250912美股盤前偏弱，AI與併購點火

美股期貨在創新高後回檔，道瓊期貨約跌0.2%，標普小跌、那指小漲。AI題材帶動Adobe與微軟走高，華納兄弟探索延續併購行情，RH因下修財測大跌。多檔IPO同日上市，市場活水不減；投資人關注密大信心與WASDE，與下週FED降息訊號。 昨夜三大指數再創歷史新高，10年期美債殖利率一度觸及4%。雖8月通膨月增0.4%偏熱，但初領失業金攀高，市場預期FED下週至少降息0.25%。歐央行維持利率不變。今日盤前情緒受獲利了結與數據觀望影響，密西根大學消費者信心與WASDE報告將牽動盤勢。 **美股期貨走弱，科技股相對抗跌** 盤前期貨偏軟：道瓊期貨約-0.2%，標普期貨小跌、那指期貨小幅上揚，顯示創高後的短線消化。殖利率微升、油金齊漲，資金在防禦與循環板塊間拉鋸。比特幣續升至11.5萬美元以上，風險偏好未退。數據面上，密西根大學消費者信心與WASDE報告將於美東時間稍晚公布，投資人同時關注下週FED會議對降息節奏與主席Powell談話。整體來看，指數可能高檔震盪，但成長科技相對有撐。 **AI需求帶動，Adobe與微軟走高** Adobe(ADBE)盤前漲約3%，Q3營收59.9億美元、年增11%，調整後EPS 5.31美元均優於預期，並上調全年展望；管理層稱AI產品收入已超標，AI工具需求推動動能延續。微軟(MSFT)盤前漲逾1%，受惠與OpenAI簽署重組備忘錄、歐盟同意其企業版Office拆分Teams以免罰，法規不確定性下降。OpenAI非營利母體將持逾1000億美元等值股權，強化資源與生態系。盤面上，AI與雲端相關族群情緒偏多，對矽谷軟體鏈與台系伺服器供應鏈屬正面訊號。 **併購題材升溫，華納傳被全面收購** 華納兄弟探索(WBD)盤前再漲約6%，延續前一日飆升29%的氣勢。《華爾街日報》報導，Paramount Skydance正準備以「主要現金」出價收購WBD全數股權；WBD先前提議把影視與串流資產自有線電視頻道分拆。派拉蒙全球(PARA)早盤也漲約1%。市場解讀：若併購成行，傳媒整併可改善規模經濟與內容庫協同，但恐面臨監管與整合風險。短線題材火熱，媒體、串流與內容製作股波動可能加劇，事件交易機會升溫。 **零售與關稅壓力，RH下修全年成長** RH(RH)盤前重挫約8%。公司Q2營收8.992億美元、年增8%，調整後EPS 2.93美元，皆低於市場預期，並把2025年全年營收成長區間由10%-13%下調至9%-11%。管理層指稱約3000萬美元關稅成本上升，致使新品線延後上市。宏觀面上，通膨與關稅不確定性推高成本、壓抑高單價耐久財需求；但節慶購物季仍具韌性，德勤預估全球零售年增約3%、電商7%-9%。投資人需留意零售商折扣策略與庫存管理，及關稅動向對毛利的持續影響。 **新股熱度回升，多檔IPO同步登場** IPO活水再現：OTG Acquisition Corp. I(OTGAU)以每單位10美元募資2億美元，Nasdaq掛牌後可拆分為OTGA與OTGAW；Via Transportation(VIA)定價46美元，募資約4.93億美元登陸NYSE；Gemini Space Station(GEMI)定價28美元，募資1.52億股規模，Nasdaq並同時投資5000萬美元；Legence(LGN)定價28美元、發行2600萬股，募資約6.88億美元；穩定幣發行商Figure Technologies(FIGR)上調價範圍至20-22美元並增發股數，預計募資約6.93億美元。比特幣上攻、有利加密敘事與相關新股氣氛。整體來看，科技、基建與數位金融題材受追捧，有利承銷動能與次級市場表現。 Josh 評論： 今天的盤前訊號偏向高檔震盪開出：殖利率微升牽動權值股評價，但AI財報與併購題材提供支撐，成長與題材股相對抗跌；能源、貴金屬受油金上行而穩健，耐久財與家居零售承壓。市場主旋律仍是「創高後消化＋等待下週FED」，數據與企業消息決定盤中風格輪動速度。 受惠族群包括Adobe(ADBE)、微軟(MSFT)與華納兄弟探索(WBD)；前兩者受AI需求與監管風險下降激勵，後者因收購傳聞推升估值。相對承壓的有RH(RH)，因關稅成本與展望下修；若殖利率續升，對高估值、非盈利成長股的壓力恐加大。IPO面，Figure Technologies(FIGR)、Via(VIA)、Legence(LGN)、Gemini(GEMI)等受資金面支撐，短線波動大但題材熱度足。 創高後的回檔屬健康整固。關注密大信心、WASDE與下週FED訊號；AI與併購題材仍是多頭火種。台灣投資人宜聚焦高品質成長與事件驅動機會，控制部位、避免追高。