皇家加勒比（Royal Caribbean, NYSE: RCL）近期重新獲得市場注目並非偶然。在公佈強勁的 2025 年第一季財報後，投資人情緒迅速升溫。該公司公布調整後每股盈餘為 2.71 美元，營收接近 40 億美元，年增 7.3%，受惠於船票與船上消費表現優異。這份財報不僅打穩基本面，也推動 RCL 登上「2025 年百大必買股票」榜單，吸引大量搜尋與資金關注。
就基本面來看，RCL 不僅全面恢復至疫情前水準，甚至在營運效率上超越以往。公司本季淨利成長一倍，達約 7.3 億美元，EBITDA 利潤率提升至 35%，較去年同期增加 360 個基點，同時營運現金流達 16 億美元，展現營運韌性。顯示其在票價策略與成本控制方面取得成功，並非僅靠一次性利多推升業績。
分析師對未來展望也普遍樂觀。Bernstein 將目標價由 290 美元調升至 360 美元，預期 RCL 今年底前的營運利潤率將高於疫情前水準約 8.3%；CFRA 同步調升至 357 美元。這些上修呼應股價從 5 月底以來累積上漲超過 26% 的技術走勢，顯示市場正全面重估其估值。目前 RCL 的預期本益比約為 18 倍，略高於嘉年華（Carnival）等同業，但在其高成長預期與現金流表現下仍具吸引力。PEG 比率壓縮至 1 以下，顯示估值仍反映基本面而非過度炒作。
然而，風險仍需關注，包括油價上升、地緣政治不確定（如中東航線可能受限）以及船隊擴張與新航點投資的執行挑戰。不過目前載客率已達 109%，客容量年增 3%，訂艙需求持續超預期，這些數據強化了市場對其中期表現的信心。
在財務結構方面，RCL 正穩步去槓桿，長期負債由幾年前的 210 億美元降至目前的 180 億美元。強勁現金流亦支持其進行船隊現代化，包括建造新一代 LNG 燃料船隻與擴建私有島嶼度假村，有助於未來提價與提升用戶黏著度。
從機構角度觀察，分析機構 Zacks 給予「中度買進」評級，預估每股盈餘年成長 17.9%；MarketBeat 數據亦顯示整體市場共識偏多，空頭部位僅佔約 4.6%，下行風險相對可控。
未來的關鍵觀察指標將集中於夏季旺季的訂單表現與第二季財報。Wave Season（訂票高峰期）訂單已成長 10–15%，且未見過度折扣，這有利於維持票價與利潤率。若第二季財報能再度上修全年指引，股價有望再次上攻新高。
總結而言，Royal Caribbean 現階段同時具備短線動能與長線價值，其現金流恢復、利潤結構優化與訂單動能強勁，使其在旅遊與消費板塊中脫穎而出。對想把握旅遊股反彈與美股恢復成長的富途投資人而言，RCL 可望成為配置中的核心觀察標的。想獲取更多類似 RCL 這類強勢恢復股、旅遊成長股與即將公佈財報的佈局機會，歡迎訂閱《美股101》，持續掌握第一手產業趨勢與專業分析。
