免責聲明
本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。黃金及其他投資均涉及風險，市場價格可能因多種因素波動，包括但不限於經濟數據、政策變化及地緣政治事件。投資者在進行任何投資決定前，應充分評估自身風險承受能力，並諮詢專業財務顧問。作者及相關機構對因依據本文內容進行投資所導致的任何損失不承擔責任。
各位讀者，大家好！我是 Dylan Lin "亭安"。今天，我們來聊聊本周黃金市場的熱點。黃金這東西，就像你家裡的保險箱——平時靜悄悄，但遇到風浪時，就能穩穩守住你的財富。本周的黃金新聞仍然圍繞美國關稅、通膨數據、降息預期，以及一些有趣的市場焦點。
我們最在乎的事
黃金投資者最關心的，莫過於我們手上的黃金是漲是跌。本周頭條新聞之一是美國總統川普在社群媒體上喊話：「黃金不會被徵收關稅！」這聽起來像個好消息，但市場反應卻平平。紐約商品交易所（COMEX）的黃金期貨價格僅小跌 2.5%，倫敦現貨市場的全球基準價格也只下滑約 1.3%。為什麼呢？因為投資者還在等正式確認。世界黃金協會北美高級市場策略師 Joseph Cavatoni 在 LinkedIn 上分享：「整個行業都在等待明確的澄清，市場目前還算有序。」
所以本周，我們的黃金沒有劇烈的影響。原因如下... ⬇️
紐約期貨及倫敦現貨兩者價差也已收窄至約 50 美元，不過仍處在“不正常值”。這就像兩座城市間的橋梁堵車，運費上漲，但現在流量開始緩解。想像一下，如果你家附近超市的進貨成本突然變高，價格自然會波動——黃金市場也是如此。
再來看瑞士的反應，他們是全球最大的黃金精煉中心，許多金條從這裡流向世界。瑞士貴金屬製造商和貿易商協會（ASFCMP）主席 Christoph Wild 表示：「川普的聲明是個令人鼓舞的信號，但我們需要正式且有約束力的決定。」為什麼瑞士這麼緊張？因為如果美國真的加徵關稅，出口到美國的金條成本會暴增，直接推高 COMEX 期貨價格。事實上，根據上周價差一度飆到 125 美元的高點，就是投資者預期「跨海調貨」變貴了。
所以這仍是值得持續關注的！歷史上，這種貿易壁壘常帶來短期波動。在 2000 年初的時候，南非黃金出口曾因為政治與稅收因素受限，國際金價在短短兩個月內，上漲了超過10%。 所以，關稅議題仍需持續追蹤——它可能像一顆不定時炸彈，炸開時金價就飛了。
另一邊，美國通膨數據也牽動人心。7 月生產者物價指數（PPI）月增 0.9%，遠高於預期的 0.2%，年增達 3.3%。這顯示通膨壓力還在，市場對聯準會（Fed）9 月大幅降息的樂觀情緒降溫，美元走強，金價因此急速但小幅的回落。人們對聯準會下個月將降低借貸成本的猜測加劇，尤其是在勞動市場疲軟的情況下。黃金不支付利息，通常在低利率環境下受益。
有趣的是，原先美國財政部長 Scott Bessent 敦促聯準會降息，交易員們加強押注，金價連漲三天。但通膨數據一出，押注減少，金價又回落。原先交易員因押注降息，導致金價上漲，隨後在通膨數據公布後，發現通膨壓力仍在，就代表降息的籌碼仍然不夠。不過持續上升的通膨對金價仍是一個優勢。為什麼？黃金是抗通膨的「老將」，就像你買麵包時發現價格漲了，轉頭買黃金來保值。
而且，印度實體黃金需求反而因為價格回落而提振了興趣。所以黃金真的很好玩，好像永遠都在利好，甚至下跌的時候都能成為需求增加的契機——就像打折時，大家蜂擁搶購。
從技術分析面看
本周線圖仍在走一個三角收斂，又或是非教科書式的下降楔形的走勢，並且呈現量縮，下周有望表態。或許就像前面說的，整體市場正在等待，這也是本周回調並不能算是劇烈的原因。與其說是降息預期減弱，不如說是為了滿足三角收斂的型態，即便沒有降息的左右，金價仍會回落。
世界黃金協會的數據顯示：
- 10 年期美國實際收益率受阻於 1.88%，意味真實利率低位，對黃金有利；
圖片引用：世界黃金協會
- 5 年期通脹互換率逼近 2.74%，若突破，通膨預期升溫；
圖片引用：世界黃金協會
- 美元指數在 98.32受阻，若跌破 96.37，金價將獲額外動能。
圖片引用：世界黃金協會
摩根大通的觀點更樂觀：面對通膨、資產泡沫和美元脆弱，他們將 12 個月黃金目標上調至每盎司 4,000 美元以上。黃金是防禦性多元化的核心支柱——用摩根大通首席全球策略師 David Kelly 的話說，就是你的投資組合裡，不能少了這塊「盾牌」。
重要焦點 1：黃金在退休規劃中的角色
基本上黃金不會只炒短線，它甚至是長期財富守護者。本周一大重要焦點，安大略省教師退休金計劃上半年漲了 2.1%，主要靠黃金價格上漲，抵消私人資產的低迷。教師退休基金把重點收益放在黃金，而這個基金的總資產約 1,958 億美元。這反映黃金的穩定性——想像你的退休金像一艘船，黃金就是穩定的錨，讓它不被風浪吹走。
安大略省教師退休基金計劃（Ontario Teachers' Pension Plan，簡稱 OTPP）是加拿大最大的單一型專業化退休金體系之一。
在英國，金融行為監理局（FCA）發現，成年人獲得的財務建議多集中在股票和債券上，少提實體金條，我想台灣也是如此。但事實是，本世紀迄今為止，黃金的表現毫無疑問地優於所有其他資產類別。為什麼顧問不推？可能因為黃金不依賴企業表現吧，通常是自主投資必較多。
但這也提醒我們，黃金在退休規劃中很重要。它不是賭博，而是穩健配置的一部分。就像你存錢時，除了全放銀行，也該放點黃金來對沖風險。
重要焦點 2：超級富豪們的新遊戲
最後，來看亞洲超級富豪的動向——這跟我們普通投資者有什麼關係？他們的動作，往往預示市場趨勢。亞洲的超級富豪圈，一些家族辦公室如今繞過中間商，直接進入黃金產業。像卡文迪什投資公司，將投資組合的三分之一放實體黃金交易，比指數型基金更積極。
在阿聯酋和香港，億萬家族把金條租給珠寶商，賺 3% 至 4% 的租金收益，外加價格升值——變成「複利提款機」。他們還在杜拜低價買金，在香港高價賣，玩套利；或用黃金抵押借款，投資股票、加密貨幣和房地產。匯豐調查顯示，香港投資者對黃金配置翻倍，中國則從 7% 升至 15%。
Goldstrom 執行董事 Patrick Tuohy 表示：“在亞洲，無論你走到哪裡，人們購買黃金的比例都比西方大得多。人們持有黃金是因為他們知道，在遇到困難時，總能變現。” 如今在亞洲，黃金套利無所不在，中國金條交易價差在 -7 至 +6 美元，香港平價至 +1.60 美元，新加坡平價至 +2 美元，日本則低 0.50 美元。
在我們還在睡覺的時候，全世界的超級富豪、頂級資金，正在悄悄挪動板塊。這就像大象在森林裡走動，小動物得跟上腳步。但記住 Tuohy 的話：「完全了解自己在做什麼時，它機械化且利潤豐厚；否則，可能損失慘重。」投資有風險，請審慎評估。
結語：黃金的永恆魅力
本周關稅風波仍影響著價差波動，通膨數據壓抑降息預期，但整體利好仍在。
無論你是退休規劃者，還是追逐機會的投資者，黃金都像老朋友——可靠、穩健。我會持續追蹤關稅和 Fed 的動向，別忘了多元化配置。
下周見，記得：黃金不是賭注，是智慧選擇！
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本文僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，請自行評估。
