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巴菲特：
今天看了一檔報紙股，又跌了。有些人會說這是「落下的刀子」，你覺得我們該怎麼看它的安全邊際？
蒙格：
這取決於你要為怎麼樣的未來買單。是每年賺一億、下滑5%的公司？還是每年賺一億、成長5%的公司？
報紙的未來看起來似乎很明顯。發行量在下滑、廣告也在減少，我們自己也擁有一家，情況也不怎麼樂觀。
巴菲特：
每一個趨勢都指向衰退。連我們自己的報紙，我也不認為五年後，讀者會變多。
蒙格：
問題是，市場似乎還沒接受這種下滑是必然的。多數報紙股的本益比，也還沒反映這種現實。
蒙格：
以目前的股價相對未來衰退的盈餘來看，本益比倍數其實太高。
巴菲特：
誇張的是，許多報業甚至還在花錢收購其他報紙。一個下行產業，怎麼可能靠買更多的報紙同業來解救呢？
蒙格：
報紙曾經是個「正向循環」的產業。每個人都看報紙，所有廣告都登在上面；而所有廣告都登在報紙上，是因為每個人都在讀。
蒙格：
然而，這個「報紙帶來廣告」的美麗循環，正在反轉。它不再是武器，而是負擔。
巴菲特：
你現在聽到這些話，是從兩個「愛報紙」成癡的老人口裡說出來的。
巴菲特：
我們年輕時曾經開著車，去辛辛那提，住在廉價旅館，只為了買下一份報紙。那時的我們認為它是一個防彈的事業。而它也確實沒讓我們失望。
巴菲特：
報紙變成是廣告傳單的包裝。它唯一的功能，是把廣告送進家門。
巴菲特：
我們曾以為報紙是世界上最簡單的經濟模型，但慢慢地，我們被現實叫醒。
蒙格：
的確，現在有更多、更快、更便宜的方式可以將廣告送進家門。所以報紙逐漸變得不受青睞了。
蒙格：
我還犯過一個更大的錯誤，我曾經認為通用汽車是防彈事業，哈呵。
蒙格：
對於過於複雜的事，我們有一個很棒的應對方式，我們有一個代表「太難」的文件夾，如果一件事太難判斷，我們就把它放一邊，去找比較簡單的東西。這不就是最簡單明白的方法嗎？
蒙格：
要評估一間衰退公司的安全邊際，就是一件困難的事。
巴菲特：
但這並不是一門難懂的生意。真正難的，是承認它在逐漸死去。
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