【目錄】
01 麥特的話
02 下週事件
03 財報更新 - EPAM / CELH
04 持股比例
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【麥特的話】
- 來到溫哥華快兩年了，這是我第一次感冒，這次最明顯的症狀就是喉嚨爆炸痛，感覺像是被小橋健太的北斗原爆式炸裂後腰橋摔過。不過股市倒是很牛，只好把自己當成祭品了?
- 這個禮拜看到高中生們舉辦的Special Donation的洗車服務，可能是因為我是當天最後一台車，所以我一停好車，大概就有十幾名高中生衝過來猛洗我的車子，他們邊洗邊討論說等等要幹嘛，有說有笑的。就會想起以前自己的高中生活，那真的是我求學最快樂的回憶，原以為是惡夢的男校生活，但真的是我人生中非常無憂無慮的日子。想到以前段考前大家都要抽籤，抽到籤的人最後一科考試都要寫得很快，因為要去網咖包台搶位置，不然都會被桃園高中的學生搶走，一堆男生加起來就會變成一堆很無厘頭的想法。最後洗完車付完錢，我順手給了一些小費讓大家去買一些飲料慶祝一下，也想讓他們知道做這些好事是很棒的。
- 本週真的是很幸福，倉位一下子就大回血，再次證明了只要活下來就會有機會，感到蠻開心的。這段時間市場波動很大，前幾週還有點壓力，但這週終於迎來轉機，讓我對未來又充滿信心。每次市場修正時都會懷疑自己的判斷，但只要基本面沒變、持續追蹤研究，耐心等待，往往就能等到反彈的機會。本週週報會提到EPAM / CELH的財報，兩家公司都交出不錯的成績單。EPAM 雖然在科技服務產業競爭激烈，但本季營收和利潤都有明顯成長，顯示客戶需求持續穩定。CELH 則是在健康飲料市場持續擴張，財報數據亮眼，市場對於未來成長性也相當有信心。
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【下週重要事件 (5/19至5/23)，如表1】
*** 我是利用軟體查詢各公司財報日期，實際還是要看公司公布日期 ***
表1：5/19 – 5/23 重要事件
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【EPAM FY2025Q1 Earning Review】
財報發布時間：20250508
本季EPAM仍是繳出很好的成績單，其營收結果大於市場共識。除此之外，EPAM原先的CEO將轉任董事長，而新的CEO職位則由EPAM內部一位高管勝任，Balazs Fejes 將會在今年九月一號上任。
【各部門營收拆解】
【下季與全年營收指引】
更重要的是，管理層在本次財報中提到，把FY2025Q2跟FY2025全年營收都上修，在總體經濟不確定性高的情況下，給市場帶來了正面驚喜。管理層給予的上修說法則是，綜合第一季跟第二季截至目前看到的訂單狀況，並沒有看到客戶支出出現放緩的跡象，尤其是他們也參考了四月跟五月的需求來看。因此，雖然EPAM的競爭對手們都沒有上修其指引，處於在比較保守的狀態。所以EPAM本次的指引上修，也使得股價有明顯的上行。
【麥特結論】
- 公司強勁的競爭力：之前在DD (Due Diligence)的時候就有看到，專家認為相對於ACN，EPAM的專業能力高出許多。而本次管理層也有提到類似的事蹟，即公司發現之前流失的一些客戶，後來還是回流到了EPAM，提到雖然該公司的價格雖然高一些，但是專業能力高出許多。
- AI Agent：根據管理層的調查，就算是他們最先進並且積極的客戶，也只有30%的公司把AI從小規模實驗推廣至自家系統中。我們從Morgan Stanley中的CIO Survey一樣可以看到相同的趨勢，即AI Agent還在很前期的階段，大部分客戶將會在今年或是明年才會量產第一個AI專案。
- 公司未來的方向：EPAM在上一季的時候宣布收購了兩間公司，NEORIS跟First Derivative。管理層提到，目前暫時不會收購其他公司，將會先進行業務整合，並且將資源投入到公司內部。的確，NEORIS被EPAM併購以後，EPAM就可以在拉美地區大幅擴大客戶跟人才基礎。
- 除此之外，EPAM從地理角度來看，美洲占了60%業務，歐洲中東則是佔了38%。EPAM採取的多地點布局，將可以更靠近客戶，並且可以更好的控制成本，增加靈活度。
- 本次我也閱讀了三份券商報告，都不約而同的提到烏俄如果停戰，就可以讓EPAM的業務帶來正面結果。基於上述的幾點，我仍繼續持有著EPAM。
【Street Consensus】
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【CELH FY2025Q1 Earning 短評】
財報發布時間：20250506
只講重點就好
- CELH對於Alani Nu的收購已經在4/1完成。但是併購帶來的偕同效應 ($50M) 則應該是在明年開始實現。偕同效應 (Cost Synergy)：因為Alani Nu以前跟PEP並不是戰略夥伴，因此都是靠自己的物流系統跟行銷。但是經由這次的併購，CELH便可以讓Alani Nu加入百事可樂強大的物流系統 (貨運卡車及倉庫) 以及銷售管道 (各大超市跟餐廳)，並且加入至百事可樂的國際市場，大舉增加Alani Nu的曝光率以及降低其營運成本。管理層經過計算，認為併購帶來的年效益可以達到$50M，預計在兩年內實現。
- 本季的CELH Revenue年減7%，管理層給予的說法是，品牌本身的成長衰退了4%，促銷折讓則減少了3%。但是接下來則是夏季的全新促銷活動，CELH也推出了新口味 (Playa Vibe / Retro Vibe / Mango Lemonade) 來迎接接下來較低的基期。除此之外，CELH也推出了零糖跟零咖啡因電解質粉棒系列，加入了14億美元的市場。
- CELH今年二月以來的股價表現一直都很好，目前市場的主流論述有兩個。第一個，百事可樂重新回補CELH的庫存，只要CELH出貨給百事可樂，就算百事可樂把這些貨放在倉庫，實際一罐都沒有賣出去，CELH也可以馬上認列營收，這也是之前CELH股價會一直狂飆的主因 (後來不補庫存，股價就崩了)。第二個就是百事可樂直接收購CELH，因為CELH之前還收購了Alani Nu，所以百事可樂只要買下了CELH，就等同補齊了男性跟女性的無糖能量飲料產品線，我覺得這會是一筆很好的交易。因此，我也在等這兩個故事的其一發生。
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【持股比例更新】
