美國川普總統今晨的談話，一夕間翻動了全球金融市場走勢。美國所有的貿易往來國家，除了中國以外，都獲得了90天的10%關稅緩衝期。經濟學者朱敬一先生在臉書貼文，形容這猶如老師把期中考延後90天，讓同學們先回家準備禮物，屆時再來搶座位。所以，關稅戰還沒結束，恐怕只是開始。
我們不妨預做沙盤推演，思考一下，匯率政策在這場關稅戰中的所能扮演的角色如何?
假如台灣刻意在外交談判中承諾讓台幣升值，以換取美國不提高關稅，這種以匯率換取讓步的做法本身其實存在著風險。
首先，要避免落下「匯率操縱」的話柄。美國財政部對匯率操縱國有明確的認定標準，包括巨額對美順差、經常帳順差，以及單邊外匯市場干預。目前台灣已連續六次被列入美國的匯率監測名單，但尚未被正式貼上操縱國標籤。主要是因為雖然台美貿易順差和台灣經常帳盈餘都很大，但台灣央行沒有在近年進行大規模單邊外匯購買（至少未超過美方定義門檻）。
如果台灣此時反其道而行，透過減少干預讓台幣升值，其實更不構成美方認定的操縱行為——因為美方主要擔心的是壓低本幣以獲取貿易優勢的操作，而升值反而是朝平衡貿易的方向走。從這點看，台幣升值不太可能引來美國官方的「匯率操縱國」指控，反而可能讓台灣更容易從監測名單除名。
然而，把匯率當作談判籌碼畢竟是一種非常規手段，可能引起其他競爭對手的關注。若台美達成某種默契，實質效果是台灣提高對美出口產品價格，直接受益的其實是台灣的競爭對手。目前日本、南韓、中國等亞洲出口國的貨幣近年相對美元多有貶值，競爭力水漲船高。日圓從2020年的約107貶至2024年的約151兌1美元，貶值超過四成；韓元從約1180貶到1364，貶值約16%；人民幣也從6.90貶至7.19，貶值約4%；相比之下新台幣僅從29.46貶至32.12，幅度約9%。
換言之，台幣過去五年相對走強，在亞洲主要出口國中屬於較為抗貶的貨幣。這已導致台灣廠商在國際報價上相對吃虧：2024年底的報導指出，美元走強掀起亞洲貨幣競貶潮，但新台幣貶值幅度落後，導致台灣產品價格難與日韓中抗衡，鋼鐵等業者為搶訂單壓力倍增。如果台灣進一步推升匯率（讓台幣更強），等同讓出更多市場佔有率給競爭對手。
從國際政治看，台灣此舉或許能換取美方一時善意，但長遠看，美國關稅政策走向還牽涉內部政治和對中國戰略，不會只針對台灣。更何況，其他國家未必跟進升值，各自追求本國利益。台灣單方面升值可能成為出口競賽中的劣勢方。特別是南韓與台灣在電子、汽車零部件領域競爭激烈，韓元近年偏弱即為韓國出口提供優勢。如果台幣升值被視為談判籌碼，南韓、日本未受到類似要求，台灣反而自縛手腳，削弱自身與鄰國爭奪美國市場的能力。
總而言之，將升值作為外交籌碼要極為審慎。一方面，美國官方不太可能因此指責台灣操縱匯率，畢竟升值方向符合美方縮減逆差的期望；但另一方面，此舉等於台灣自行提高出口門檻，讓競爭對手坐收漁利。在國際貿易博弈中，匯率政策應服務於國家整體經濟利益，而不宜淪為純粹的政治交易工具。
