2025年5月31日，三則美國消息——川普政府宣布調升鋼鋁關稅、美國聯邦貿易法院（U.S. Court of International Trade）駁回部分川普關稅措施，以及美國最高法院裁定聯準會（Fed）主席鮑威爾不可因政策分歧而遭解職——在同一時點爆發。但當天台灣股市休市，直至下次交易日（2025年6月2日）才有機會反映美國利多利空。
5月底連假美國重要消息回顧與時間軸
川普宣布調升鋼鋁關稅
- 2025年5月30日（美東時間），川普總統在賓州美國鋼鐵工廠公開表示，將自2025年6月4日起，將對進口鋼鐵與鋁材課徵之關稅從現行25%調升至50% 。
- 川普重申此政策旨在強化美國製造業競爭力並保護國內鋼鋁產業，且未事先向國會請示即會按計畫執行。
聯邦貿易法院裁定川普關稅逾越權限
- 2025年5月28日（美東時間），美國聯邦貿易法院（U.S. Court of International Trade）裁定，川普先前自2018年起憑《1977年貿易法》第232條等權限，對絕大多數國家徵收鋼鋁關稅，已逾越行政權限；同日頒布「永久禁令」，要求政府必須在有限時間內撤銷相關措施。
- 白宮於5月29日提出上訴，暫緩令（stay）仍在審理中；市場對於「未來關稅究竟能否落實」存有疑慮 。
美國最高法院裁定Fed主席無法被隨意解職
- 2025年5月22日（美東時間），美國最高法院就「川普政府試圖免除Fed主席鮑威爾」一案做出具書面意見之裁定。雖最高院允許總統可依政策因素解任獨立機構（如NLRB等）的職位，但認為此原則無法適用於聯準會主席，後者必須基於《聯邦儲備法》所列「正當理由（good cause）」才能遭罷免，政策分歧並非正當理由。故此，鮑威爾不可因政策與總統意向分歧而被撤換。
對台灣股市整體影響（2025年6月2日以後）
資金流向與避險需求
- 避險買盤暫無即時反映，觀察6月2日走勢
- 因台股5月29日收盤後即進入兩天連休，故5月30、31日全球風險偏好轉變未能於台股即時吸收；需於6月2日開盤時重新檢視國際股、債與匯市走勢，並判斷是否有大幅資金流入或流出。
- 若美國宣布關稅調升被認定為「全球貿易摩擦再升級」，則6月2日資金可能流向防禦型與避險型標的（如公用事業、投資級債券ETF），而風險性資產（高β電子或傳產股）恐承受賣壓。
- 若聯邦貿易法院最終維持禁令，而關稅最終無法落地，則全球市場或於6月2日連帶反彈，資金或有回補波段性受害股的動能。此種判斷需持續追蹤法院上訴進度與最終裁決時程。
- 美元強度與匯率影響
- 最高院裁定Fed主席鮑威爾穩固的獨立性，市場預期美國貨幣政策將依數據而非政治因素操作，短線恐使美元走勢趨於強勢或波動收斂。
- 若美元維持強勢，台幣相對承受貶值壓力，對出口企業而言，匯兌利益可部分抵銷關稅成本；但若美國市場需求因關稅升級而趨緊，出口量可能減少，整體貿易獲利不一定向好。
- 因此，6月2日開盤後，投資人宜留意「新台幣對美元匯率走勢」及「外資匯出匯入動向」，判斷是否有資金從台股流出避險或因匯兌利益流入打底。
大盤多空研判要點
- 美元指數與美債殖利率觀察
- 若聯準會維持升息或鷹派立場，美國10年期公債殖利率續升，避險吸納美元資金，台股資金面或轉向保守。反之，若最終Fed於6月中例會釋出「暫緩升息」訊號，則全球風險資產水位可望回升。
- 美元指數若連續數日維持高檔或進一步走強，代表資金偏好美元與核心資產，台股承接外資資金的難度加大；相反若美元回落，資金或重返新興市場與高收益資產，對台股中長線偏多有利。
- 外資期貨與現貨動向
- 由於5月29日之後資金僅能在台股休市期間流向其他市場，留意外資在美股、亞股的布局，進而推測6月2日外資在台指期與現貨的進出方向。
- 若外資於6月1日（全球盤）大幅回補風險部位，台股6月2日有望開高；若外資趨勢性減碼，可能大幅賣出台股期貨空單或賣出現股，造成指數承壓。
四、對主要產業之影響機制與評估
鋼鐵產業
- 關稅預期與成本端擠壓
- 若川普關稅成功落地，美國進口鋼材遭課稅自25%增至50%，使中國與其他地區生產商轉向東南亞與台灣尋求出口，致區域鋼價先低後高。中鋼（市 代號：2002）有報告指出，台灣對美國直出口量相對不到5%，短線可減少直接衝擊；但若美國自中國改向東南亞與台灣大量採購，可能引發台灣國際牌價上揚，提升國內鋼廠成本 。
- 如若聯邦貿易法院最終推翻關稅升級，則此成本壓力可望在6月中之後緩解；投資人須密切追蹤法院最終判決時程與結果。
- 下游客戶影響與產業鏈反向效應
- 鋼鐵業成本上升將連帶衝擊下游客戶：包含機械製造（工具機、CNC機台）、汽車零組件、造船等產業的毛利率。以汽車零組件為例，原物料若增加10%~15%，需與終端汽車廠協商轉嫁比例，若轉嫁空間不足，將使廠商獲利能力遭到壓縮。
- 因現階段台灣鋼廠與東南亞國家價格接近，若美國關稅加倍，中鋼或須在海外訂單與內銷之間重新定價，否則獲利率恐進一步收縮；若關稅不落地，則相關風險暫時解除，鋼廠可較為從容因應季節性庫存需求
半導體與電子產業
- 出口結構與關稅風險
- 雖然目前川普政府並未將晶片或電子零組件列入最新關稅清單，但市場擔憂「下一輪關稅黑名單」可能包括IC設計、晶圓代工等貨品。台積電（2330）、聯電（2303）等純晶圓代工廠於5月29日收盤前基於此擔憂已有部分投資人提前賣出美國ADR，短線跌幅約1%~2%不等 。
- 若關稅實施，對台灣半導體企業而言，分兩種情境：
- 關稅未擴至晶片：全球晶片短缺問題持續，美國需求穩定，台廠可維持訂單並因新台幣貶值受惠匯兌收益。
- 關稅擴至高端晶片：下游如IC封裝、IC測試、晶圓代工等環節將面臨成本上升，下游客戶（手機、伺服器廠）或降低採購量。若此情境出現，晶圓雙雄估計營收將短期受壓；但若聯邦貿易法院持續擱置或撤銷關稅，則此風險逐步消弭。
設備與材料供應商
- 半導體設備與材料廠商（如光罩廠、化學氣體、矽晶圓供應商）若出口至美國，操盤將面臨80%成本壓力（25%→50%增稅）；若關稅最終未落地，則上述壓力可望緩解。
- 台廠若在中國或東南亞設廠或簽訂長約，則能部分規避美國關稅衝擊；投資人須關注6月2日趨勢及廠商後續公告。
航運與國際物流
- 短線運價波動與艙位供需
- 美國調升關稅將使部分貨主從美西岸改採美東岸或其他港口；此短期混亂於6月2日開盤時台灣航運股（如長榮海運、陽明海運）可能先下挫，因市場預期美國港口擁擠與繞港成本上升。若關稅未真正實施，則此波調整將較快回復。
- 如判斷關稅可能持續，航運公司將透過「運價附加費」（surcharge）等方式轉嫁部分成本；但國際競爭激烈，遊戲規則易變，建議投資人於6月2日留意「散裝運價指數」（BDI）與「遠期運價走勢」以判定趨勢。
- 供應鏈訂單與庫存管理
- 台灣出口商若不確定關稅最終結果，將在庫存策略上保持高安全庫存，增加資金佔用。6月2日交易日可觀察運價指數與業者庫存公告，推估後市運價與上下游庫存壓力。
6月2日台股可能走勢重點
- 台股5月30–31日休市，所有來自美國的「關稅調升」、「法院裁定」與「Fed主席保障」等變動訊息，必須在6月2日開盤時才得以反映於成交價與投資心態。
- 若5月29日後法院維持禁令，關稅最終難以落地，則市場將自6月2日開始出現「利多逼近」之反彈行情，資金可能回補風險性股與出口股。
- 若關稅持續強硬實施，台灣鋼鐵、半導體、電子及航運等與美國市場關聯度高之企業，6月2日可能面臨短線賣壓；同時Fed主席獨立性裁定將使美元走勢相對穩健，有利匯兌面操作，但決不完全抵銷貿易摩擦帶來的負面影響。
重點
- 大盤多空判斷
- 觀察美元指數與美債殖利率：若6月2日美元指數明顯回落、10年期公債殖利率下滑，顯示市場預期Fed或將鴿派，風險資產可望回溫；此時可適度提高台股風險性資產比重（如半導體、航運）。
- 若美元續強且美債殖利率高檔，表示風險偏好降溫，宜降低台股整體部位，轉向防禦型標的（如公用事業、醫療生技）或持有短天期美元資產。
- 選股與輪動
- 鋼鐵類股：若6月2日貿易摩擦升級消息確認，應先行逢高減碼（如中鋼、豐興），並觀察國際牌價與下游客戶訂單變化；若關稅最終被擱置，則可於回檔時分批回補。
- 半導體與電子：重點是「出口構成比例」與「產品附加價值」。對美比重偏高的封測、IC設計及高階材料股（如某些光罩、特殊氣體供應商）應保持警戒；但擁有中國及東南亞大單、客戶結構可迅速轉向其他區域的公司（如部分被動元件與面板廠），可在確認下半年需求不減後逢低佈局。
- 航運與物流：若6月2日航運股先跌，再觀察BDI與貨櫃指數若出現止跌、燃油成本穩定等訊號，可選擇龍頭航運（如長榮、陽明）逢回布局，因其資產負債表相對健全；若關稅議題持續擴大，則要注意「運價續跌風險」。
- 風險管理與避險部署
- 選擇權避險：若擔心6月2日開盤出現「黑天鵝」式大跌，可考慮於5月29日收盤前持有「台指期PUT」或6月到期之OTM（價外）選擇權，作為防禦性避險。若6月2日回檔程度低於預期，可在6月3日或股價反彈後逢高出清。
- 外資流向追蹤：關注6月2日上午「外資期貨淨口數變化」、現貨買賣超金額，以及券商分點買賣大單情況；若外資淨買超金額顯著放大，可能代表風險偏好重回，台股可逢低加碼。
