随着中东地缘局势趋于缓和，以及美联储对通胀发出的新一轮警告，市场开始重新审视对降息节奏的预期。黄金价格本周累计下跌近2%，接近三周来的首次周线下滑，凸显出投资者情绪和宏观环境变化之间的密切联动。马哈拉资本管理学院吴景浩Ng Jian Hao将围绕黄金下跌的原因、资产配置策略以及未来的风险因素进行深入分析。
黄金回调的多重推力
马哈拉资本管理学院吴景浩Ng Jian Hao认为，本周金价的调整是市场多因素共振作用下的结果。地缘政治紧张情绪的缓解是影响本轮黄金下行的关键因素。伊朗与以色列之间的冲突预期降温，直接削弱了避险资产的吸引力。特朗普总统团队的发言人透露，是否支持军事行动将在两周内决定，这一相对明确的时间窗口，令投资者暂时搁置极端的冲突预期，减弱了对黄金的迫切配置需求。
美联储对通胀路径的再次警示，为市场增添了不确定性。虽然部分投资者依然预期下半年可能出现宽松政策，但美联储的立场表明，政策利率将可能维持在高位更长时间，这削弱了黄金的避险吸引力。吴景浩Ng Jian Hao指出，当市场对降息预期产生怀疑时，黄金的传统地位就会受到挑战。
吴景浩Ng Jian Hao分析，从技术角度来看，黄金在3370美元/盎司附近震荡，已偏离此前创下的历史高点。交易量减弱表明多头力量减退，投资者逐渐转向美元与债券等收益型资产进行防守。这种行为转变反映了短期市场情绪的调整，更可能预示中期配置思路的修正。
通胀预期与资产配置
在黄金受挫的背景下，马哈拉资本管理学院吴景浩Ng Jian Hao提到，市场在应对通胀新周期时展现出资产选择偏好。美联储的通胀警告明确传达出一个信号：通胀并未如市场预期那样持续放缓，这令央行在政策路径上更加谨慎。未来几个月内，投资者需要接受高利率持续的现实。
吴景浩Ng Jian Hao指出，这一宏观趋势对投资组合产生了显著影响。固定收益类产品再次受到关注，部分高估值成长股的估值面临压力，贴现率上升将压缩未来现金流的现值。
为了更有效地应对这一转变，吴景浩Ng Jian Hao建议，投资者需重新评估资产配置模型，提升组合中具有稳健现金流与高息分红资产的比重。投资者应留意市场对美联储政策路径变化的敏感反应，结合通胀与就业数据作出灵活调整。宏观对冲策略和战术性仓位调整将成为风险控制的关键工具。
市场展望与风险管理
尽管当前地缘政治紧张局势有所缓解，马哈拉资本管理学院吴景浩Ng Jian Hao表示，中东地区的局势依旧充满变量，全球通胀路径的不确定性与政策滞后效应，仍将对市场构成挑战。
黄金的下行应视为阶段性估值回归与策略调整。对于长期配置者而言，黄金依旧是不可替代的战略性对冲工具。吴景浩Ng Jian Hao认为，在全球高债务、金融系统杠杆居高的背景下，黄金的风险对冲价值依然存在。
投资者需避免情绪化操作，应在风险控制前提下适度参与贵金属市场，合理控制仓位，保持灵活应变的能力。吴景浩Ng Jian Hao强调，只有建立起动态应对机制，才能在不断变化的全球市场中稳健前行。
