'24年表現最佳(漲770%)的科技股Applovin (APP), 即將在02/12盤後發表財報. 上季財報與展望.

更新於 2025/02/08發佈於 2025/02/08閱讀時間約 6 分鐘

投資理財內容聲明

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2024年表現最佳(漲幅770%)的科技股Applovin (APP), 即將在02/12盤後發表財報. 我們來回顧一下之前(Q3/2024)財報的內容, 以及分析師的看法.

APP在上季財報後一鳴驚人, 當下就漲了46%. 這季會不會有同樣的表現呢? 我想應該是不會了. 目前APP的PEG是2.48, P/S是30, EV/S是30. 就軟體股的標準來說, 算是相當貴的了. 不過PLTR更貴就是了(PEG: 3.83; P/S: 94, EV/S: 86).

公司的介紹在此. 上一季的財報結果筆記在此:

APP Q3/2024財報結果重點:

1.三項關鍵財務數字(revenue, adjusted EBITDA, adjusted EBITDA margin)皆達標.

營收成長: +39% YoY (上季: +44% YoY). 連三季減緩, 不過還是成長快速.

EPS 年成長: 317% (上季: +305% YoY)

(EPS成長比營收成長快很多. 表示營運相當有效率. 當然, 也跟股票回購也有關.)

FCF margin : 45.5% (last quarter(上季): 41.3%). 在軟體產業相當地好.

--成長仍是由Gen AI應用產品AXON所帶動.

--高層之前有提, 在近期的未來, 對年營收成長20% to 30% , 季成長(跟上季比較)4-5%有信心. 這季也還是一樣有信心.

下季開始, 會將軟體平台部門, 改名為廣告部分.

本季有做股票回購. 董事會也同意, 大大增加了股票回購金額.

2. 切入新領域e-commerce所需要的產品還在測試階段, 目前也還未對營收造成影響. 高層認為會在2025年, 對營收帶來動能. CEO: “在我這些年裡，這是我見過的我們發布的最好的產品，成長最快，但它仍處於試點階段。” 也說, 已經有很多公司想要用這產品了.

(P.S. E-commerce的營收並未包括在財測裡.)

3. 高層: 目前還是在AI軟體發展的早期階段(we're in the early stages of AI software development). 從Q&A 看來, 將來APP也有可能運用Gen AI, 切入廣告製作業務(如META財報所提到的).

4. 分析師的評論:”我知道這是一個很難提出或回答的問題，亞當，但是您可以向我們提供任何見解，了解解鎖是什麼促成了本季度的技術步驟功能變化，或者也許為什麼這些解鎖似乎更頻繁地發生現在比他們前進？”(由此可看出APP卓越的科技)

5. 從Q&A中看起來, APP在未來有可能吃掉TTD的市佔.

6.對於Q4/2024的財測:

預估營收至少成長30.1%, adjusted EBITDA至少成長55.5%.

7. 分析師給的估值: $180~$260.

(即使APP在財報後大漲了46%, 但從PEG(1.85), Prie/Sales (19.9), EV/Revenue(20)來看, APP股價都還有上行的空間. 只是接下來, 投資人對APP的表現, 會有較高的門檻了—尤其是, 需要注意e-commerce產品在何時能夠貨幣化).

而近期分析師的看法:

看好的地方:
- Wolfe Research 的分析師認為, 他已經好久沒有對軟體產業感到那麼的興奮與受到啟發了: 認為APP改善的基本面, 開始寬鬆的法規環境, AI趨勢, 資本市場的開啟, 讓分析師認為目前是cover軟體股的好時機.
- 受惠於AXON 2.0的軟體平台業務的強勁表現(過去幾季有持續的營收成長).
- 對於APP切入電商廣告市場的樂觀(電商廣告市場比行動遊戲廣告市場還大很多).
- 此外，最近的再融資活動透過降低利息支出和延長債務期限, 改善了公司的財務狀況。
需要注意的地方:
- 沒看到資訊(不等於沒有.)

我認為需要注意的地方是, 投資人須注意目前數位廣告業是否有邁入不佳的情況, 以至於高層下修財測. 如果是這樣的話, 會讓估值已高的APP股價遭到修正.

近期分析師的估值: