【目錄】
01 麥特的話 - 小鋼琴家
02 下週事件
03 專題報告 - OKLO
04 覆蓋清單
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【麥特的話】
小兒子對於學鋼琴一直都很有興趣，除了上課以外，每天都還要跟媽媽一起練習鋼琴，有時候彈得不好，自己還會把自己氣哭，真的是蠻好強的。原先我們使用的是電子琴，後來在老師強烈的建議下，我們去買了二手鋼琴。照片中的這台鋼琴已經有50年的歷史了，應該比我們每個讀者都還要老，真的是超猛的。看到兄弟倆都有自己的興趣，我也很開心，希望以後這些興趣都可以抒發他們的情緒，不要像爸爸只會追劇。
這個禮拜想要寫OKLO這間公司的介紹，我在寫的時候剛好股價有很劇烈的波動，希望這篇的分享可以幫助到大家，也可以堅定我自己的投資論述。OKLO主要是跟能源相關的公司，他們能把各間核電廠產出的核廢料再利用，就可以把各國很頭痛的核廢料議題緩解，光是這點就很有故事了。再加上OKLO可以把美國政府在冷戰時期的大量儲存的鈾跟鈽 (原本都要拿來做武器)，稀釋後進行發電，對於公司與政府而言，都是雙贏。
雖然他們目前的營運狀況還是處於在每季賠錢的狀態，但是我仍覺得這是一間有美好故事的公司，我相信華爾街也是這麼想的，不然不會有如此高的股價上行。
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【下週重要事件 (9/22至9/26)，如表1】
*** 我是利用軟體查詢各公司財報日期，實際還是要看公司公布日期 ***
表1：9/15 – 9/19 重要事件
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【專題報告 – OKLO】
【OKLO業務 & 護城河】
OKLO的主要開發和佈署名為『Aurora』的小型先進反應爐 (Small Modular Reactor, SMR)，其規模大約是 15MW – 75MW，利用這種小型的先進反應爐，來提供乾淨並且可靠的能源。而與一般輕水反應爐不一樣的是，Aurora是快中子譜反應爐，可以做到『閉合式』燃料循環。
先說一下，『開放式』燃料循環，主要的意思就是，一般核燃料用一次，就會變核廢料，需要長期被儲存。但是，核廢料中有『96% 鈾』 + 『1% 鈽』都可以繼續使用，只有3%是真的危險的核分裂產物。而OKLO使用的Aurora快中子反應爐可以做到閉合式循環，意思就是可以把使用過的核廢料進行再利用。OKLO可以進行高效的燃燒並且把能源極大化利用，除此之外，利用該反應爐燒出來的結果，可以把原先要放置很久的廢料大幅減少。
因此，OKLO可以使用核廢料進行使用來發電。所以OKLO不需要擔心市面上的核能燃料缺貨或是大漲價，就可以解決兩大問題，長期的『核廢料處理』 + 『燃料來源保障』。
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【上行論述】
1. AI 大爆發再加上現在各國尋求更可靠的潔淨能源，川普政府下令加速國防用途的核能審查。所以目前美國能源部 (DOE) 可以『先批准核能公司建廠並且啟用』，接著完成以後，再交給美國核能管理委員會 (NRC) 部門進行長期監管。以前都沒有這樣的案例，但是為了核能發展，川普政府大幅度增加了各種可行方案。
- 除此之外，因為該行政命令使得NRC的評估時間變短了，從過去的 『24 - 36』個月，壓縮到現在的『18』個月 ，從提交資料開始到完成審查的時間
- OKLO 內部已經完成了第一階段的資料準備，之後完成後續資料準備，就可以提交。
- OKLO 預計在年底前提交 愛達荷州國家實驗室 (INL) 的許可證申請
- 另外，OKLO 很早就跟美國能源部合作，透過快中子反應爐設計可以把鈽跟高濃縮鈾再利用。美國能源部需要把鈽跟高濃縮鈾妥善處理，因此不可能隨便交給沒有經過長期認證與合作的公司處理，因此這個部分也屬於OKLO的加分項。
- 『鈽』：以前冷戰的時候，美國生產了大量的鈽來做核武，現在還有數十公噸的鈽，國防部就拿來賣給OKLO發電 (幾乎是獨佔並且成本很低的優勢)。這完全符合總統行政命令，能獲得強力的政策支持。
- 『高濃縮鈾 (HEU)』：政府會把武器級的鈾濃度降低，變成HALEU (High Assay Low Enriched Uranium) 再賣給OKLO發電
- 最後，OKLO與Liberty Energy (天然氣公司) 進行合作，在資料中心興建的前幾年，先透過Liberty Energy提供天然氣發電。等到 OKLO 準備就緒以後，就讓 OKLO 發電，算是過渡方案。但這是可行的商業模式，因為興建前期OKLO還沒有辦法供電，又需要花時間蓋廠，在提供天然氣的前期，Liberty跟OKLO就可以認列營收。而等到完工後，就可以由OKLO來提供可靠且潔淨的能源。看來OKLO現在想要複製這樣的模式來得到更多的意向書。
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【下行風險】
- 『政府監管沒有通過』：但是這跟川普政府所希望的背道而馳，在政府、資料中心都大量缺電的情況下，核電廠公司都正在拓展其產能，未來一定會更大量發電，而OKLO是能消化核廢料的少數公司，覺得會發生政府監管阻礙的機率偏低。
- 『政府不再提供鈽』： 一樣，我也認為發生此事的機率低。因為OKLO已長年跟美國政府合作，美國政府大量的儲存鈽跟鈾都需要妥善的被處理，目前是處於在雙贏的情況。
- 『競爭對手的拓展』：比爾蓋茲投資的TerraPower (沒上市)， 是目前OKLO最大的競爭對手。因此，如果TerraPower推出更強勁的解決方案，都可能會影響到OKLO的發展。
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【麥特結論】
1. 『政府監管放行速度大幅加快』：如我們上述文章中提到的，川普的行政命令有望可以讓原先繁瑣的監管審核進度變相對寬鬆並且加快
2. 『與 Liberty 天然氣公司合作案』：利用這樣的商業合作模式，就能在資料中心前期興建的時候，就把天然氣方案加進來。資料中心在初期營運的時候，就能透過Liberty的天然氣能源進行供應，資料中心不需要等待漫長的核能監管跟建置，而Liberty跟OKLO都可以進行分潤，為三方都受惠的結果。
3. 最後，更新一下，我在核能方面的三檔股票 (CEG / BWXT / OKLO) 都各占 5%的比例，在核能這方面的押注共15%。
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【覆蓋清單】
覆蓋清單是我都有研究過並且會在每次財報都會追蹤的股票，但礙於財報季的時候都會擠在一起，因此可能沒有辦法每檔股票都能夠寫在週報更新給大家。
