外銷訂單才剛復甦，股市卻已經漲翻天

台灣四月外銷訂單年增率為10.84%，自三月的1.25%增加，二月的數據則是比去年同期衰退10.42%，可以說台灣上市櫃企業整體的外銷訂單才剛復甦而已，不過台灣加權股價指數近期卻不斷創下歷史新高，這的確是有趣的現象。於是，老習慣就犯了，自耕農仍舊嘗試從歷史中尋找相似的情況，雖然這幾年研究歷史數據經常被打臉，不過呢，我還是相信⌈以史為鏡可以正衣冠⌋這句哲言。

由於外銷訂單年增率容易受到單月急單影響導致單月數值出現劇烈變動，為了改善這個現象，研究的方式改成採用最近三個月數值的平均數然後跟去年同期的近三個月平均數計算年成長率。以此方法計算出的四月外銷訂單近三個月平均數年增率為0.61%，三月則為-2.13%，因此可以說，外銷訂單近三個月平均數年增率才剛從衰退中復甦。接下來就是尋找過去歷史上發生外銷訂單剛從衰退轉為正成長時過去三個月的大盤股價變動率及未來三個月大盤股價變動率。雖然自耕農很努力希望可以把衰退轉為復甦給定義清楚明白，但翻開數據可以發現，衰退到復甦的過程可以說是千里迢迢，往往可以在數個月的時間裡，復甦與衰退不斷交替發生的。於是乎，雖然不甚完美，但自耕農以連續數月的衰退後首度轉為成長的月份作為數據的判讀點，整理出的數據如下表，

外銷訂單由衰退轉為成長時，過去三個月股價指數走勢跟未來三個月呈現反向關係。

從上表數據大致可以得到幾個簡單的結論，以外銷訂單三個月平均數值年成長率首度由連續衰退轉為成長的月份為基準，如果過去三個月大盤指數是下跌的，那未來三個月有相當大機會上漲。如果過去三個月是大漲，那未來三個月大概率是下跌的機率比較大。整體數據上顯示在外銷訂單首度由連續衰退轉為成長時，大盤指數未來的走勢有較大概率跟過去是呈現反向的關係。四月份的外銷訂單三個月平均數值年成長率為0.61%，算是剛從連續衰退轉為復甦的首個月分，而截止至四月底的加權股價指數三個月變動率為14%，可以觀察至七月底是否會出現較大的變動。下面附上上表幾個時間點的K線圖。

1999/01外銷訂單由衰退轉為復甦前後，加權股價指數走勢圖

2002/03外銷訂單由衰退轉為復甦前後，加權股價指數走勢圖

2009/11外銷訂單由衰退轉為復甦前後，加權股價指數走勢圖

2012/10及2013/09外銷訂單由衰退轉為復甦前後，加權股價指數走勢圖

2016/08外銷訂單由衰退轉為復甦前後，加權股價指數走勢圖

2020/04外銷訂單由衰退轉為復甦前後，加權股價指數走勢圖