選擇權策略介紹：
標的股票：CRCL
現價：$188.93（目標價 200）
策略名稱：Put Broken Wing Butterfly（扭曲式蝴蝶賣權策略）到期日：2024年7月12日（5天後）
策略概念與部位組合
「Put Broken Wing Butterfly」是一種中性偏多的收益策略，透過組合不同履約價的賣權來創造有限風險、潛在高報酬的非對稱損益結構。
該策略的關鍵在於：
- 賣出一口 ATM Put（200P）
- 買入一口更價內 Put（207.5P）
- 買入兩口更價外 Put（177.5P）
此組合的排列讓策略呈現淨收權利金（Net Credit），最大損失受限，並且只在某個價格範圍內獲利最大。
損益數據摘要（到期時）
淨收入（Net Credit）$665
最大獲利（Max Profit）$1,415
最大損失（Max Loss）$835
損益兩平點（Breakeven）$185.85（股價須高於此點）
圖表解讀與交易邏輯
- 損益圖呈現倒V型：顯示當股價落在
$200附近時將達最大利潤，進入綠色區域。 - 右側持續獲利縮小：若股價大幅上漲，則僅能
保有收進的權利金（$665）。 - 左側紅色區域（風險區）：若股價快速下跌至$177.5以下，因兩口買權部位不對稱，會產生最大虧損。
- 最大風險清楚可控：
風險約為$835，可透過部位大小或期權對沖控制。
財經分析與策略適用情境
- IV（Implied Volatility）高達87%，意味市場對短期波動有高預期，本策略有利於在高波動時賣出時間價值。
- 適合用於震盪走勢或略偏多走勢，特別是當你認為股價在短期內不會暴跌，但也不會大漲。
- 收權利金為主，風險控管嚴謹，特別適合週選擇權操作、喜歡收租型策略的交易者。
- CRCL短期漲幅大（+6.16%），已形成初步反彈，因此此策略可在此震盪區間捕捉衰退機率低的風險溢價。
總結
Put Broken Wing策略提供一種低風險、高報酬比的設計，適合短天期波動大、但你認為股價不會崩盤的標的。
若市場預期錯誤，損失也在可控制的範圍之內，是進階交易者在高IV市場中有效的策略工具。
