合作. 預估TAM: 光在北美, 就超過30 million個企業.
o 餐廳
§ (高層花了不少時間在講這段. 是重點之一.) SOUN的產品目前也有用在點餐上(如得來速的點餐).
· 在上季有加速點餐裝置的佈署行為.
· 因為SOUN的科技能夠辨識語音以及三種語言, 目前的產品已在三大洲可看到.
· 目前有加深跟硬體與平台夥伴的合作關係(HME, Olo, Oracle Micros, Samsung, Sapient, Square, Toast and others), 這能夠將SOUN的業務規模化.
· 來自電話的訂單需求有加速成長. SOUN目前也有看到一些品牌在強化他們的手機行動裝置.
· 高層認為因為越來越多消費者不會到店裡點餐, 所以以行動裝置為主的語音ＡＩ點餐機制, 將成為新興的管道. 這會打開SOUN的市場.
· 在既有客戶中也有拓展業務
o 跟很多知名連鎖餐廳合作 (粗體的餐廳是我有聽過的):
§ Chipotle, Casey's, Applebee's, Jersey Mike's, Firehouse Subs, Five Guys, Habit Burger, Noodles & Co, MOD Pizza, California Pizza Kitchen, Corner Bakery, Blaze Pizza, McAlister's Deli, Schlotzsky's, Cafe Zupas, Blake's Lotaburger, Panda Express.
§ 前20大QSR(quick service restaurants)餐廳中, 有7家是SOUN的客戶.
§ 我們是餐廳電話訂餐解決方案的市場領導者。此外，我們很自豪地說，我們的電話訂購解決方案已經跨越了處理 1 億次互動的里程碑。這意味著超過 1 億個專門使用 AI 的客戶來電。
· SOUN的業務是基於高層的兩個預測上:
o 語音會變成使用者跟幾十億的裝置溝通的偏好方式.
o AI客服, 尤其是能夠與之對話的代理人(AI agent)會變得跟Wi-Fi與電力一樣, 是個生活必需品.
· 目前主要打入的產業
o 銀行
o 汽車(尤其是電動車領域). 也有打入中國與印度市場(跟當地的公司合作).
o 完成企業對話式人工智慧領導者 Amelia 的收購，大幅拓展至金融、保險和醫療保健等新垂直領域.
· 其他
o 推論(inference)的成本若有明顯的下降, 對SOUN的業務部署會是個助力.
o 會參加明年一月的CES
§ 我們將展示多種汽車技術和人工智慧解決方案，其中一些是首次展示。這將包括我們與 NVIDIA 的合作，將語音生成人工智慧帶到無需雲端連接的邊緣。
o 在過去一年, SOUN很積極地將業務多元化. 以去年來說, 公司有72%的營收是來自於一個客戶, 這季變成了12%. 而過去一年, 前五大客戶超過了總營收的90%, 而今年則占了不到總營收的1/3.
高層與分析師的Q&A中, 值得一看的內容
· 高層認為公司的策略是horizontal platform play(採水平式的平台策略). 這樣可以容易拓展業務, 容易拓展到很多產業, 也容易拓展到許多渠道(omnichannel play). 也就是容易規模化.
· 有分析師問到併購了Amelia, 會為SOUN帶來甚麼樣的業務(或是SOUN準備要開發甚麼樣的業務).
高層的回答是, 他們 仍在評估對 Amelia 的收購，尚未就保留或終止哪些業務部分做出最終決定。他們對 Amelia 在代理 AI、語音支援和 AIOps(企業內部的IT支援) 等領域的技術感到興奮，並計劃在這些領域進行投資。他們仍在考慮專業服務和升級支援的未來，旨在優化這些領域以獲得更高的利潤和自動化。
· Q: 然後談到合作夥伴關係，是否有與 Anthropic、OpenAI 等大型 AI LLM 公司合作的計劃，或者與他們之間是否存在現有關係？
A: 嗯，我們確實使用——我們發布了我們使用 OpenAI 作為我們的供應商之一，並將 ChatGPT 帶入我們的汽車數位助理中。我們也公開了我們的架構，您可以在多個LLM之間進行仲裁。很多查詢都是由我們自己的模型處理的，但對於某些事情，我們可以使用 ChatGPT 模型來回答歷史問題。然後，如果您對真實趨勢和新聞有疑問，我們可以使用 Perplexity 等模型。因此，我們嘗試建立與 LLM 無關(agnostic)的架構(P.S.也就是不會受限於某種模型)。正如我所提到的，我們也在建立自己的 Polaris 基礎模型。
分析師的估值
SOUN算是小型股, 有在關注的分析師不多. 目前SOUN的P/S高達42.97. 如果在大盤好的時候, 加上SOUN的成長的確驚人, 這麼高的P/S, 有其支撐力. 但這陣子大盤不好, 很多之前的強勢股都已回檔(包括SOUN). 所以對於SOUN即將來到的財報, 我會謹慎看待。不過另一種可能是, 財報出奇的好, 加上有不少人放空(short interest高達28%), 所以可能會有軋空的情況。
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