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更新停止追蹤潛力股名單（本月起停止追蹤國精化、鈺齊-KY、百和、志強-KY）
－停止追蹤標的（日期）：
- 2025年度：6205詮欣（4/1）、2313華通（4/1）、1736喬山（5/18）、5469瀚宇博(5/18)、3303岱稜(5/25)、3708上緯投控 (7/13)、2723美食-KY(8/11)、2317鴻海(8/11)、4722國精化(9/1)、9802鈺齊-KY(9/18)、9938百和(9/18)、6768志強-KY(9/18)
－本月停止追蹤：4722國精化(9/1)、9802鈺齊-KY(9/18)、9938百和(9/18)、6768志強-KY(9/18)
「停止追蹤」不等於「看壞」、「看空」股票，因時間精力有限緣故，請勿視為買賣建議。
公司概覽
營運模式：授權金＋權利金雙軌，維護服務穩定現金流
- 授權金（License Fee）：晶心科將自家開發的 CPU IP 授權給 IC 設計公司、IC 設計服務公司，客戶依據使用數量或專案規模支付一次性授權費。
- 權利金（Royalty）：客戶將晶心科 IP 應用於 SoC 晶片設計並量產後，依出貨量支付權利金，形成長期穩定現金流。
- 維護服務及其他：每年收取維護費，提供 IP 及開發工具的更新與技術支援，並銷售開發平台、模擬工具等。
- 客製化設計服務：針對特定應用（如 AI、車用、資安），提供 Custom Computing 客製運算服務，協助客戶打造專屬 CPU IP。
產品線：RISC-V 為主力，橫跨 AI、車用、IoT、資安
- RISC-V CPU IP：主力產品線，涵蓋 N（基礎）、D（DSP）、A（Linux 應用）、V（向量運算）、F（浮點）、X（64-bit）、MP（多核心）等系列，滿足從低功耗 IoT 到高效能 AI/HPC 的多元需求。
- 功能安全（FuSa）與車規認證：多款 IP 通過 ISO 26262 ASIL-B、ASIL-D 認證，已應用於車用影像感測、TDDI 晶片等，搶攻車用電子市場。
- AI 加速與邊緣運算：AX45MPV、AX66、AX77 等高階處理器，支援大型語言模型（LLM）、AI 推論、記憶體內運算（CIM），與 BrainChip、TetraMem 等新創合作，拓展 AI 生態系。
- SoC 平台 IP 與開發工具：AndesCore™ 處理器家族、AndeSight™ 軟體開發環境、AndeSoft™ 軟體堆疊、AndeSentry™ 資安架構、AndesAIRE™ AI 解決方案等，提供一站式開發支援。
- 持續創新：每年推出 5~6 款新產品，2025 年主打 AX66（對標 Arm Cortex-A76）、Cuzco（對標 Arm Neoverse N3），加速高階市場滲透。
客戶結構：全球超過 400 家，AI 與車用大廠齊聚
- 客戶類型：IC 設計公司、IC 設計服務公司、系統廠、品牌廠、雲端服務供應商（CSP）、車用 Tier-1 大廠等。
- 主要客戶：Meta（AI 晶片 MTIA）、義傳科技（5G O-RAN）、歐洲車用大廠、台灣 DDIC 領導廠、美國 AI 新創公司等。
- 客戶分布：台灣 34%、美國 33%、中國 22%、歐洲 10%、韓國 1%。
- 應用領域：AI 44%（實際含 IoT/MCU 超過 50%）、IoT 16%、消費電子 14%、通訊與網路 10%、儲存 7%、資安與其他 6%、車用 3%。
- 出貨量：SoC 累計出貨量突破 170 億顆，全球授權超過 350 張。
產業地位與競爭環境：RISC-V 三強之一，與 Arm、SiFive、Synopsys 競爭
- 產業地位：全球前三大 RISC-V CPU IP 供應商，RISC-V IP 市占率約 30%，亞洲第一。
- 主要競爭對手：Arm（安謀）、SiFive、Synopsys/ARC、MIPS、Nuclei、平頭哥等。
- 競爭優勢：RISC-V 架構開放、模組化、低功耗、低成本，可快速客製化、彈性高，並有完整軟硬體生態系支援。晶心科拒絕削價競爭，堅持合理商業模式，強化全球布局。
- 產業趨勢：AI、車用、IoT、資安成為高成長主軸，RISC-V 滲透率逐步提升，尤其在 AI 邊緣運算、車用 MCU、5G O-RAN 等新興應用快速擴展。
生產基地與全球布局：新竹總部＋北美/歐洲/中國據點
- 總部：新竹科學園區。
- 海外據點：北美設有 4 個研發中心，歐洲（德國慕尼黑）設立分公司，強化車用電子與在地技術支援；中國北京、上海、深圳設有業務與服務據點。
- 員工結構：美國約 100 人，台灣約 400 人，2025 年下半年起不再擴編，費用控管進入穩定區間。
生產或銷售過程：專注設計授權，無自有晶圓廠
- 生產模式：晶心科專注於 CPU IP 設計與授權，無自有晶圓廠，與台積電、聯電、格羅方德等晶圓代工廠合作，並與 EDA 工具商、設計服務公司、記憶體 IP 廠商等建立策略聯盟。
- 銷售流程：
- 客戶取得 IP 授權，進行 SoC 設計與量產。
- 晶心科提供技術支援、開發工具、維護服務。
- 客戶量產後依出貨量支付權利金。
- 生態系建構：積極推動 RISC-V 生態系，與 BrainChip、TetraMem、Axelera、思爾芯等新創合作，並參與 RISC-V International、RISE 等國際組織。
銷售地區：全球化布局，歐洲成長快速
- 主要市場：台灣、美國、中國、歐洲。
- 歐洲市場：2025 年上半年營收比重已達 10%，較 2024 年大幅提升，反映全球化布局初見成效。
- 全球客戶：涵蓋 AI、車用、消費電子、IoT、通訊、儲存、資安等多元領域，客戶遍及全球。
產品線分析
AI 應用處理器：營收主力、技術領先
- AX45MP/AX45MPV/AX46MPV/AX66/AX77 系列：
- 這些為 64 位元高效能 RISC-V 多核心處理器，主打 AI、資料中心、邊緣運算等高階應用。
- AX45MPV 配備 1024 位元向量單元，專為大型語言模型（LLM）與高效能運算設計，已在思爾芯 S8-100 原型驗證系統上成功運行 Linux 與 LLM，展現高資源利用率。
- AX66 對標 Arm Cortex-A76，SpecInt2006 效能較 AX65 提升 15%，支援多集群一致性 CHI 介面，適用於高效能 Linux/Android 應用、邊緣/數據中心 AI、資訊娛樂等。
- AX77 為 2025 年新一代高階 CPU，對標競爭對手 X1 系列，鎖定 AI 與高效能運算市場。
- 這些產品是公司 AI 應用營收的主力，2025 年上半年 AI 應用營收占比已超 50%，是推升整體營運的最大動能。
- AI 應用營收占比已超 50%，成為推升整體營運的主要動力來源。
- AndesAIRE™ AI/ML 加速器（I350/I370）：
- 專為邊緣 AI 推論設計，I370 為 I350 的下一代產品，主打高效率、低功耗、小面積，適合智慧物聯網裝置、智慧相機、家電、機器人等。
- 與 BrainChip 合作，將 Akida NPU 整合至奇萊 Voyager 平台，強化邊緣 AI 能力。
- 這類產品有助於公司在 AI 邊緣運算市場建立差異化競爭力。
- Meta MTIA 專案：
- Meta 第一代 AI 晶片 MTIA 採用晶心科 AX25-V100 與 NX27V 處理器，已量產，第二代產品開發中，預計 2026 年量產。
- 2025 年起已開始向 Meta 收取權利金，但因 Meta 晶片自用，數量有限，主要貢獻仍為授權金。
- Meta 專案為公司營收重要支撐，近兩年營收占比約 15~20%。
