美股財報: Toast (TOST) Q4/2024 財報整理, 我與法人觀點, 估值.
TOST被大摩upgrade為首選(top pick). 希望是個好兆頭.
業務update
- TOST在2024年最大的成就, 應該就是首次實現了 GAAP 盈利。
- 2025年的策略跟之前在Investor Day公布的一樣, 不過CEO有重新排序了一下(因為看到了一些訊號, 如國際市場的SaaS ARPU在Q4剛啟動, 就增加了50%, 零售業的ARPU有增加):
- 第一, 在美國餐飲業, 拓展定點以及市占(目前TOST僅打入了15%的市場).
- 在2025年, TOST計畫增加在核心業務的業務行銷費用, 以增加品牌知名度.
- 第二, 希望新市場能夠對公司的業務成長有實質貢獻.
- 指的是大型客戶, 國際市場, 零售業(尤其是雜貨跟便利商店). 計畫能在今年超過10,000個定點.
- 大型客戶: 2024年, 希爾頓(Hilton)成為它的客戶(註: 另一大型連鎖旅館店Marriott也是TOST的客戶).
- 國際市場: 2024年, 有推出跟忠誠會員與餐廳零售相關的產品; 國際市場的業務人員的生產力比兩三年前開創美國市場時, 還好.
- 零售業的ARPU會比餐廳的還高.
- 在2025年, 會在R&D以及業務銷售人員上做投資, 以達到上述的目標.
- 第三, 提高客戶對我們廣泛平台的採用率，並透過數據和人工智慧推動差異化.
- 第四, 在投資開拓市場的同時, 逐漸拓展獲利.
- 成長動能
- 是透過拓點, 以及客戶對產品的黏著力(product attach). 而提高價格並不是主要推動力. 不過就像高層之前提到的, 會漸漸對所有客戶做小額的價格提高. 這會是未來幾年的策略, 而這也納入了財測裡.
- 關於TOST的二三事:
- 超過三分之一的詹姆斯比爾德(James Beard)獎獲獎者和超過一半的美國米其林星級餐廳, 都是TOST的客戶。
財務update
我比較在意的是粗體的數字.
Adjusted EBITDA僅比預期超過了$11 m, 比以往弱. 不過沒大礙. FCF margin有提升, 很好.
高層之前是預期EBITDA margin會有1~2%的擴張. 但從今天的財測看起來, 分析師認為會有2.6%, 甚至會有4%的擴張(非常好). EBITDA margin預期會增加的原因: 因為有看到一些訊號出現.
- Net income per share: $0.05
- ARR有加速. 原因? 九月的時候, TOST有針對一些客戶提高價格, 以及有在成本上做控制.
- 在2025年, 高層預期全年度的FCF大概會跟adjusted EBITDA一樣.
- 財測
高層與分析師Q&A中, 值得一看的內容
- Q: AI會怎麼運用到TOST的產品上?
A: 我們正在投資。 Toast 的偉大之處在於，我們擁有這個絕佳的機會，因為我們擁有這個驚人的數據集，對吧，我們就在其之上。到目前為止，我們已經談論了一些勝利。我提到了基準測試作為範例。我們開始看到餐廳現在真正使用它，無論是利用它查看推薦菜單項目或通貨膨脹趨勢，還是如何為菜單定價，甚至是詐欺。所以，我認為這是一個很好的勝利，客戶可以利用數據並進行操作——而我們的工具使數據可以輕鬆存取。
同樣，對於 Sous Chef 來說，雖然還處於早期階段，但我們已經開始看到——這實際上是為了幫助餐廳總經理更加聰明地利用銷售、人員配備和食品成本數據來做出正確的決策，並再次使這些數據具有可操作性。
最後，具體到生成式人工智慧，我們在行銷方面做了一些不錯的事情，因為你可以想像，餐廳老闆不是行銷人員。因此，我們的平台確實讓您可以輕鬆地透過電子郵件和文字建立這些引人注目的活動。這有助於提高這些產品的價值。
我認為從中期來看，例如今年和明年，我們對人工智慧的關注點實際上是——從餐廳的角度來看，我們真正關注的是如何改善服務？例如，我們可以用什麼方法讓銷售點的伺服器變得更有智慧？例如，想想數據驅動的追加銷售。如何讓交易時的體驗更個人化？如果你們中那些還記得《乾杯酒吧》的人，喜歡個人化的體驗，那麼我們認為我們可以利用我們的數據來創造它。所以這是我們關注的一個重點領域。
然後，從長遠來看，我們正在追蹤語音人工智慧和視訊的一些趨勢，因為人工智慧領域發生了很多事情，而且我們認為我們可以為許多手動餐廳工作流程提供幫助。
分析師的估值
資訊來源: TOST財報, TipRanks.
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