投資0050(006208)該搭配短，中，還是長期公債？｜小畢投資筆記
大家好，我是小畢，債券可以視作借錢給他人並收取利息的商品，也就是借據，只是這個他人是國家，政府機構，地方政府或公司，相對於個人借據來說，違約風險相對較低，美國財政部發行的公債被視作是最安全的債券，除非今天美國政府不存在，否則基本上沒有不履約的風險，而債券依發行期限分為短期，中期和長期債券，短期債券為5年期以下，中期債券則為5到10年期，10年期以上的則是長期債券，那麼該選擇短期，中期還是長期債券呢？
評估債券報酬的指標就是所謂的到期殖利率，也就是持有債券到期的內部報酬率，例如債券票面金額1000元，目前市價980元，票面利率4%，3年後到期，那麼一開始需支出980元，第1年和第2年底可以拿到配息40元，第3年底除了拿到配息40元外，還可以拿回票面金額1000元，所以第3年底共拿到1040元，此債券的內部報酬率或到期殖利率就是4.7%。
接著從公債殖利率和到期日的關係圖，可以看到五年期公債的殖利率出現爆炸式的成長，但隨著到期日增加到30年，殖利率的增加變得十分緩慢，甚至還可能遇到殖利率倒掛，也就是長期殖利率比短期殖利率低的狀況，另外長期公債最大的風險就是所謂的利率風險。
我整理了1978年到2024年共47年間，美國股市和美國公債的年化報酬和標準差，可以看到美國股市有最高的年化報酬率，但標準差也是最大，至於美國公債的年化報酬率從短期的5.4%增加到長期的6.9%，但是標準差也從3.1%增加到11.6%，也就是購買長期公債所獲得的額外報酬顯得微不足道。
那麼短，中和長期公債對於資產的防禦性又是如何呢？從1978年到2024年47年間，美國股市共有9年是下跌的，也就是當年報酬是負報酬，而這9年當中短期和中期公債有8次是上漲的，而長期公債則是7次，例如2002年股市下跌21%，長期公債上漲了16.7%，甚至2008年股市重挫37%，長期公債卻上漲了22.5%，遠遠高於中期公債的13.3%和短期公債的6.7%，這是不是代表當股市下跌時，長期公債會有更好的保護效果呢？
如果考慮2022年的股債齊跌，可以發現股市下跌19.6%，短期和中期公債分別下跌4.7%和10.4%，但長期公債卻下跌了29.6%，甚至比股市的下跌幅度還大，這就是前面提到所謂的利率風險，這是因為長期公債有較長的存續期間，對利率的變化就越敏感。
在資產配置中，風險應該由股票來承受而不是債券，持有債券的目的是要讓投資者在股市下跌時能夠臨危不亂，想要有較好報酬且願意承擔多一點風險的投資人，可以選擇中期公債，否則短期公債對保守一點的投資人會是比較好的選擇，最後如果喜歡我的影片，歡迎訂閱和分享我的沙龍。
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