一、現象：外資從中國撤出？
1. 數據明顯呈現驟降趨勢
- 2021年外資流入中國高達 3441億美元，為歷史高峰。
- 至2023年降至約 42.7億美元（同比跌77.5%）。2024年僅 45億美元，遠低於前幾年水平。
- 2025年前五個月則持續萎縮，年減約 13%，進一步惡化布局。
上述數據顯示，外資對中國的投資熱度自2021年起急劇降溫，2024年已跌至極低點。
2. 外媒洞見：投資信心驟降
- 路透與美國商會（AmCham、EU Chamber）指出，仍有部分企業在中國保有投資，但「排名第一投資目的地」地位已創25年新低。
- 中國財經媒體亦指出：“Net FDI falling significantly in 2024”且外資企業調查顯示經營風險提升(ft.com)。
在媒體、官方報導與外資公司紛紛指出“中媒表面樂觀，但數據不說謊”，正說明外資正快速撤離。
二、原因分析
探究為何短短三年，外資熱情大幅下滑，可能原因如下：1. 經濟增長放緩與內需疲弱
- 中國經濟成長從2021年的8%以上降至2023、2024年約5%左右。
- 房地產泡沫與債務風險（恒大等）重創投資信心。
- 零售物價指數甚至出現通縮現象，內需復甦乏力。
這些結構性問題讓外資審慎部署，期待更穩定回報環境。
2. 地緣政治與政策不確定
- 中美關係緊張——從晶片、科技封鎖到民企監管多變，使外企不敢重倉中國。
- 疫情政策轉變、監管政策反覆，如反壟斷、高科技限制，增加經營複雜度與風險。
- 外企感受「favoured status」不再明確，甚至擔憂被邊緣化。
若制度信任度降低，長期投資將成為高風險選擇。
3. 其他市場吸引力提升
- 印度與越南等亞洲新興市場崛起，以成本與市場潛力吸引產業移轉。
- 中國企業大量外向投資至歐洲，顯示資本與產能跨境再布局，反映其國內投資受限。
中國「不起舞，產業卻終將流失」，外資布局正轉向新興區域與成熟市場。
三、外資流向哪裡？
是否外資改投美國？答案是複雜而具層次的。
1. 美國仍是全球第一投資目的地
- 2024年美國全年FDI流入 2270億美元，占全球14%，仍為最受青睞國家。
- 2024 Q4有 799億美元，2025 Q1為 528億美元，雖下滑但仍高居前列。
美國吸金能力強，雖受關稅與政策影響，卻仍具深厚吸引力。
2. Q1 2025 FDI陷谷，但看似暫時
- 2025 Q1美國FDI降至僅 52.8億美元，為2022末以來低點。
- 路透指出，因川普政策、關稅不確定性影響企業決策，但大型資本案（如Nippon Steel併購美國鋼廠等）可能推動後續回升。
結論：美國地位仍穩，Q1仍屬市場短期調整。
3. 全球資金分布呈現多元化
- 印度FY25年FDI達 500億美元，年增13%，顯示亞洲新興市場吸金力提升。
- 中國企業對歐洲投資首次回升，2024年約 520億歐元，反映跨國布局策略多樣。
資金配置正呈現多極化趨勢，中國、美國、印度、歐洲皆瓜分外資焦點。
四、數字拆解：中國 vs 美國 FDI 流量對比
中國FDI走向
- 2021：344.1 B
- 2022：190.2 B（年減44.7%）
- 2023：42.7 B（年減77.5%）
- 2024：45 B (BOP) vs 116.2 B（utilized FDI，扣除再投資、母公司債務等淨流入）
- 2025 Q1前5月：同比下降約13%
可見淨流入驟降，實體投資仍有一定量，但趨勢偏弱。
📊 美國FDI走向
- 2024全年：292 B（略低於2023約297 B）
- 2024 Q4：79.9 B
- 2025 Q1：52.8 B（年減約34%）
- 美流入金額仍高於中國，即使2025短期回落。
美國保持全球最大FDI吸引力，但關稅與政策授權仍可能影響未來走勢。
五、長期挑戰與展望
A. 中國內部對策
- 吸引高端製造與服務業：utilized FDI顯示高科技製造與研發成長
但內需疲弱、政策穩定性不足仍是最大陰影。
B. 美國外資環境
- 市場多樣性與創新能力強：美國擁有效率資本市場與技術聚集效應。
- 政策不確定影響投資判斷：關稅、稅改、通貨政策等使企業保守。
- 企業大型案仍支持後續走揚，如日韓車廠在美新建廠投資案。
總體而言，美國依然強勁，但政經風險仍在市場上揮之不去。
六、結論與評估
結論總結
- 中國FDI大幅下跌：從2021的344B跌至2024僅45B，降幅巨大，反映內外因素交織。
- 美國依然最受外資青睞：2024年FDI居全球首，2025雖小回調但仍高於中國。
- 全球資金多元輪動中：印度興起、歐洲吸引新能源資本，中國不再獨霸。
未來觀察重點
- 中國能否持續吸引尖端產業？utilized FDI轉向高科技仍值得期待，但整體流入下滑如要逆轉需內需與制度同步強化。
- 美國能否改善政策透明與投資穩定性？關稅與稅改若仍多變，可能導致流入放緩。
- 新興市場能否提升吸金競爭力？印度、越南若能提供穩定營商環境與配套設施，將是外資下一波聚焦。
七、結語
「外資不再愛中國」並非危言聳聽，而是數據真實反映。中國FDI從344B跌至45B，消失90%以上；美國則依舊為全球首選，持續吸金。雖中國仍具潛力，但若無內需回暖與制度保障，難以重建長期投資吸引力。全球資金分配已進入多極時代，在不穩定背景下，中美皆需提升競爭力，迎接下一輪全球資金選擇。
