今晚市場迎來3月首個主要央行決議——歐央行將宣布利率決定，幾乎肯定會繼續下修利率至2.5%，但未來的走勢更加不確定，因為官員們對降息速度和時間有不同的看法，所以降息後的言論才是決定市場走勢的關鍵。
整體來看，自歐洲央行1月會議以來，宏觀經濟數據顯示歐元區經濟可能觸底但仍缺乏動力。修訂後的GDP數據顯示，2024年最後一個季度，經濟勉強避免了收縮。通膨沒有進一步惡化，但仍處於高位。
歐元區通膨率上個月的降幅略低於預期，鞏固了未來幾個月進一步放寬政策的押注。歐元區2月消費者物價通膨率從上月的2.5%放緩至2.4%，雖然略高於預期的2.3%，但向歐洲央行2%的目標邁進了一步。工業領域的通膨預期近幾個月有所上升，服務業的通膨預期仍高於歷史平均。
為了應對迅速放緩的通膨，歐洲央行自去年六月以來已五次降息，預計將繼續降息，因為支撐疲弱經濟成長的需要已開始壓倒對價格過快上漲的擔憂。但一些政策制定者仍然擔心，服務業通膨的一個重要國內組成部分——價格仍然過高，如果歐洲央行過早踩剎車，可能導致價格持續上漲。
關注經濟預估再度下調
在過去兩年的大部分時間裡，歐元區經濟總體處於停滯狀態，幾乎沒有跡象表明長期預測的復甦開始形成。歐盟統計局發布的初步預估顯示，歐元區第四季GDP成長速度與上一季相比回落至0%。顯示經過幾季的溫和成長後，歐元區經濟復甦再次陷入停滯。
工業陷入衰退，與美國的貿易緊張局勢升級，讓企業和家庭進一步缺乏信心。因此幾乎可以預測，歐洲央行將於本次會議上連續第四個季度下調其2025年成長預測，疲軟的前景將證明進一步降息以提振經濟是合理的。
歐洲央行官員在最近的評論中重申，經濟成長風險仍然偏向下行，儘管服務業和薪資通膨仍然高企，且美國關稅對通膨前景構成風險，但通貨緊縮仍在繼續。所以本次會議歐洲央行將堅持以數據為主導的逐次會議政策，並繼續強調不確定性，為必要的進一步降息留下空間。
利率前景已經具有不確定性
對於本次降息市場已經普遍消化，但是對於接下來的降息路徑，近期我們看到的是歐央行內部有一些不同的聲音。先前有官員表示，歐洲央行「現在應該開始討論是否暫停或停止降息」。但目前市場仍預期歐洲央行今年將再降息兩到三次，使存款利率降至2%或1.75%，也就是所謂中性利率的預期底線，該利率既不會減緩也不會刺激經濟成長。
所以本次需要關注在聲明中，歐洲央行是否會從其官方立場上放棄「限制性」的措辭，意味著暫停降息週期可能成為一種選項。因此歐元和歐洲股市也將視其而動，如果提及暫停降息的可能，本週連續強勢，升至四個月來最高的歐元兌美元將進一步走高，在樂觀的情況下有機會正式突破1.0800關口。歐洲股市本週跟隨川普關稅政策的拖累自高點回落，如果歐央行提及暫停降息且下調經濟預估，則可能帶來更多調整空間。
以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）
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