家得寶帶動道瓊新高，財測續挺

家得寶(HD)財報雖失色仍維持全年展望，5-7月同店銷售逐月走強、7月年增3.3%，盤中帶動道瓊創高。 週二美股走勢分歧，道瓊在家得寶帶動下盤中創高，然科技股普遍回檔。家得寶季報不如預期但展望不變，銷售節奏改善。 **為何家得寶先強後弱，股價終場翻黑** 週二早盤家得寶(HD)一度上漲約3%，帶動道瓊工業指數盤中新高，但終場股價收在401.74美元、下跌1.34%。主要原因是公司開盤前公布的季度營收與獲利低於市場預期，雖然投資人先聚焦於管理層維持全年展望、與銷售動能回溫，但盤中資金轉往觀望，獲利了結賣壓浮現，疊加成長股拉回、整體市場情緒轉弱，使盤中漲勢回吐。即便如此，家得寶對房市低迷環境下仍守住指引，被視為相對韌性訊號。 **財報不如預期，但全年展望維持** 公司本季營收與每股盈餘均低於華爾街預期，但管理層重申全年目標不變。CNBC Investing Club指出，市場對家得寶的起點預期其實較低，因美國房市循環處於40年低點，裝修需求承壓。在此背景下仍能維持指引，代表庫存與成本管控大致在掌握中。投資人關注的，是「走出谷底」的跡象是否具延續性；若後續數據證實需求回溫，市場可能願意給予更高評價倍數，反之則回歸基本面審視同店增長與毛利率走勢。 **同店銷售轉強，第三季動能可期** 家得寶(HD)揭露月度同店銷售變化：5月成長0.3%、6月成長0.5%，7月大幅加速至3.3%。投資組合經理Jeff Marks指出，「以強勢結束季度，通常會為新季度帶來動能。」這組數據的重要性在於它提供了比單一季更細的節奏判讀：不僅止跌，且有逐月改善的斜率，顯示季初保守、季末轉強的需求特徵。若8-9月延續此趨勢，第三季營收結構與庫存周轉可望同步改善，對同業如勞氏(LOW)也具參考意義。 **大型科技熄火，價值股接棒上漲** 週二市場呈現分化：標普500與那斯達克走弱，價值股與年內落後股相對抗跌。科技權值中，多數「七雄」下跌，唯蘋果(AAPL)走強；動能代表帕蘭提爾(PLTR)為標普500表現最差股之一，甲骨文(ORCL)、網飛(NFLX)回檔，先前飆漲的博通(AVGO)與GE Vernova(GEV)也走低。資金面看，投資人自高估值成長股撤出，轉往估值具吸引力、基本面穩健的價值型標的；思科(CSCO)盤中由黑翻紅即是例證。這種輪動若延續，對消費與工業等景氣循環股有正面支撐。 **輝達布局中國，合規晶片風險進度** 路透社報導，輝達(NVDA)正開發較H20更先進、符合美國規範的中國市場AI處理器，最快下月提供樣品，但仍待美方核准。報導並提及，若獲放行，交易結構可能類似近期與美國政府達成的「營收15%」分潤安排。不過，輝達回應CNBC表示，公司會評估多種產品路線，以便在政府允許的範圍內保持競爭力。對投資人而言，關鍵在三點：審批時間不確定、產品性能與成本是否仍具吸引力、以及潛在分潤機制對毛利率的影響。 Josh 評論： 這則新聞同時反映兩條行情主線：其一是成長股漲多拉回、資金轉向價值股，使道瓊再創高；其二是AI產業鏈進入監管與商業實作並進的新階段，審批、分潤與供應鏈重組將決定估值新平衡。未來幾週影響股價的關鍵，包含美國消費數據對家裝需求的驗證、FED利率走向對房市的牽引，以及輝達中國晶片的合規進度與訂單能見度。 可能受惠者包括家得寶(HD)與勞氏(LOW)，若同店銷售延續回升，庫存健康、現金流穩定的零售龍頭有望獲資金青睞；價值型科技如思科(CSCO)亦受輪動支持。相對壓力在高估值成長與動能股，例如帕蘭提爾(PLTR)、網飛(NFLX)、博通(AVGO)，短線易受資金調節；輝達(NVDA)則取決於中國合規晶片的核准與商業條款，若審批延宕或分潤壓抑毛利，股價波動恐加劇；企業IT支出趨緩也可能影響甲骨文(ORCL)的短期表現。 家得寶用「弱財報、強節奏」穩住信心，市場資金轉向價值股；輝達的中國解法若落地，AI供應鏈估值將重定價。