存股筆記(2025-03-15) - 台積電跌落 960，市值型ETF的投資點浮現
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昨天的台股，最終收在21,968 ，算是在平盤附近，僅小漲了 6 點。台積電跌落了960 元，收在959。最近的00923 在二月除息後，加上台積電的持續走跌目前，股價在20.35元，若下週沒有什麼反轉，在下週可能會跌落至20元以下。另外同樣市值型的龍頭 0050 ，也因為台積電跌落年線，現在股價也同樣落在所有均線的下方，現在股價位於 177 左右的支撐。下方還有170 和 158 的兩個小支撐。這一波從1 月初的高點207 元，下探了13 %，目前台積電貫破年線，0050 的線圖，看起來還要持續探低。
下跌的時候，投資市值型ETF
市場對於台積電要擴大對美投資，在短期並不青睞。在短線上承受了不少壓力，但在本質上，台積電在今年的預估還是會有 1.2 倍的成長，若以2024 年的 EPS 45，在毛利率不減損的前提之下，EPS 可能會到 54 元。而在這裡，而若用淨利來計的話。2024 年的台積電，的淨利為 1兆1724億台幣，約為 378 億美金，全年的總營收達到 2兆8943億元。若以剛剛的12 倍的成長，今年2025年的營業額會上升至為3.4兆，全年淨利，以40 % 的毛利率推估，大約為 450 億美金。如果每年要「多付」 250 億美金的話，這個部分，當然不會全部用現金支付。若是我的話，可能會將這1000億美金，用10 年以上的長債來攤提，減少其對於短期的淨利的減損。我想，在財務上，應該還是會讓它在全年的淨利「維持成長」，在400億美金以上，可能是一個合理的選擇。另外，最近的台股的市值型ETF，因為其大量持有台積電，在台積電跌落了年線之後，因其持有比例有程度不一的下跌。去年，大家都說是市值型ETF的爆發年。但說實在，對於投資而言，今年可能才是更合適的投資建倉。股市現在不斷地下行，這時候的投資，會比在去年創下歷史新高的時候，投資市值型ETF 更好。
0050 分割和集中
另外有人有問我，對於0050「分割」我怎麼看。當然對於 0050 而言，分割會讓其流通性變好，這個對於0050 本身相對是優勢。但是對其本身的價值。我覺得並不會有什麼改變。若真的要改變的話，就如同，在2023 年 00922 和 00923 當時上市的時候，我說過，若要投資，我會以 00922 和00923 為主。
其主要的原因為00922 和 00923 它有30 % 的上限，這可以更有效地分散過於集中個股的風險。我們之前有寫過0050 和 006208，在2024年的績效受惠於台積一度高達了 48 %。當時的台積電，記得劉德音董事長在最後一次主持法說會的時候，說最好的投資就是買台積電。台積電在近年業績持續成長，本來沒有什麼問題。但是懷壁其罪，也因此，今年在年初就因「政策」(保護費)，下修了 17 % 左右，更不妙的是，還會影響在未來幾年的毛利成長。
0050 和 006208的約 60 % 的台積電持股。在短期可能就會成為不利的因素。也因此，除了分割之外，我認為，如00922、00923一樣下降單一個股的持股比例，可能會比分割更重要。畢竟要買市值型ETF，就是要追求全市場的報酬，雖然台積電占了台股，蠻大的比重。若真的要追，就直接買台積電，市值型ETF下修個股，才有辦法進一步地減降風險。
逢低加碼的 00923
剛剛在前段說到了 00923 可能面臨，上市兩年左右的最大回擋，可能回到 1 字頭 。這也是投資股票，必然會遇到的景氣循環。算是數年一次的機會，當然這一波的下修，若是經濟衰退，可能會是 5 年，但也有可能，下個月，美國關稅政策鬆綁，開始降息，三個月的短週期就結束了。
但是，若在反轉的時候，其速度會非常的快，可能兩三個跳空上漲，若在低點沒有買的時候，就會錯過了。最近除了台股市值型的機會出來了之外，美股的ETF，如 00830 、00668，若是在年線下方，都是值得逐步建倉的標的。
可能要忍一陣子
投資最怕追高殺低，最近說實在，因為台積電跌落年線，我相信很多人和我一樣，資產上應該有大幅度地縮水。這時候，可能要忍一下，假設你1,000 元的台積電或是 200 元的 0050 都買了，沒有道理 950 台積電和 180 的0050 不敢買。
帳面上的減損是一件事，就如同昨天說的，將它們視為「資產」，有更多的虛擬小人兒，會長期為你帶來收益。用更便宜的價格，買入同樣的好商品，也沒有什麼不好。
